Chet el OAV: Protokol daromadiga bog‘langan tokenlar kripto bahosini oshirishi mumkin

Xorij OAV xabariga ko‘ra, Bitwise Bosh investitsiya direktori Matt Houganning fikricha, agar ko‘proq kripto protokollar tarmoq daromadlarini to‘g‘ridan-to‘g‘ri tokenlarni qayta sotib olish yoki yo‘q qilishga ishlatsa, bitcoin’dan boshqa ba’zi kripto aktivlarning bahosi sezilarli darajada oshishi mumkin. Bu o‘zgarish DeFi protokollari va ba’zi ochiq zanjirlarda tezlashmoqda.

Qayta sotib olish va yo‘q qilish yangi hikoyaga aylanyapti

Hougan o‘zining eslatmasida Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun va Lighter loyihalarini tilga olib, ushbu loyihalar allaqachon to‘lov yoki boshqa protokol daromadlari orqali tokenlarni qayta sotib olish, yo‘q qilish yoki doimiy xarid mexanizmini yaratishni qo‘llab-quvvatlayotganini aytdi. U kelgusi 12-24 oyda ko‘proq DeFi ilovalari va Layer1 tarmoqlari shunga o‘xshash yondashuvni qabul qilishini kutmoqda.

Uning asosiy tahmini shuki, token narxiga “daromad sinovi” tobora ko‘proq ta’sir qilmoqda. Oldin ko‘plab boshqaruv tokenlari asosan ovoz berish huquqini taklif qilgan, protokol daromadlari bilan bevosita aloqa etishmas edi. Hozir esa, qayta sotib olish va yo‘q qilish mexanizmlari zanjirdagi faoliyat, to‘lov daromadlari va tokenlarga talabni bog‘lashga urinyapti.

Hyperliquid, Uniswap va Aave amaliyoti

Hyperliquid hozir eng to‘g‘ridan-to‘g‘ri namunalaridan biri sifatida ko‘rilmoqda. Ularning ochiq ma’lumotiga ko‘ra, savdo to‘lovlari Assistance Fundga oqib o‘tadi, keyin esa HYPE ga aylantiriladi. Hujjatda ta’kidlanishicha, haqiqiy to‘lov daromadlarining taxminan 99%i shu mexanizmga kiritilgan va sotib olingan HYPE yo‘q qilinib, muomaladan olib tashlanadi.

Oldin xabar berilishicha, Hyperliquid 1,16 milliard AQSh dollaridan ortiq savdo to‘lovlarini HYPE xaridiga yo‘naltirgan, bu esa platformadagi savdo faolligiga bog‘liq doimiy talabni yuzaga keltirgan. Biroq, bu model savdo hajmi va to‘lov darajasiga bog‘liq – agar savdo sustlashsa, xarid uchun mablag‘ kamayadi.

Uniswap boshqa yo‘ldan bormoqda. 2025 yil 12 dekabrda boshqaruv UNIficationni qabul qilganidan buyon, protokol xazinasidan 100 millionta UNI yo‘q qilindi va v2 va v3 hovuzlarining protokol to‘lovlari yoqildi. Joriy yilning 7 oyiga kelib, boshqaruv daromadlaridan yana 7,5 million UNI yo‘q qilinganini, taklif bo‘yicha bu 25,6 million AQSh dollarga tenglashishini oshkor qildi.

Aave esa qayta sotib olish modelini qo‘llaydi. DAO mablag‘lari hisobotiga ko‘ra, 2025 yil aprelidan boshlab dastlabki 10 oyda 205 mingdan ortiq AAVE tokeni sotib olingan, jami 42 million AQSh dollardan ko‘proq mablag‘ ajratilgan, bu esa jami 16 millionlik ta’minotning 1,28% dan ko‘prog‘ini tashkil qiladi. Shu bilan birga, maqolada DAO xazinasiga kirgan daromadlarning darhol to‘liq qayta sotib olishga yo‘naltirilmasligi ham ta’kidlanadi.

Pump.fun va Solana ham ilgari siljimoqda

DeFi’dan tashqari, bu model kengroq blokcheyn ekotizimiga ham tarqalmoqda. Pump.fun token sahifasida protokol daromadining 50%i qayta sotib olishga yo‘naltirilishi ochiq aytilgan. Platforma bu hafta xabar berdi: 3-9 avgust oralig‘ida haftalik protokol to‘lovlari 10,03 million dollarni tashkil etdi, shu haftada taxminan 5,02 million dollarlik PUMP yo‘q qilib yuborildi, bu esa 2,15 milliardga yaqin tokenlarni o‘z ichiga oladi.

Solana haqida Hougan SGP 0003 bo‘yicha jarayonlarni tilga oldi. Ushbu takliflar bloki to‘lovlar yo‘q qilinish hajmini oshirish va token emissiyasini tezlashtirishni maqsad qilgan. Yangi SIMD 0553 taklifi amaldagi qat’iy imzo to‘lovini tarkibida bazaviy to‘lov va resurs baholash qismi bo‘lgan struktura bilan almashtirishni taklif qiladi, yangi qismlar yo‘q qilinadigan qilib belgilangan.

Taklif muallifi Temporal hisob-kitoblariga ko‘ra, agar tarmoq faolligi o‘xshash darajada qolganda taklif to‘liq amalga oshsa, Solana kunlik yo‘q qilinadigan SOL miqdori taxminan 648 dan 7500-9000 tagacha ortishi mumkin. Biroq, bu o‘zgarish hali rasmiy kuchga kirmagan va validatorlarning keyingi roziligiga muhtoj.

SEC yig‘ilishi navbatdagi kuzatuv nuqtasi bo‘lmoqda

Maqolada, shuningdek, AQShda tartibga solish muhitidagi o‘zgarishlar bunday modelning tarqalish tezligiga ta’sir qilishi mumkinligi aytilmoqda. Houganning fikricha, Ripple bo‘yicha sud jarayoni va SEC rahbariyatidagi o‘zgarishlar bozorni protokol daromadlarini token qiymatiga bog‘lashni ko‘proq e’tiborga olishga undamoqda.

Biroq maqolada, bu holat tokenlarni qayta sotib olish, yo‘q qilish yoki daromadlarni taqsimlash bo‘yicha tartibga soluvchi do‘li joriy qilinadi, degani emas. Bu esa token chiqarish usuli, huquq va majburiyatlar hamda xaridor va loyiha o‘rtasidagi munosabatlarga bog‘liq ekanini ta’kidladi.

AQSh SEC 14 avgust mahalliy vaqt bilan soat 10:00da ochiq yig‘ilish o‘tkazishni rejalashtirgan va bunda ayrim kripto aktivlarni o‘z ichiga olgan investitsiya shartnomalariga moslashtirilgan qonunlarni muhokama qiladi. Hozirgi kun tartibida token daromadlarini taqsimlash mexanizmini to‘g‘ridan-to‘g‘ri ruxsat beruvchi qonun ko‘rsatilmagan, biroq ushbu yig‘ilish kelgusi rivojlanishni kuzatishda muhim nuqta sifatida ko‘rilmoqda.