AQSH Federal rezervining foiz stavkasini oshirish istiqbollari hanuz o‘zgaruvchan; Daly inflyatsiya bosimining davomiyligiga eʼtibor qaratmoqda; Bowman bank nazorati islohotini ilgari surmoqda

Zhihui Moliya Ilmiy Ilovalari dasturidan xabar qilinishi bo‘yicha, AQSH Federal Zaxira tizimi (Fed) ichida ham pul-kredit siyosati, ham banklarni nazorat qilish sohasida muhim o‘zgartirishlar amalga oshirilmoqda. San-Fransisko Federal Rezerv banki prezidenti Daly, inflyasiyaning doimiy ravishda ortib borayotgan xavflariga qarshi sentyabr oyida Fed tomonidan foiz stavkalarining oshirilishini qo‘llab-quvvatlashini bildirib o‘tdi. Lekin, kelgusida qo‘shimcha foiz stavkasining oshirilishi asosan bojxona tariflari, energiya narxlari va sun’iy intellekt (AI) investitsiyalari natijasida paydo bo‘ladigan inflyasion zarbalarning vaqtinchalikmi, yoki uzoq davom etadimi va bir-biriga ta’sir qiladimi, shu narsalarga bog‘liq bo‘ladi. Shu bilan birga, Fedning nazorat ishlari bo‘yicha rais o‘rinbosari Bowman bank nazorati tizimini qayta tashkil qilish hamda bank aktivlari hajm thresholdlari bo‘yicha qat’iyroq kapital, likvidlik va stress-test talablari joriy etilishini ko‘rib chiqishini e’lon qildi.

Daly seshanba kuni bergan intervyusida, agar so‘nggi vaqtlar AQSH iqtisodiyoti duch kelgan bojxona tariflari, Yaqin Sharqdagi mojarolar sababli neft narxlarining o‘sishi va AI bo‘yicha kuchli qiziqish kabi omillar an’anaviy tarzda vaqtinchalik zarbalar bo‘lsa, ya’ni ta’siri asta-sekin so‘nib boradigan bo‘lsa, unda Fedga foiz stavkalarini oshirishda davom etishning hojati bo‘lmasligi mumkinligini aytdi. U hozircha bunday holat yuz berish ehtimoli mavjud, deb hisoblamoqda.

Biroq, agar bu omillar bir-birini kuchaytirsa yoki ularning ta’siri ilgari kutilgandan ko‘proq davom etsa, pul-kredit siyosatini yana ham qat’iylashtirish zaruriyati ham oshishi mumkin. Daly alohida ta’kidladi, agar yangi bojxona muzokaralari natijasida yana ko‘proq bojlar joriy qilinsa, bu birinchi zarba hali batamom so‘nmagan paytda navbatdagi zarba bo‘lishi sababli narx bosimini uzoqroq davom ettiradi.

Shuni ham alohida e’tiborga sazovor bo‘lishicha, Daly AI’ni potentsial inflyasiyani kuchaytiruvchi omil sifatida kiritdi. U, AI bilan bog‘liq chiplar talabining o‘sayotgani tufayli narx bosimi yanada kuchayib, hozirgi inflyasion zarbalar uzoqroq davom etishiga olib kelishi mumkinligini ta’kidladi. Daly bu yil Federal Ochiq Bozor Qo‘mitasi (FOMC)da ovoz beruvchi emas, ammo baribir Fedning kundalik pul siyosati muhokamalarida ishtirok etadi.

Fed sentyabr oyida asosiy foiz stavkasini 25 bazaviy punktga ko‘tarib, 3.75%–4.00% oraliqqa olib chiqdi va bu so‘nggi uch yil ichida birinchi kez foiz stavkasi oshirilishi bo‘ldi. Lekin, so‘nggi vaqtlarda kutilganidan past inflyasiya ko‘rsatkichlari, shuningdek, bandlik o‘sishining sekinlashuvi bozorni oktyabrda yana foizlar oshirilishi kutilishini ancha pasaytirdi. Shu bilan birga, AQSH xizmat ko‘rsatish sohasidagi so‘rovnomalar, kompaniyalar uchun xarajat bosimining o‘sishda davom etayotganini, boj va yoqilg‘i xarajatlari esa ta’minot zanjiri uchun asosiy muammolardan biri bo‘layotganini ko‘rsatmoqda, bu esa Fedning keyingi siyosiy qarorlarini yanada murakkablashtirmoqda.

Foiz siyosatidan tashqari, Fed banklarni nazorat qilish sohasida ham keng ko‘lamli islohotlarga tayyorlanmoqda. Bowman seshanba kuni Fed beshta geografik hududga bo‘linishini, har bir hududga bir nafar “mintaqaviy rahbar” tayinlab, hududdagi barcha bank nazorati faoliyatini muvofiqlashtirishini ma’lum qildi. Aniq tekshiruv faoliyati baribir har bir hududdagi Federal Rezerv xodimlari tomonidan amalga oshiriladi, biroq yangi tashkiliy tuzilma nazorat mas’uliyati va qaror qabul qilish vakolatlarini aniqroq belgilashga yo‘naltirilgan.

Hozirda Fed Vashington shtab-kvartirasi banklarni tekshirish siyosatini ishlab chiqadi, amaliy nazorat ishini esa butun AQSH bo‘ylab 12 ta Fedeal Rezerv islohasi amalga oshiradi. Bowmanning fikricha, joriy tizimda “mas’uliyat va javobgarlik” aniq bog‘lanmagan. U Silicon Valley Bankining bankrot bo‘lishi hodisasi yuzasidan olib borilgan mustaqil tekshiruvni misol keltirdi va o‘sha paytda Fed nazoratchilari yetarli tez harakat qilmaganini ta’kidladi. Bowman yangi hudud rahbariga nomzodlarni tanlashni kelasi yil boshida boshlashi kutilmoqda.

Bowman, shuningdek, Fedning banklarni nazorat qilish jarayonida ko‘plab qo‘mitalarga haddan tashqari bog‘lanib qolishini ham tanqid qildi. U, bu mexanizm qarorlarni qabul qilishni sekinlashtiradi va bankda muammo chiqqanida xodimlar o‘rtasidagi mas’uliyatni ancha noaniq qilishini ta’kidladi. U qo‘mitalar sonini qisqartirish, nazoratchilar aniqlangan jiddiy xatarlarga tezroq javob bera olishlarini yoqlab chiqdi. 2025 yildan buyon Fed eng yuqori bank nazoratchisi bo‘lishi bilan, Bowman ba’zi nazorat bo‘limi boshliqlarini almashtirdi, xodimlar sonini qisqartirdi va banklarni tekshirish yo‘riqnomalarini o‘zgartirdi, shuningdek nazoratni nisbatan yengil protsessual masalalardan ko‘ra, jiddiy moliyaviy ta’sir ko‘rsatuvchi xatarlar ustiga yo‘naltirishga undadi.

Shu bilan birga, Bowman Fed bu yil oxirida banklar uchun yanada qat’iy rad javobini berilishi uchun belgilangan aktivlar hajmi thresholdlarini o‘zgartirishni ko‘rib chiqishini ma’lum qildi. Islohotlar hozirda ma’lum bir doimiy dollar miqdori sifatida belgilangan thresholdni oshirish va har besh yilda inflyasiya va iqtisodiy o‘sish bo‘yicha yangilab boriladigan mexanizmni yaratishni o‘z ichiga olishi mumkin. Bu o‘zgarish banklarga o‘z aktivlari hajmini kattalashtirish uchun ko‘proq imkoniyat beradi, shunchaki iqtisodiy o‘sish tufayli hajm kattaroi bo‘lsa, avtomatik tarzda qat’iyroq kapital, likvidlik va stress-test talablariga duchor bo‘lmaslikni ta’minlaydi.

TD Cowen tahlilchisi Jaret Seiberg, bu o‘zgarish yirik banklar uchun ko‘proq foydala qilishini, chunki kelasi yillarda banklar o‘z aktivlari hajmi umumiy iqtisodiy o‘sish bilan birga oshgani uchun o‘z-o‘zidan qat’iyroq doimiy nazorat doirasiga tushib qolmayishini ta’kidladi.