BlackRock збільшує інвестиції у короткострокові держоблігації США та знижує частку американських акцій: "Ставки на підвищення процентних ставок вже надмірні", варто фокусуватися на високій прибутковості.

Додаток Zhihui Finance APP помітив, що дослідницький підрозділ BlackRock змінив свою думку щодо американських державних облігацій на більш оптимістичну, відмовившись від позиції "низької ваги", яка була "основним тоном" протягом більшої частини останніх шести років, через те, що дохідність піднялася до найвищого рівня за понад двадцять років.

BlackRock Investment Institute підвищив рейтинг короткострокових американських облігацій до "збільшити частку", а рейтинг довгострокових облігацій підвищив до "нейтрального", аргументуючи це зростанням дохідності та тим, що ринок може "перебільшувати" очікування щодо жорсткої політики Федеральної резервної системи США. Згідно з доповіддю, яку написали стратеги Jean Boivin, Wei Li і головний інвестиційний директор з глобального фіксованого доходу Rick Rieder, компанія також скоротила свою низьковагову позицію по японських державних облігаціях.

Для фінансування цієї зміни компанія знизила рейтинг американських акцій з довгострокового "збільшити частку" до "нейтрального", вказуючи на можливу волатильність у процесі розвитку AI. Водночас рейтинг забезпечених іпотечними кредитами цінних паперів США (MBS) також знижено до "нейтрального".

Втрата США за облігаціями цього місяця постійно зростає

Цей крок знаменує собою значний поворот для BlackRock. У жовтні 2020 року компанія вперше "зменшила частку" американських облігацій, коли дохідність десятирічних паперів була близько 0,9%. Відтоді, на тлі сильнішого економічного зростання, високого попиту на капітал, а також зростання цін на нафту й знову зростаючих побоювань щодо інфляції через напруженість на Близькому Сході, дохідність цього бенчмарку піднялася до понад 5,2%.

Команда написала: "Зараз дохідність знову повернулася до рівня нашого довгострокового погляду на підвищені ставки, і ми хочемо зафіксувати деякі привабливі доходи."

BlackRock стала останньою великою компанією з управління активами, яка після різкого зростання дохідності стала більш позитивною щодо фіксованого доходу. Старший радник з портфеля PIMCO Rupert Harrison минулого тижня зазначив, що загальний облігаційний портфель компанії тепер має вищу дюрацію, ніж протягом довгого часу.

BlackRock вказала, що очікування ринку щодо підвищення ставок Федеральною резервною системою є надмірними та що, якщо ці ставки будуть перерозподілені, короткострокові американські облігації стануть особливо привабливими. Свопи за ставками показують, що трейдери очікують щонайменше три підвищення ставок на 25 базисних пунктів протягом наступних 12 місяців.

За словами BlackRock, на поточних рівнях дохідність облігацій може зрости ще на 75 базисних пунктів протягом наступних 12 місяців, перш ніж весь заробіток від американських держоблігацій буде повністю компенсований і загальна дохідність стане від’ємною.

Команда підкреслила, що вихід з американських акцій спрямований на управління короткостроковим ризиком, а не на зміну довгострокового прогнозу.

Компанія зберігає впевненість у бумі інвестицій в штучний інтелект і й надалі віддає перевагу компаніям, пов’язаним з AI, та публічним інфраструктурним активам. Водночас зростання ставок дедалі більше диференціює компанії за їхньою здатністю отримувати прибуток, що перевищує вартість капіталу.

Команда написала: "Ми керуємо короткостроковим ризиком, а не змінюємо наші основні переконання." "Ми досі конструктивно ставимося до AI і готові знову збільшити ризики, коли видимість покращиться, і з’являться привабливі точки входу."