Texnologiya gigantlarining moliya hisobotlari saboqlari

Uchta yirik texnologik gigant bir kechada o‘z hisobotlarini taqdim etdi, bulut xizmatlaridagi portlash tezligi Wall Street’ni AI biznes daromadini qayta baholashga undadi.

Tezkor Trading Platformasi xabariga ko‘ra, 30 aprel kuni Morgan Stanley analitiklari Brian Nowak jamoasi Google bosh kompaniyasi Alphabet, Amazon va Meta’ning so‘nggi moliyaviy hisobotlarini sharhlab, ultra yirik bulut kompaniyalari daromadining tezlashuvi bu yil generativ AI investitsiyalari (ROIC) uchun eng muhim tasdiqlovchi signal bo‘lib xizmat qilmoqda, deb hisoblashmoqda.

Google Cloud: Buyurtma ortig‘i ikki barobar o‘sdi, TPU chip sotuvlari yangi tarix yozmoqda

Google Cloud ushbu moliyaviy hisobot mavsumining eng katta kutilmagan sovg‘asi bo‘ldi.

Bir chorakda daromad yillik hisobda 63% o‘sdi, xaridor kutgan 60% o‘sishdan ortiq. Bu ikki asosiy omil tufayli yuzaga keldi: birinchisi, Gemini Business’ning pullik oylik faol foydalanuvchilari oyning o‘zida keskin oshdi, har daqiqada to‘g‘ridan-to‘g‘ri API orqali 16 milliarddan ortiq token ishlangan; ikkinchisi, AI infratuzilmasiga talab kuchli bo‘lib qolmoqda, Google tashqi mijozlarga TPU va GPUlarni sotishni davom ettirmoqda.

Eng hayratlanarli – buyurtma ortig‘i soni. Google Cloud chorak oxirida ortiqcha buyurtmalari 243 milliard dollardan 462 milliard dollargacha oshdi, bir chorakda 219 milliard dollarlik sof o‘sish, deyarli ikki baravar ko‘p. Morgan Stanley ta’kidlashicha, bunda yirik xususiy laboratoriyalarning shartnomalari va Google’ning uchinchi tomonga TPU chiplarini sotishi asosiy omil bo‘lib xizmat qilgan.

TPU’larni tashqi mijozlarga sotish – bu yangi omil. Morgan Stanley hisob-kitoblariga ko‘ra, chip savdosi miqdori va ularning narxidan kelib chiqib, TPU ushbu chorakdagi buyurtma ortig‘iga 20 milliarddan 100 milliard dollargacha (asosiy taxmin — 55 milliard dollar) hissa qo‘shgan bo‘lishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, Google faqat bulut xizmat ko‘rsatmaydi, balki hisoblash quvvati texnikasini ham tashqariga sotmoqda — bunday voqelik ilgari “bozor boom”i g‘oyasi sifatida ko‘rilgan bo‘lsa, endilikda bazaviy ssenariyga aylangan.

Moliyaviy effekti prognozlarda bevosita ifodalanadi: Morgan Stanley Google Cloud’ning 2026/2027 yillardagi daromad prognozlarini mos ravishda taxminan 11%/40%ga oshirdi, kutilayotgan o‘sish sur’ati 78%/86%. Uzoq muddatda, joriy modelga ko‘ra, 2029-yilda Google Cloud kompaniya umumiy EBITining 50%dan ortig‘ini, 2030-yilda esa 64%ni tashkil etishi prognoz qilinmoqda.

Shu asosda Morgan Stanley Google uchun nishon narxini 330 dollardan 375 dollargacha oshirdi, bu 2027 yil kutilayotgan har bir aksiya uchun taxminan 15,74 dollar daromadga 24 baravar darajani bildiradi va “Kengaytirish” tavsiyasini saqlab qoldi. 2027-yil uchun aksiyadorlik daromadi prognozi ham 14% ga ko‘tarilib, taxminan 16 dollarga yetdi.

AWS: O‘sish kutilgandek bo‘lmadi, lekin buyurtma ortig‘i kelajak uchun kuchli

AWS ushbu chorakda 28% yillik o‘sishga erishdi, bu xaridorlarning 30% atrofidagi kutganidan past, bu esa ushbu hisobotdagi eng "kuvvatli" ko‘rsatkichlardan biri bo‘ldi.

Lekin Morgan Stanley investorlarni faqat hozirgi chorak ko‘rsatkichlariga qarab xulosa chiqarmaslikka chaqiradi. AWS o‘tgan chorakka nisbatan taxminan 480 bazis punktga tezlashdi va buyurtma ortig‘i o‘zgarishi bundan ham muhimroq: chorak oxirida 244 milliard dollardan 364 milliard dollargacha o‘sdi, bir chorakda 120 milliard dollarlik sof qo‘shimcha, bu Morgan Stanley’ning avvalgi taxminlari bo‘yicha 350 milliard dollarni ortda qoldirdi, asosan yirik xususiy laboratoriyalar va yangi bizneslardan kelib chiqqan.

Morgan Stanley prognoziga ko‘ra, quvvat bosqichma-bosqich bo‘shatilishi bilan AWS o‘sish sur’ati 2026/2027 yillarda mos ravishda 35%/36%ga etadi.

Amazon chakana biznesi ham kutilganidan yuqori bo‘ldi: Shimoliy Amerikadagi birinchi chorak EBIT prognozdan 1 milliard dollarga yuqori, birlik o‘sishi yillik hisobda taxminan 15%, bu kutuvdan 400 bazis punkt yuqori, yetkazib berish va logistika xarajatlari kutilganidan 2% past bo‘ldi.

Bulut biznesi va chakana savdoning birgalikdagi oqibatida Morgan Stanley Amazon’ning 2027 yilgi EPS prognozini taxminan 9% oshirib, taxminan 11,3 dollarga yetkazdi, nishon narxi 300 dollardan 330 dollargacha yuqorilab, taxminan 29 karra ko‘rsatkichni anglatadi va “Kengaytirish” tavsiyasi saqlab qolinmoqda.

META: Reklama barqaror, lekin bulut biznes kartasiga ega emas

META holati Google va Amazon’dan farq qiladi.

Bir chorakda daromad 56,31 milliard dollar bo‘lib, kutilgan 56,76 milliard dollardan bir oz past, biroq asosiy reklama ko‘rsatkichlari doimiy ravishda yaxshilanmoqda: Facebook’ning video ko‘rish vaqti bir chorakda oldingi chorakka nisbatan 8% dan ortiq o‘sdi, bu so‘nggi to‘rt yildagi eng yuqori ko‘rsatkich; Instagram Reels vaqti 10% ga oshdi; reklama o‘rtacha narxi yillik hisobda 12% ga o‘sdi; reklama ko‘rsatish soni yillik hisobda 19% ga ko‘paydi.

Tuzatishdan so‘nggi EBITDA foyda marjasi 62% ga yetdi, bu kutilgan 56.3% ko‘rsatkichdan anchagina yuqori.

Lekin Morgan Stanley ta’kidlaydi: META’da Google Cloud yoki AWS’dek AI investitsiyalari natijasini ko‘rsata oladigan yuqori o‘suvchi biznes yo‘q va kelgusidagi daromadni bashorat qilish imkoniyati yetishmaydi. Shuning uchun META aksiyalari yanada qayta baholanishi, asosan Muse asosidagi yangi mahsulotlar (masalan, shaxsiy AI xarid yordamchisi) tijoratlashtirila oladimi va foydalanuvchilar tomonidan qabul qilinishi hamda to‘lov odatlari o‘zgarishiga bog‘liq.

Morgan Stanley shuni ham aytadiki, META ichki xabarnomalariga ko‘ra rahbariyat taxminan 10% (taxminan 8000 kishi) qisqartirish va 6000 bo‘sh ish o‘rnini yopishni (yana 8% qisqarish) rejalashtirmoqda. Har safar ishchilarning 10% qisqartirilganda, 2027 yilgi EPS taxminan 0,50-1,50 dollarga oshishi kutilmoqda. Hozirda Morgan Stanley META bo‘yicha 2027 yil uchun bazaviy EPS prognozini taxminan 34 dollar, nishon narxini 775 dollar, bu taxminan 23 karra ko‘rsatkichni anglatadi va “Kengaytirish” bahosini saqlaydi.

Kapital sarf: 2027 yilga kelib 1 trillion dollarni oshadi

Bulut xizmatlarining yuqori sur’atda o‘sishi kapital investitsiyalarning izchil ko‘payishiga turtki bo‘layotganini ko‘rsatmoqda.

Morgan Stanley’ning so‘nggi prognoziga ko‘ra, beshta ultra yirik bulut kompaniyasi (Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle) 2026 yilda umumiy kapital sarfi taxminan 800 milliard dollarni, 2027 yilda esa 1,1 trillion dollarni oshadi, bu ilgari prognoz qilingan 950 milliard dollardan ham yuqori.

Alohida kompaniyalarga to‘xtalsak: Google 2026 yilgi kapital sarf chegarasini 5 milliard dollarga oshirdi; Morgan Stanley prognoziga ko‘ra, Google/Amazon 2027 yil ma’lumot markazlari uchun mos ravishda 300 milyard/225 milliard dollar sarflaydi.

Bu mablag‘ quyidagi mantiqqa asoslanadi: avval katta miqdorda sarmoya kiritiladi va quvvat yaratiladi, so‘ngra keng ko‘lamli daromad va ROIC bilan o‘zini qoplaydi. Buyurtma ortig‘ining keskin ko‘payishi aynan shu model bexato ishlayotganining bevosita dalilidir.

Bulut bozori ko‘rinishi: Google bir chorakda AWS va Azure’dan ko‘proq daromad oldi

Bir chorakda orttirilgan yangi daromadga, ya’ni “bozor ulushi barometri”ga nazar tashlasak, birinchi chorakda Google Cloud 2,3 milliard dollar, AWS 2 milliard dollar, Azure 1,9 milliard dollar qo‘shimcha daromad orttirdi.

Bu muhim signal: Google Cloud bir chorakda orttirilgan yangi daromadda AWS va Azure’dan birinchi marta ustun keldi.

Uchala bulut kompaniyasining chorak oxiridagi ortiqcha buyurtmalari birga 1,5 trillion dollardan oshdi va talabning doimiy o‘sish tendensiyasi aniq.