Oltin narxi 5000 dollargacha qayta ko‘tarilishi mumkinmi?

Huìtōng veb-sayti 8-avgust, 27-xisobot—— "Pul qadrsizlanishi savdosi" fonida oltin tarixiy eng yuqori darajaga ko‘tarilmoqda: AQSh dollari zaiflashmoqda, inflyatsiya Federal Rezerve maqsadidan yuqori va oltin ETF’lariga rekord darajadagi kapital oqimi birgalikda oltin narxini 5000 dollar sari yo‘naltirmoqda.

"Pul qadrsizlanishi savdosi" fonida oltin tarixiy eng yuqori darajaga ko‘tarilmoqda: AQSh dollari zaiflashmoqda, inflyatsiya Federal Rezerve maqsadidan yuqori va oltin ETF’lariga rekord darajadagi kapital oqimi birgalikda oltin narxini 5000 dollar sari yo‘naltirmoqda.

Oltin narxi AQSh dollarining zaiflashuvidan foyda ko‘rmoqda, garchi AQSh davlat obligatsiyalari daromadlari bir vaqtning o‘zida ko‘tarilayotgan bo‘lsa ham. Oltin ETF’lariga milliardlab dollar oqmoqda.

Albatta, "dollar zaiflashmoqda + AQSh obligatsiyalari daromadi oshmoqda" kombinatsiyasi tarixda kamdan-kam uchraydi — odatda, obligatsiyalar daromadining ko‘tarilishi oltin narxini pasaytiradi, chunki foizsiz oltinda kapitalni ushlab turish imkoniyatining qiymati oshadi. Hozir esa, oltin narxining bu salbiy omilga e’tibor bermayotganiga asosiy sabab, xavfsiz aktivlarga ehtiyoj va "pul qadrsizlanishi" logikasi bozor narxini belgilashda ustunlik qilmoqda, an’anaviy daromad/oltin teskari aloqasi vaqtincha ishlamayapti.



AQSh dollarining qiymati AQSh Moliya vazirligining obligatsiya bozoriga mo‘ljallangan aralashuvi sababli yuzaga kelgan qadrsizlanishning deyarli yarmini tiklab oldi. Investorlar bu choralarning hajmi va samaradorligidan shubhalanmoqda, bu esa o‘z navbatida dollarga bo‘lgan ishonchni tiklayotgan holatda. Inflyatsiya ma’lumotlari esa qo‘shimcha qo‘llab-quvvatlash bermoqda. Iyul oyida shaxsiy iste’mol xarajatlari narx indeksi (PCE) yillik 3,7% ga oshdi, asosiy PCE esa yillik ko‘rsatkichda 3,3% ni tashkil etdi. Ushbu ikkala ko‘rsatkich uzoq vaqt davomida Federal Rezerve belgilagan 2% maqsaddan ancha yuqorida turibdi. Ushbu ma’lumot e’lon qilingandan so‘ng, derivativ bozori sentyabr oyida Federal Rezerve tomonidan foiz stavkasini oshirish ehtimolini qariyb 40% deb baholadi.

Bu shuni anglatadiki, agar sentyabr oyida stavka oshirilsa, bu siklning navbatdagi kutilmagan qarori bo‘ladi — bozor ilgari sikl yuqori nuqtasiga yetdi deb o‘ylagan edi, PCE ma’lumotlari esa o‘sha taxminlarni o‘zgartirdi va oltin narxining siyosiy yo‘nalishga nisbatan sezgirligini oshirdi.

AQSh hukumati Federal Rezervega yangi bosim o‘tkazmoqda — hukumat yana Lisa Cook’ni FOMCning a’zoligidan chetlatishga urindi, Tramp va Walsh telefon orqali suhbatlashdi, shuningdek, Moliya vazirligi yaqinda AQSh obligatsiyalari daromadlarini pasaytirish uchun bozordan tashqari usullarni qo‘llash niyatini ko‘rsatmoqda — bularning barchasi dollarga nisbatan bozor ishonchini yemirmoqda va "pul qadrsizlanishi savdosi" deb ataladigan hodisani boshladi. Bu jarayonda investorlar valyuta va obligatsiyalardan qimmatbaho metallarga o‘tmoqda.

Ya’ni, endi bozorni xavotirga solayotgan yagona narsa inflyatsiya emas, balki siyosiy mustaqillikning yo‘qolishi va "moliya siyosati dominantligi" xavfi: Hukumat ma’muriy choralar orqali markaziy bank qaror va obligatsiyalarning narxini boshqarganda, fiat valyutaning haqiqiy xarid qobiliyati ishonchi pasayadi, oltinning "oxirgi boshpana aktiv" sifatidagi qiymat talqini kuchayadi.



O‘tgan besh savdo kunida, oltin va raqamli valyutalarga bog‘liq ETF’lar jami taxminan 7 milliard dollar sarmoya jalb qildi, bu ajablanarli emas. Shundan 3,4 milliard dollar (deyarli yarmi) State Street Global Advisors boshqaruvidagi SPDR Gold Shares ETF’ga oqib kirdi. Qimmatbaho metallar, dollar yuqori AQSh obligatsiyalari daromadlaridan foydalana olmagani sababli, kuchli o‘sish ko‘rsatmoqda.

Shuni ta’kidlash joizki, sarmoyaning SPDR Gold Shares kabi an’anaviy flagman mahsulotlariga to‘planib oqilishi — bozorda yirik institutsional kapital va likvidlikka ahamiyat beradigan muassasalarning ham ishtirok etayotganini ko‘rsatadi, bu "real akt kiyim olish, yirik oltin ETF sotib olish" xatti-harakatlari, odatda, bozor o‘sishining barqarorligini bildiradi va qisqa muddatli spekulyativ xarakterdan farq qiladi.


Ularning ta’kidlashicha, bu o‘sish hatto AQSh Moliya vazirligi uzoq muddatli obligatsiyalar bo‘yicha minimal xarid hajmini oshirishini e’lon qilishidan oldin ham boshlangan. O‘sishning turtkisi AQSh iqtisodiyotidagi umidsiz ma’lumotlar bo‘lib, bu bozorning kutganini o‘zgartirdi. Ilgari derivativ bozor ikki bosqichli pul siyosati qisqarishini kutgan edi; hozir esa, bitta qisqarish ham shubha ostida.

Natixis bankiga ko‘ra, oltin narxining o‘sishi bitta hodisa emas, aksincha "iqtisodiy ma’lumotlarning zaiflashuvi + siyosiy kutishlarning o‘zgarishi" jamlanmasidir. Keyinchalik ish o‘rinlari va inflyatsiya ma’lumotlari zaiflashishda davom etsa va bozor foiz stavkasining ko‘tarilishidan umid uzsa, oltin narxining ko‘tarilish sur’ati yanada kuchayishi mumkin; aks holda, agar inflyatsiya Federal Rezerve tomonidan foiz stavkasining ko‘tarilish ehtimolini kuchaysa, bu nishon narx qayta ko‘rib chiqilishi mumkin.



Sababi, sharoit to‘liq yetilmagan. Dalil sifatida, oltin narxining Kevin Walsh Jackson Hole’da nutq so‘zlashidan oldin ham qisqa muddatli pasayishni ko‘rsatdi.

Jackson Hole har yili o‘tkaziladigan anjuman dunyo markaziy banklari siyosati uchun muhim aloqa nuqtasi hisoblanadi, Walshning chiqishi Federal Rezerve siyosiy kursiga bo‘lgan bozor kutganini to‘g‘ridan-to‘g‘ri o‘zgartirib yuborishi mumkin. TD Securities shuni nazarda tutadiki: hozirgi o‘sishda "siyosiy aralashuv"ga bog‘liq kutishlar narxga ham kiritib bo‘lingan, agar nutqda g‘oyat qat’iy signal yoki aralashuvdan voz kechish ko‘zga tashlansa, oltin narxi tezda orqaga qaytishi mumkin; bozor hissiyotlari yuqori paytda yuqoridan sotib olish samarasiz bo‘lishi mumkin.