UBS (UBS.US): моделюючи зростання циклу чипів, TXN стає першочерговим вибором

За повідомленнями Woofun AI, UBS визначила, що висхідна тенденція циклу ринку аналогових чипів зберігається, і обрала Texas Instruments (TXN.US) як пріоритетну позицію в секторі. Незважаючи на незначний спад настроїв на ринку останнім часом, запаси дистриб’юторів зменшилися на 7% – 10% у місячному вимірі, а ціни зросли на 9% – 12%; cтруктурний дефіцит у співвідношенні попиту й пропозиції став основною причиною продовження циклу.

Звіт про американський ринок напівпровідників, опублікований 16 жовтня 2026 року, виявив різкі зміни на мікроринку. Згідно з даними, зібраними Woofun AI, індекс запасів True Analog становить 85, що на 7% менше за попередній місяць і на 15% менше за аналогічний період минулого року; індекс запасів Power Analog — 76, зниження на 10% у місячному та на 18% у річному вимірі; індекс запасів MCU становив 91, падіння на 5% у місячному і на 3% у річному порівнянні. На ціновому фронті відзначено розбіжності: середня ціна True Analog зросла на 12% у місячному вимірі, Power Analog — на 9%, дискретні пристрої підскочили на 34%, а MCU знизилися на 7%.

Дослідження співвідношення попиту та пропозиції підтверджує напружену ситуацію: чистий очікуваний попит становить +79%, останній чистий попит — +75%, ціни нещодавно виросли на чисте значення 68%, очікувано зростуть ще на чисте 65%, а імпульс часу доставки сягає +65%. Щодо достатності постачання, 38% дистриб’юторів і 26% прямих покупців вважають пропозицію вищою за цільовий рівень, але 70% дистриб’юторів і 76% прямих покупців побоюються дефіциту в найближчі шість місяців, що на 3 процентних пункти більше. Для забезпечення постачань 73% опитаних роблять замовлення наперед або укладають довгострокові контракти, 53% збільшують запаси, а частка тих, у кого збільшився час доставки, зросла з 62% до 65%.

Прогнози прибутковості компаній та глибокий аналіз запасів вказують на різну активність у галузі. У третьому кварталі виторг TXN виріс на 10,7% у місячному вимірі (сезонне — 6,1%), ADI — на 8,5% (сезонне — 4,6%), MCHP — на 8,5% (сезонне — 4,3%), ON — на 5,4% (сезонне — 4,0%), тоді як ALGM зріс лише на 6,0%, що нижче сезонного рівня 7,1%. За структурою запасів, готова продукція TXN перебуває в обігу 75 днів — більше за середній по галузі показник у 39 днів і за NXP (NXPI.US) із 43 днями. Дані за другий квартал показують, що виробництво зросло на 7% місяць до місяця, виторг — на 11%, а загальний обсяг запасів залишився сталим. MCHP завдяки виконанню дев’ятибального плану знизила запас днів на 9 — до 175 днів; ON скоротив запас днів на 11 — до 189 днів, а виробництво склало близько 100% обсягів продажів. TXN, завдяки потенціалу відновлення частки ринку та очікуваного зростання вільних грошових потоків після зниження капітальних витрат, розглядається як емітент зі спеціальними умовами для зростання частки ринку.

UBS встановила прогноз на темпи зростання у четвертому кварталі на рівні 200–300 базисних пунктів у порівнянні з попереднім кварталом, що перевищує типовий сезонний рівень. Циклічне зростання стимулюється чотирма факторами: низьким рівнем запасів дистриб’юторів, зростанням цін, сильним попитом і жорсткістю постачання. Водночас технологічний сектор стикається з ризиками швидких технологічних змін, підвищеної конкуренції, макроекономічної вразливості та значних капіталовкладень; TXN також обмежений ціновим тиском та циклічністю кінцевого попиту. Ключовими змінними для сталості циклу є момент початку поповнення дистриб’юторських запасів і тривалість підвищеної жорсткості постачання.