JPMorgan: стабілізація дохідності облігацій може завершити стиснення оцінок, поєднуючись із прискоренням прибутків, і фондовий ринок має шанс зростати до кінця року

Згідно з даними Jinse Finance, стратег JPMorgan Мислав Матеїка заявив, що якщо світова дохідність облігацій стабілізується, це може покласти край стисненню оцінок акцій і допомогти фондовому ринку продовжити відновлення до кінця року.

JPMorgan вважає, що нещодавнє різке зростання дохідності 10-річних держоблігацій США було надмірним — ця дохідність на кінець вересня вперше за двадцять років піднялась вище 5%, досягнувши піку близько 5,3%. Банк зазначає, що зміни у федеральних фондових фʼючерсах майже повністю пояснюють цьогорічне зростання дохідності 10-річних облігацій; враховуючи, що переоцінка короткострокових ставок фактично завершена, основна частина тиску на зростання довгострокових ставок, ймовірно, ослабне.

Стрімке зростання дохідності серйозно вразило оцінки акцій. Матеїка у нещодавньому звіті пише, що в період найактивніших розпродажів 12-місячний форвардний коефіцієнт прибутковості S&P 500 та MSCI World скоротився приблизно на 3 пункти. Поточний форвардний P/E S&P 500 становить 19,1, що нижче за 21,7 на початку року. Якщо дохідність стабілізується, таке стиснення оцінок може більше не продовжуватись.

Попередні результати звітного сезону за третій квартал надають додаткову підтримку ринку. Серед компаній, які вже опублікували звіти, 78% американських та 60% європейських корпорацій перевищили консенсус-прогнози щодо EPS. Відсоток компаній, які демонструють прискорення зростання прибутків у глобальному масштабі, близький до історичних максимумів, що підвищує ймовірність більш стійкого підйому ринку.

Зниження дохідності також зменшить тиск на фінансування капіталовкладень у сферу AI та баланси споживачів, розширюючи участь ринку за межі гігантів IT-сектору (MAGS). У банку вважають, що якщо дохідність облігацій і корпоративні прибутки будуть відповідати очікуванням, акції зможуть продемонструвати позитивну динаміку до кінця року.