Foiz stavkasi qarori e'lon qilinish arafasida bozor oshirish ehtimolini 94% ga baholamoqda, agar harakat qilinmasa, so'nggi 30 yildagi eng katta "g‘ozlik kutilmagan holati" bo‘lishi mumkin.

Intelligent Moliya Ilmiy Ilovasi xabariga ko‘ra, AQSH Federal zaxira banki (Fed) chorshanba kuni foiz stavkasi bo‘yicha qarorini e'lon qilish arafasida, obligatsiyalar bilan savdo qiluvchilar deyarli foiz ko‘tarilishi yakuniy natija bo‘lishiga ishonch hosil qilgan. Fed yig‘ilishi sanasiga bog‘langan stavkalar bo‘yicha svoplar, hozirda bozor Federal zaxira banki raisi Walsh va uning hamkasblari asosiy stavkani 25 baza punktiga oshirish ehtimoli 94% ga yaqin ekanini aks ettiradi, bu bozor deyarli 23 baza punktli qisqarishni inobatga olganini ko‘rsatadi.

Hozirda AQSH Federal jamg‘arma stavkasi maqsadli oraliq 3.50%–3.75% ni tashkil qiladi. Agar Fed bozor kutganidek 25 baza punktiga oshirsa, siyosiy stavka diapazoni 3.75%–4.00% ga ko‘tariladi. Tarixiy tajriba shuni ko‘rsatadiki, bozor foiz oshirilishiga hozirgi darajadek ishonganida, Fed deyarli hech qachon treyderlarni xafagarchilikda qoldirmagan. Bloomberg tomonidan 2008 yildan buyon to‘plangan ma'lumotlarga ko‘ra, har safar bozor foiz oshirilishi ehtimoli ayni shunday yuqori bo‘lganida, Fed yakunda foizni oshirgan.

Deutsche Bank strateglari Federal jamg‘arma futuralari ma'lumotlariga tayangan holda qayd etadilar: agar Fed chorshanba kuni kutilmaganda foiz stavkasini o‘zgartirmasa, bu 1994 yildan buyon Fed yig‘ilishidan so‘ng rasmiy qaror e'lon qilinadigan davrdagi eng katta "dovulga meyil"dagi kutilmagan holat bo‘ladi.

Lunate investitsiya tadqiqotlari bo‘limi rahbari Caesar Maasry shunday dedi: “Bozor foiz stavkasini o‘zgartirmaslik yoki qisman dovulga meyil ko‘rsatishni kutishga tayyor emas.”

Foiz oshirish ehtimoli 94% ga yetdi – Wall Street inflyatsiya ma'lumotlaridan so‘ng birdamlikda yo‘nalishni o‘zgartirdi

Bozor doimo sentabrda foiz oshirilishini shunchalik qat'iy kutmagandi. Joriy yilning iyul oxirida Fed siyosiy yig‘ilishi o‘tkazilgan kunda, treyderlar oshirish ehtimoli atigi 38% deb hisoblagan, natijada Fed stavkani o‘zgartirmasdan qoldirgan. Walsh inflyatsiyaga qanday javob berishi masalasida mavhumlikda qolgani sababli, o‘sha paytda uzoq muddatli AQSH davlat obligatsiyalari ancha sotuvga uchragan edi.

Ammo bu safar vaziyat butunlay boshqacha. Sentabr foiz oshirilishi taxminlari o‘tgan oy ancha ortdi. O‘shanda Walsh inflyatsiyani “etarlik darajada tez” pasayishini ta'minlashini bildirgani sababli, bozor pul-kredit siyosati yanada qat'iylashish ehtimolini ko‘paytirdi.

O‘tgan juma kuni AQSH iste'mol narxlari indeksi e'lon qilingach, treyderlar deyarli butunlay Fed sentabrda foizni oshiradi deb stavka qiladi. Ma'lumotlar AQSH inflyatsiyasi hali ham aniq sovish belgilarini ko‘rsatmayotganini, inflyatsiya sur'ati esa so‘nggi besh yildan oshiq Fed maqsadidan baland bo‘lib qolayotganini ko‘rsatdi.

Ma'lumotdan so‘ng bir nechta yirik Wall Street moliyaviy institutlari darhol foiz siyosati taxminlarini o‘zgartirdi va ilgari sentabrda “qimirlamay turadi” degan bashoratini o‘rniga 25 baza punktiga oshirishni kutiladi deb belgiladi. Bu ham bozorning oshirish ehtimolini hozirgi 94% atrofidagi darajaga olib chiqdi.

Walsh Fed'ning kommunikatsiya uslubini o‘zgartirdi – siyosiy kutilmagan holat xavfi ortdi

Ko‘p yillardan buyon Fed, ayniqsa foiz ko‘tarishda, moliya bozorlarini qaroridan kutilmagan holatda qoldirmaslikka harakat qilardi, chunki pul-kredit siyosatini to‘satdan qat'iylashtirish obligatsiya, aksiya va valyuta bozorlarida kuchli tebranishlarni keltirib chiqarishi mumkin.

Lekin may oyida Walsh Fed raisligiga tayinlangach, siyosiy qaror qabul qilishda noaniqlik ortdi. Walsh Fedning ilgari amalga oshirgan ochiq va aniq ma'lumot uzatish amaliyotini o‘zgartirdi va bozordan keyingi harakatlar haqida avvalgi kabi aniq signal bermay qo‘ydi. Bu esa bozorda yuqori yakdil fikr shakllangan taqdirda ham, treyderlar uchun siyosiy o‘zgarishlardan kutilmaganlik ehtimoli borligidan dalolat beradi.

Iyuldagi siyosiy yig‘ilish yaqqol misol bo‘ldi. U paytda, qaror e'lon qilinadigan kuni ham bozor 38% foiz oshadi deb belgilagan, lekin Fed hech qanday harakat qilmagan.

Biroq iyul bilan solishtirganda, hozir bozor foiz oshirilishiga ancha ishonchli. 94% ichki ehtimol shuni anglatadiki, ko‘pchilik obligatsiya treyderlari uchun chorshanba kuni “Fed foizni oshiradimi yoki yo‘qmi” emas, balki oshirilgandan keyin Walsh qanday siyosiy signal beradi, degan savol muhimroq.

Ba'zi treyderlar “qora oqqushga” qarshi himoyada – qisqa muddatli foiz opsionlariga talab o‘sgan

Bozorga deyarli to‘liq foiz oshirilishi jihozlanib bo‘lgan esa-da, ba'zi investorlar Fed kutilmaganda foizni o‘zgartirmasa, buni oldindan himoya qilishga harakat qilmoqda.

Seshanba kuni Fed o‘zgarishsiz qoldirsa foyda olib keluvchi qisqa muddatli foiz stavkasi opsionlariga talab keskin o‘sdi; bu hali ham ba'zi treyderlar kam ehtimollikdagi holatlardan himoyalanish uchun xarajat qilishga tayyor ekanini ko‘rsatadi.

Bunga sabab shuki, agar Fed bozor deyarli 94% foiz oshirilishini inobatga olgan paytda foizni o‘zgartirmasa, bu aktiv narxlariga oddiy yig‘ilishdagidan ancha katta ta'sir ko‘rsatishi mumkin. Bir tomondan, qisqa muddatli AQSH obligatsiya rentabelligi tezda pastlab ketishi mumkin; ikkinchi tomondan, bozor ilgari siyosat yanada qat'iylashadi deb ishonchli bo‘lgani sabab, kutilmagan pasayish dovulga moyillik sifatida talqin qilinishi ham mumkin.

Shu bois, bunday holat ehtimoli juda kichik bo‘lsa ham, bozor tebranishlari ayrim investorlarni avvalgidan himoyalanishga undaydi.

Neft narxining keskin oshishi inflyatsiya xavotirini kuchaytirdi, AQSH 10 yillik obligatsiya rentabelligi 2007 yildan buyon eng yuqori nuqtada

Bu safargi Fed yig‘ilishi, ayniqsa, obligatsiyalar bozori uchun muhim, chunki AQSH uzoq muddatli foizlari so‘nggi 20 yillikdagi eng yuqori darajasiga chiqdi.

Seshanba kuni, 10 yillik AQSH obligatsiyalari rentabelligi 2007 yildan beri eng yuqori darajaga yetdi. So‘nggi vaqtlarda neft narxining keskin o‘sishi inflyatsiyaning qayta jonlanishi xavotirini kuchaytirdi va investorlarni Fed foiz siyosatining kelajak yo‘nalishini qayta baholashga undadi.

Energiya narxining o‘sishi benzindan tortib transport va korxona ishlab chiqarish xarajatlarigacha umumiy narxlarga ta'sir qilishi mumkin. Agar inflyatsiya hamon maqsaddan baland bo‘lsa, Fed faqat sentabr oyida foiz oshirish bilan cheklanmay, bozor keyingi oshirish ehtimolini ham ko‘paytirishi mumkin.

Shu bois, obligatsiyalar bozori uchun, chorshanba kungi siyosiy qaror faqat birinchi qatlamli xavf. Yana muhimrog‘i, Walsh bu foiz oshirilishini yagona harakat sifatida ko‘rsatadimi, yoki yana yangi qisqarish siklining boshlanishi sifatida havola qiladimi – shuni kutmoqda.

Bank of America valyuta strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Alex Cohen shunday dedi: “Ertaga Fed yig‘ilishi uzoq vaqt ichida eng muhim tadbir bo‘ladi. Bozor deyarli 90% foiz oshirish ehtimolini inobatga olgan paytda, Fed aynan endi foizni o‘zgartirmasa, bu deyarli misli ko‘rilmagan holat bo‘ladi.”

Bozorning e'tibori foiz oshirilgandan keyingi siyosat yo‘nalishiga qaratilgan

Bu safargi Fed yig‘ilishi odatdagidan farq qiluvchi siyosiy fon bilan o‘tkazilmoqda.

AQSH prezidenti Trump shaxsan Walsh'ni Fed raisligiga nomzod qilgan, biroq sobiq rais Powell davrida Trump necha marotaba Feddan foiz stavkasini keskin pasaytirishni ochiq talab qilgan edi. Endilikda, Walsh Fed rahbarligiga o‘tganidan beri atigi bir necha oy o‘tdi, bozor deyarli markaz banki foiz yanada oshirilishini aniq kutmoqda, bu esa pul-kredit siyosatining Trump ilgari muddat davomida chetga olib chiqqan past stavka pozitsiyasiga qarama-qarshi yo‘nalishini ko‘rsatmoqda.

Bozor uchun, agar chorshanba kuni Fed kutilganidek 25 baza punktiga oshirsa, AQSH obligatsiyalari, dollar va hattoki AQSH fond bozori kelgusi harakatini aniq belgilab beruvchi omil ehtimol Walsh ning keyingi siyosat yo‘nalishi haqidagi bayonoti bo‘ladi.

Inflyatsiya haligacha kuchli; neft narxining o‘sishi umumiy narx bosimini oshirgan; 10 yillik AQSH obligatsiyasi rentabelligi 2007 yildan buyon eng yuqori nuqtada bo‘lib turgan sharoitida, investorlar Fed inflyatsiyaga qarshi qat'iyatini ta'kidlaydimi va yil davomida yana oshirish ehtimoli bormi – shuni diqqat bilan kuzatadi.

Hozirgi 94% foiz oshirilishi ehtimoli shuni bildiradiki, 25 baza punktini bozor deyarli butunlay hazm qilgan. Boshqacha aytganda, agar Fed kutilmaganda foiz stavkasini o‘zgartirmay qo‘ysa yoki Walsh yaqqol dovulga moyil signal bersa, aynan shu bo‘lib navbatdagi bozor riski bo‘lishi mumkin.