Marvell: Uzoq muddatli ko‘rsatkichlar tez oshmoqda, bu haqiqatan "ishonch"mi yoki "bo‘lib-bo‘lib va’da berish"mi?

Marvell kecha kechasi (AQSH sharqiy vaqti bilan 2026 yil 6 oktyabr) Nyu-Yorkda investitsiya kunini o'tkazdi, unda rais va bosh direktor Matt Murphy hamda yuqori darajali rahbariyat jamoasi chiqish qildi. Bu kompaniyaning 2025 yilgi investor kuni kechiktirilganidan keyingi ilk toʻliq uzoq muddatli yoʻnalish yangilanishi boʻlib, birinchi marta 2031 moliyaviy yil maqsadlari ham aniq aytildi.

Marvell investor kunidagi muhim ma’lumotlar:

1. Daromad prognozi to'liq oshirildi: 2027 moliyaviy yil jami daromad taxminan 12 milliard dollar (o'zgarmadi);2028 moliyaviy yil umumiy daromad maqsadi 18 milliarddan 20 milliard dollargacha oshirildi, bozor kutilmasi (18-19 milliard dollar), shundan 18 milliard atrofida ma'lumot markazidan keladi.

Qo‘shimcha oshgan 2 milliard asosan ma’lumot markazi uchun ulanish mahsulotlari bilan ta’minlanadi, ularga bog‘lanish, scale-up optik va switching kiradi, biroq bu maxsus ASIC’lar emas,bu esa Google bilan strategik hamkorlik tufayli asosiy hissaning faqat FY29 yildan boshlab namoyon bo‘lishini anglatadi.

Marvell investor kunida ilk bor 2031 moliyaviy yil uchun daromad prognozini e’lon qildi, 70–90 milliard dollar daromad oraliqqa yetishi kutilmoqda (bozor kutilmasi 47–50 milliard dollar), yalpi foyda marjasi maqsadi 56-59% (bozor kutilmasi 55-56%), Non-GAAP EPS maqsadi 30 dollardan yuqori (bozor kutilmasi 20 dollar).

Kompaniya va’da qildiaksiyadorlarga daromad: vaqti o’tishi bilan kapitalni taqsimlash hali ham o‘sishni qo‘llab-quvvatlashga qaratiladi va kompaniyaerkin pul oqimining uzoq muddatli o‘rtacha 50% dan ortig‘ini aksiyadorlarga qaytarishni va’da qiladi.

Dastlab bozor prognozlari kompaniyada o‘sish sur’ati 2028 yildan keyin ancha pasayadi deb taxmin qilgan edi, biroqkompaniya kutganidan yuqori prognozlarni taqdim etib, 2028-2030 yillarda uzluksiz yuqori o‘sishga ishonchi borligini ko‘rsatdi.

2. AI ma’lumot markazi istiqbollari

1) ASIC daromadi: Marvell oldingi chorak hisoboti so'ngida qoldirilgan "savol", nihoyat oshkor qilindi. Kompaniya o‘sha chorak hisobotidan so‘ng 2028 yilgi "daromad ikki baravar va undan ortiq" yo‘nalishini takrorladi, lekin 2029 yil prognozini yangilamadi.

Bu safargi investor kunida kompaniya 2029 yilgi ASIC prognozini 12 milliard dollardan yuqoriga ko‘tardi, bu 2028 yilgi ko‘rsatkichdan 3 baravar yuqori. Oldin prognozi 8-10 milliard (2024 yil aprel) → 10 milliard (2025 yil iyun) edi.

Prognoz oshirilishi asosanXPU attach imkoniyatlari (AI tezlatgichlari uchun tarmoq, saqlash, xavfsizlik va inferens tezlatgich kabi yarim tayyor mahsulotlar), jumladan avgust oyidagi Google strategik shartnomasiga ko’ra olib kirilgan ulush.

2) AI uchun uzoq muddatli istiqbol: Kompaniya 2031 yilga oid bozor kutilmasidan anchayin yuqoriroq prognoz taqdim etib,asosan AI ma’lumot markazi biznesi uchun uzoq muddatli rejalari o‘sishiga bog‘liq.

2031 moliyaviy yili o'rtacha ko'rsatkich bo'yicha kompaniya prognoz qiladi:ulanishdan taxminan 37.5 milliard, maxsus ASIC’lardan 30 milliard, switching va saqlashdan 10 milliard, telekommunikatsiya va boshqalardan 2.5 milliard, ulanish va maxsus ASIC kompaniyaning eng katta yo’nalishlari hisoblanadi.

① Ulardan eng tez o‘sayotgani maxsus ASIC biznesidir,kompaniya 2026–2031 moliyaviy yilga 5 yillik o‘rtacha yillik o‘sishni 75–85% deb kutmoqda, bu kompaniya umumiy daromad o‘sishidan yuqori va maxsus ASIC daromad ulushi 17% dan 38% ga ko‘tariladi.

Chunki kompaniya 2029 moliyaviy yil uchun maxsus ASIC daromadini 12 milliard dollar deb ko‘rsatdi (avvalgidan 2 milliardga oshdi),bu esa 2029–2031 moliyaviy yillarda qo‘shimcha daromad 18 milliard dollarga yetishini anglatadi (ikki yillik o‘rtacha yillik o‘sish ham 55% ga yaqin), Google va boshqa strategiyaga oid hajmli shartnomalar ham aynan 2029 yil ortidan boshlanadi.

E’tibor qilish joizki, kompaniyaning ta’kidlashicha,maxsus ASIC umumiy bozor hajmi 2030 yilda (ya’ni 2031 moliyaviy yil uchun) 235 milliard dollarga yetishi mumkin, Marvell (30 milliard) ulushi atigi 13% bo‘ladi, oldingi kompaniya maqsadidagi 20% ga nisbatan pastroq.

Bu kompaniyaning maxsus ASIC bozor doirasini katta ravishda kengaytirganini bildiradi, 2025 yil iyundagi AI sammitida 2028 yilgacha maxsus ASIC bozori 55,4 milliard dollar bo‘lishi prognoz qilingan edi.

Yangi ASIC bozor prognozidan kelib chiqib (5 yillik o'rtacha yillik o'sish 55%), 2028 yilda maxsus ASIC bozor hajmi 120 milliard dollardan oshadi, bu avvalgi kutilgan ko‘rsatkichdan 2 baravar ko‘p, butun ASIC sanoat zanjiri uchun ijobiy signal..

② Ulanish biznesi: Bu kompaniyaning asosiy faoliyati va hozirda eng tez o'sayotgan yo'nalishdir.Kompaniyaning 2028 yilga mo‘ljallangan prognozidagi qo‘shimcha 2 milliard daromad deyarli to‘liq ulanish biznesidan keladi.

Kompaniyaning2030 yilga oid ulanish bozorining umumiy hajmi 65 milliard dollar bo'lishi kutilmoqda, demak kompaniyaning 2031 yil (yoki 2030 yilga mos bo'lgan) 37,5 milliard dollar daromadi bozor ulushining deyarli 58% ni tashkil qiladi.Hozir kompaniyaning ulanish bozoridagi ulushi ham 60 foizga yaqin, prognoz qilingan 5 yil ichida bozor o'sish sur'ati ham 65% ga teng bo'ladi.

Ulanish biznesi qisqa muddatda kompaniyaga asosiy daromadning o‘sishini olib keladi va kompaniya umumiy daromadining 5 yil ichidagi o‘rtacha o‘sish sur’ati 50 foizdan oshishiga zamin yaratadi.

Marvell taqdim etgan istiqboldan kelib chiqib, 2030 yil (ya'ni 2031 moliyaviy yil) ga kompaniyaning ulanish yo'nalishidagi bozor ulushi 58%; switching va saqlash, maxsus ASIC yo'nalishida esa 12-13% bo‘ladi..

Bu kompaniyaning o‘ziga bergan bahosi shuki,ulanishda "monopoliya darajasi" maqomiga ega vaswitching va maxsus ASIC bozorida "raqobatchi" sifatida.

Ulanish sohasida bozorda 60% ulushni ushlab tura olish "monopoliya maqomi" kompaniyaning ikki asosiy omidini aks ettiradi: birinchisi, DSP 1.6T/3.2T sikllarida Broadcom ustunlik qiladi; ikkinchisi, optika rack ichiga, NPO/CPO ga o‘tganidan so‘ng, qiymat fab zavodlari, switching chip zavodlari va GPU zavodlari tomonidan egallanmaydi.

3. Umumiy fikrlar

Marvell boshqaruvi investor kunida to'g'ridan-to'g'ri 2031 yilga istiqbol taqdim etib, AI ma'lumot markazining uzluksiz yuqori o'sishiga bo'lgan ishonchini ko'rsatdi.Ayniqsa, ulanish va maxsus ASIC ikki asosiy yo‘nalishda kelgusi 5 yil ichida mos ravishda 60-70%, 75-85% o‘rtacha yillik o‘sishni aniq ko‘rsatib berdi. Bozor ilgari kompaniyaning 2029 yildan keyin o‘sishi keskin sekinlashishini kutgan edi, bu safargi ko‘rsatkichlar bozor kutganidan ancha yuqori sur’atni bildiradi.

Ushbu ijobiy istiqbol asosida qiymat baholash qayta yangilanishi kerak. Noaniqlikni hisobga olgan holda,diskont stavkasi 14%, abadiy o‘sish 3%ni olib qaralsa, Marvell DCF bo‘yicha bozor qiymati 400 milliard dollargacha yetishi mumkin, bu aksiyaga 450 dollarni anglatadi.

Biroq yuqoridagi DCF kompaniya prognozlarini amalga oshira olgan taqdirdagina haqiqatga to‘g‘ri keladi.Axir 2031 moliyaviy yil (ya’ni 2030 yilda) 4 yil bor, bu orada AI sikli to‘xtashi yoki makro-iqtisodiy hodisalar kabi noaniq holatlar bo‘lishi mumkin.

Yaqin 2 yillik ko'proq qisqa muddatli nuqtai nazardan, Marvell investor kunida quyidagi asosiy yangiliklarni berdi:

① 2028 moliyaviy yil prognozi 2 milliardga oshirildi, barchasi deyarli ulanish biznesidan keladi;

② 2029 moliyaviy yil uchun maxsus ASIC prognozi 2 milliardga oshirib, 12 milliard dollarga yetkazildi, keyingi yirik qo‘shimcha hajmlar va “Google bilan keng ko‘lamli hamkorlik natijalari” ham 2029 yil keyin keladi.

Soddaroq aytganda, Marvell bu galgi investor kunida haqiqatdan ham ijobiy prognoz berdi,biroq bu asosan 2029 yil ortidan daromad o‘sishi tezligini yuqoriroq ko‘rsatadi, 2027-2029 yillardagi yuqorilanish esa unchalik katta emas, asosiy o‘sish 2029 yil ortidan keladi.

2029 yildan keyingi beqarorlik sabab, bozor 2031 yil prognoziga “to‘liq ishonmaydi”, aksincha 2028-2029 yil qismini ko‘proq e'tiborga oladi.

Umuman olganda, Marvell bu safargi investor kunida boshqaruvning ishonchini aniq ko‘rsatdi, lekin asosiy oshirishlar asosan 2026 yildan 2031 yilning ikkinchi yarmi uchun bo'ldi.

Vaqt uzoqlashgan sari, noaniqlik omillari ham ortadi. Faqat 2027–2029 yillardagi qisqa muddatli prognozlar ozgina ko‘tarildi, shu bois bozor ham ushbu qisqa muddatli prognozga ko'proq ishonadi.

Marvell'ning investor kunidagi prognozlariga bozor asosan 2029 yilgacha ishonsa ham, “2031 yil katta va’dalarini” hamon savol ostida qoldiradi.

- YAKUN -

Maqolani yaratish oson emas, iltimos, bir“ulashish” bosib, menga qo‘llab-quvvatlang~