Колишній член ради директорів Bank of Japan: наступне підвищення ставки буде у грудні, надалі може зберігатися квартальний темп ужорсточення для стримування ризиків інфляції

За даними Jinse Finance, колишній виконавчий член, відповідальний за монетарну політику Банку Японії, Ейдзі Маеда (Eiji Maeda), заявив, що Банк Японії може продовжити підвищувати процентні ставки кожні три місяці, щоб стримати ризик відхилення інфляції від цільового стабільного рівня цін. Він зазначив: "Я очікую, що наступне підвищення ставки від Банку Японії відбудеться у грудні, а потім можливе чергове підняття в березні або квітні наступного року. Наразі темпи підвищення ставки вже прискорилися приблизно до одного разу на три місяці, і я вважаю цей темп доречним."

Прогноз Ейдзі Маеди значною мірою відповідає ринковим оцінкам. Дані overnight swap ринку свідчать, що інвестори оцінюють ймовірність підвищення ставки Банком Японії до грудня приблизно у 80%. Ринок очікує, що Банк Японії залишить ставки без змін на наступному засіданні з монетарної політики 30 жовтня. Тим часом, останнє опитування показує, що більшість економістів прогнозують підвищення базової ставки у грудні до 1,50%, продовжуючи швидкі щоквартальні кроки цього циклу, після підвищення у червні та вересні — на початку циклу Банк Японії підвищував ставку лише раз на рік.

Підвищення ставок Банком Японії у червні та вересні стало найшвидшим з 1990 року. Цей поворот у політиці відбувся на тлі пришвидшення зростання споживчих цін у Японії та ослаблення йени. Ослаблення йени вже призвело до спільного втручання Токіо та Вашингтону на валютному ринку; до того ж, США чинили тиск на Японію щодо посилення монетарної політики.

Ейдзі Маеда очолював зусилля Банку Японії у перший період реагування на пандемію COVID-19. Він не виключає повністю можливості підвищення ставки на двох послідовних засіданнях у майбутньому у разі форс-мажору, наприклад, у разі значної девальвації йени, але вважає такий сценарій наразі малоймовірним. Він сказав: "Якщо Банк Японії підвищуватиме ставки на кожному засіданні, ринок дедалі більше очікуватиме подальшого підвищення, що нестиме значні ризики. Ось чому Банк Японії має підстави уникати послідовних підвищень на кожному засіданні."

Одним з основних питань жовтневого засідання Банку Японії буде, чи визначить політичний комітет під головуванням Казуо Уеда, що базова інфляція вперше досягла цільового рівня у 2% з часу встановлення цієї мети у 2013 році.

На це Ейдзі Маеда відповів: "Я не очікую, що Банк Японії чітко заявить, що ціль щодо стабільності цін у 2% вже досягнута. Проте якби рішення про це було прийняте трохи раніше, це не стало би несподіванкою."

Очікується, що дані, які будуть оприлюднені у п'ятницю, покажуть зростання загального рівня інфляції у Японії у вересні до 2,1%, а базова інфляція, виключаючи свіжі харчі та енергоносії, прискориться до 2,3%. Минулого тижня Казуо Уеда заявив, що оскільки базова інфляція вже близька до цільового рівня, Банк Японії не може більше дозволяти їй зростати, що свідчить про його готовність до подальших підвищень ставки.

Японія поступово виходить з тривалого дефляційного періоду. За словами поінформованих осіб, хоча тепер можна констатувати, що базова інфляція нарешті близька до 2%, завдання Банку Японії ще не завершено, оскільки мета полягає у стабілізації інфляції на цьому рівні.

Проте Ейдзі Маеда зазначив, що якщо Банк Японії наступного тижня дійде висновку, що динаміка цін вже наближається до цілі, а фінансові умови залишаються м'якими, це стане сигналом для ринку щодо підвищення ставки у грудні.

Після вересневого підвищення базова ставка Банку Японії зросла до 1,25%, уперше потрапивши у розрахунковий нейтральний діапазон 1,1%–2,5% — нейтральна ставка вважається такою, що не стимулює і не стримує економіку. Ейдзі Маеда вважає, що зрештою Банк Японії може бути змушений підвищити основну ставку до 2,25%, що означатиме ще чотири підвищення.

Він зазначив: "Якщо взяти приблизно 1,75% як орієнтир, політична ставка досягне нейтрального рівня до весни наступного року. Відтоді прийняття монетарних рішень і їх пояснення можуть стати значно складнішими."