Citi: Операційний прибуток Samsung за третій квартал перевищив очікування, а відновлення напівпровідникового бізнесу демонструє сильний імпульс
Операційний прибуток Samsung Electronics у третьому кварталі попередньо склав 10,74 трильйона корейських вон, що на 20% більше в порівнянні з попереднім кварталом і на 782% більше в річному вимірі. За словами Citi, основною рушійною силою вибухового зростання результату став потужний сплеск напівпровідникового бізнесу, що було достатньо, щоб компенсувати несприятливий валютний курс, витрати на бонуси та збитки мобільного підрозділу. З урахуванням збільшення обсягів HBM4 і значного підвищення ASP, Citi позитивно оцінює прибутковість компанії в 2027 році та зберігає рейтинг «купувати».
Фінансові результати Samsung Electronics за третій квартал значно перевершили очікування, сильне відновлення бізнесу з виробництва чипів пам’яті стало основним рушієм зростання, а Citi зберігає рекомендацію «купувати» та позитивно оцінює середньо- та довгострокові перспективи компанії.
Samsung Electronics оголосила попередній операційний прибуток за третій квартал 2026 року у розмірі 107,4 трильйона корейських вон, що на 20% більше порівняно з попереднім кварталом і на 782% рік до року. За даними Trading Desk, аналітики Citi Пітер Лі та Джейден О у звіті зазначили, що цей результат перевершив очікування ринку: попри негативний вплив валютного курсу та екстра витрати на бонуси у розмірі близько 10 трильйонів вон за квартал, сильний прибуток від чипів пам’яті повністю компенсував ці негативні фактори.
Citi зберігає рейтинг «купувати» акції Samsung Electronics, встановлюючи 12-місячну цільову ціну на рівні 430 тисяч вон, що передбачає потенціал підвищення ціни акцій приблизно на 60% відносно ціни закриття 7 жовтня (268,5 тисячі вон), разом з очікуваною дивідендною дохідністю 3,7% сумарна очікувана віддача становить 63,8%.
Напрямок напівпровідників формує результат, інші підрозділи — зі змінною динамікою
Citi очікує, що операційний прибуток компанії Samsung за третій квартал буде зосереджений у сегменті напівпровідників. Операційний прибуток цього підрозділу прогнозується на рівні 107,0 трильйона корейських вон, що значно перевищує 89,2 трильйона вон у другому кварталі, роблячи цей сегмент ключовою опорою загальної прибутковості.
У решті підрозділів зафіксовано розбіжності: підрозділ дисплейних панелей очікувано отримає 1,1 трильйона корейських вон операційного прибутку, Harman — близько 0,5 трильйона вон. Підрозділи мобільного бізнесу та споживчої електроніки у третьому кварталі зафіксували близько 0,6 трильйона вон операційних збитків кожен.
Варто зазначити, що збитки у мобільному бізнесі дещо зменшилися порівняно з попереднім кварталом, але відвантаження смартфонів у третьому кварталі знизилися на 9% у квартальному вимірі, до 58 мільйонів одиниць; слабкі продажі у середньому та бюджетному сегментах частково нівелювали поліпшення у продажах пристроїв преміум-класу.
Три ключові питання конференц-дзвінка з приводу фінансового звіту за третій квартал
Citi зазначає, що 29 жовтня Samsung проведе зустріч щодо результатів третього кварталу, і ринок буде особливо уважно стежити за трьома основними питаннями.
Перш за все, це найновіша оцінка глобального балансу попиту та пропозиції чипів пам'яті на 2027 рік; по-друге, прогрес у довгострокових контрактах постачання чипів пам’яті (LTA); по-третє, подальші деталі політики компанії щодо повернення коштів акціонерам. Надана інформація матиме безпосередній вплив на оцінку ринком майбутньої прибутковості Samsung і напрямків розподілу капіталу.
Перехід до HBM4 на горизонті, прибутковість у 2027 році може суттєво зрости
Дивлячись у 2027 рік, Citi вважає, що Samsung отримає суттєві структурні переваги завдяки зростаючому попиту на чипи пам’яті під впливом розвитку штучного інтелекту. Маючи лідируючі виробничі потужності у сегментах DRAM та NAND, компанія і надалі отримуватиме вигоду від зростання попиту на серверну DRAM та корпоративні SSD-накопичувачі (eSSD).
Щодо ціноутворення на високошвидкісну пам’ять (HBM), Citi очікує, що середня ціна за 1 ГБ HBM4 12hi різко зросте з приблизно 2 доларів у 2026 році до 4-5 доларів у 2027 році, що становить річне зростання на 100%-150%. Для HBM4 8hi очікується премія в ціні на 20%-30% вище від роздрібної ціни 12hi. Citi вважає, що така цінова тенденція дозволить Samsung збільшити середню реалізаційну ціну (ASP) і розширити маржу прибутку.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Оновлена версія: 2-Firmus інвестор Maas зниження цін на акції, після того як оператор штучного інтелекту дата-центру скасував широко анонсований план IPO.
Акції Maas тимчасово впали на 10,7%, досягнувши мінімуму за п’ять місяців. Firmus відкликала заявку на лістинг, назвавши причиною ринкову волатильність. Maas володіє 3,2% акцій Firmus і підтримує її проект заводу штучного інтелекту. Дочірня компанія має замовлення від Firmus на 1.1 мільярдів австралійських доларів до 2027 фінансового року. У п’ятницю акції Maas Group (MGH.AX) закрилися зі зниженням більш ніж на 6% після того, як підтримувана NVIDIA Firmus скасувала IPO вартістю 5 мільярдів австралійських доларів. Це викликало занепокоєння щодо вартості частки Maas у цьому операторі дата-центрів і пов’язаних контрактних ризиків. Скасування лістингу позбавило Maas можливості мати орієнтир оцінки та ліквідності на публічному ринку для своєї частки в 3,2% Firmus. Також інвестори звернули увагу на JLE Group — підрозділ з електроінфраструктури австралійського будівельного сервісного провайдера. Головний ризик полягає у взаємопов’язаності: якщо Firmus не зможе залучити фінансування, інвестиції MGH і обсяг замовлень JLE можуть опинитися під тиском, зазначив Hersh Oberoi, директор з глобальних досліджень Balfour Capital Group. Після призупинення торгів акціями Maas через очікування новин щодо IPO Firmus та пов’язаних контрактів, акції впали на 10,7%, досягнувши п’ятимісячного мінімуму після відновлення торгів. Oberoi зауважив, що таке переоцінювання акцій є загалом обґрунтованим, оскільки інвестори втратили очікуване зростання оцінки, а не негайні грошові кошти; також він додав, що вартість такої частки повинна оцінюватися за попереднім раундом приватного фінансування з урахуванням низької ліквідності. У п’ятницю Firmus відкликала заявку на лістинг, заявивши, що волатильність ринку і поточні умови не дозволяють справедливо відобразити силу її бізнесу та довгостроковий потенціал зростання. JLE виконує замовлення на 1.1 мільярдів австралійських доларів (768,13 мільйонів доларів США), які передбачають постачання модульних “Power Cubes” і пов’язаної електротехнічної інженерії у 2026–2027 фінансових роках. Maas повідомила, що вже отримала 373 мільйони австралійських доларів, а завершення проекту очікується до кінця 2027 року. Відмова від IPO спричинила переоцінювання акцій MAAS. У четвер після повідомлень про можливий перегляд пропозиції Firmus, акції Maas упали на 22,4%. Сумарне падіння за тиждень сягнуло 32%, а ринкова капіталізація зменшилася майже на 788 мільйонів австралійських доларів. Раніше Firmus планувала ціну акцій на рівні 11 австралійських доларів, що оцінювало компанію приблизно у 30,6 мільярдів австралійських доларів — це майже втричі більше, ніж оцінка у 10,5 мільярдів доларів під час серпневого раунду фінансування. Відкликання IPO, яке могло б стати другим за величиною в історії Австралії, підкреслило обережне ставлення інвесторів до компаній в інфраструктурі штучного інтелекту зі значними оцінками, агресивними планами розширення та високою потребою у фінансуванні. (1 долар США = 1,4320 австралійських доларів)
BUZZ-RBC очікує поступове покращення європейських та американських акцій будівельних матеріалів у третьому кварталі
9 жовтня – RBC очікує, що в третьому кварталі показники більшості будівельних матеріалів у Європі поступово покращаться у порівнянні з попереднім кварталом, проте зазначає, що геополітична невизначеність у США продовжить підвищувати інфляцію витрат і посилювати ринкову волатильність. RBC прогнозує, що через спеки та зростання іпотечних ставок обсяги продажів у Європі залишаться низькими, а слабкий ринок нерухомості в США та відсутність значущого сезону ураганів призведуть до початку циклу зниження запасів у компаній, які займаються покрівельними матеріалами. Аналітики більш оптимістично налаштовані щодо німецької компанії Heidelberg Group HEIG.DE — її рейтинг підвищено до «випереджає ринок» — і зазначають, що компанія краще впоралася з суворими сезонними викликами через аномальні погодні умови, ніж її конкуренти. У відповідь на важкі цінові виклики, такі як підвищення вартості дизеля і природного газу, RBC знизила рейтинги американської компанії Knife River KNF.N та французької Saint-Gobain SGOB.PA з «випереджає ринок» до «на рівні з ринком».
Постачальник матеріалів для 3D-друку Amaero (AMRO.US) відновлює IPO на американському ринку, сума залучених коштів різко знижується на 60% до 20 мільйонів доларів.
Amaero (AMRO.US) у четвер відновила свій план первинного публічного розміщення акцій (IPO) у США та подала нові документи до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), розкривши зменшений обсяг запланованого випуску акцій.
Навіть підтримка від Eli Lilly не допомогла отримати премію, ціна розміщення TRex Bio (TRXB.US) впала до нижньої межі $14.
Рання біотехнологічна компанія TRex Bio встановила ціну за акцію на нижній межі діапазону — 14 доларів під час IPO, залучила 116.7 мільйонів доларів і досягла ринкової капіталізації 384 мільйонів доларів. У п’ятницю компанія вийшла на Nasdaq, а Eli Lilly виявила намір збільшити свою частку.
Ціни на криптовалюти
Більше
