Високі доходи американських облігацій починають приваблювати покупців: аукціон 10-річних облігацій на 39 млрд доларів показав сильний попит, довгострокова дохідність повернула зростання.
Державні облігації США у середу показали різноспрямовану динаміку після сильного попиту на аукціоні десятирічних облігацій на суму $39 млрд, що свідчить про повернення деяких великих інвесторів на ринок у зв'язку з історично високими доходностями.
Ukrainian фінансовий додаток повідомляє, що державні облігації США у середу показали змішану динаміку після проведення аукціону 10-річних облігацій на 39 мільярдів доларів із сильним попитом, що вказує на повернення частини великих інвесторів на ринок, коли прибутковість досягла найвищого рівня за десятиліття. Після оприлюднення результатів аукціону прибутковість довгострокових облігацій США втратила частину денного зростання.
Середня прибутковість за 10-річними облігаціями, що була визначена на цьому аукціоні Міністерством фінансів США, склала 5,3%, що значно нижче рівня прибутковості на вторинному ринку перед аукціоном, вказуючи на великий попит з боку інвесторів. Коефіцієнт надлишкового попиту зріс до 2,77 - найвищого рівня з 2016 року; частка інвесторів поза дилерським ринком досягла рекордних 97,5%.
Стратег з процентних ставок банку SMBC Монті Ганді зазначив, що аукціон показав: потужні великі інвестори, нарешті, почали вважати поточний рівень прибутковості привабливим. Він підкреслив, що раніше, коли прибутковість наближалася до 5%, деякі великі інвестори вже почали закривати короткі позиції щодо облігацій США, і наразі вони, ймовірно, поступово повертаються до купівлі.
Після завершення аукціону прибутковість 10-річних облігацій США впала до близько 5,28%, що значно нижче максимальних 5,36% протягом дня. 5,36% — це рівень, який не спостерігався з 2002 року. Прибутковість 30-річних облігацій США зросла лише приблизно на 1 базисний пункт до 5,67%; раніше вона підвищувалась через зростання цін на нафту. Короткострокові облігації США показали більш стійку динаміку: прибутковість 2-річних облігацій знизилась приблизно на 3 базисних пункти до 4,76%.
Протягом останніх кількох тижнів глобальний ринок облігацій перебуває під тиском. Високі ціни на енергоносії підсилюють занепокоєння щодо відновлення інфляції та можливого подальшого підвищення ставок центральними банками, а одночасно зі збільшенням капіталу на створення інфраструктури для штучного інтелекту компанії конкурують за капітал із державними структурами. У середу, після чергової атаки Ірану на судно у Ормузькій протоці, ціна Brent перевищила $102 за барель.
Стратег Міцубіші міжнародної Evelyn Gomez-Liechti зазначила, що наразі на ринку облігацій триває протистояння двох сил: з одного боку, абсолютна прибутковість облігацій США вже досягла привабливого рівня; з іншого боку, інфляційний ризик через зростання цін на нафту не відступає.
Міністр фінансів США Бесент у середу на заході в Білому домі знову заявив, що підвищення прибутковості облігацій є "глобальним явищем". Він вважає, що на відміну від інших країн, зростання прибутковості США головним чином відображає зростання реальних процентних ставок, а не погіршення інфляційних очікувань, і важливим чинником цього є стійке економічне зростання у США. Бесент також підкреслив, що у разі деескалації конфлікту з Іраном ціни на енергоносії можуть знизитися, і тоді прибутковості ринку за всіма термінами також підуть вниз.
Попри це, аукціон 10-річних облігацій США показав, що нинішня висока прибутковість вже почала приваблювати капітал. Наступною подією для ринку стане проведення у четвер аукціону 30-річних державних облігацій США на 22 мільярди доларів. Прибутковість цієї емісії може досягти найвищого рівня з 2000 року. Після 30-річного аукціону Міністерство фінансів США проведе викуп облігацій, плануючи придбати до 6 мільярдів доларів паперів із залишковим терміном від 20 до 30 років. Це буде четверта така операція з моменту розширення програми викупу при підвищенні довгострокових прибутковостей.
Водночас, короткострокова частина кривої прибутковості облігацій США почала демонструвати ознаки стабілізації. Дані про інфляцію та ринок праці за минулий тиждень були слабшими за очікування, разом із помірними сигналами політики з боку кількох центральних банків, через що ринок знизив очікування щодо подальшого підвищення ставки ФРС.
Протокол вересневого засідання ФРС показав, що всі 19 членів комітету підтримали підвищення ставки у тому місяці, і багато з них вважають необхідним підвищити ставки для упередження подальшого зростання інфляції. Однак на даний момент ринок свопів процентних ставок оцінює ймовірність підвищення ставки ФРС цього місяця приблизно у 25%, а до кінця року подальше підвищення вже повністю враховано у цінах.
Директор з американських процентних ставок Natixis Джон Брігс заявив, що за останній тиждень ринок подає певні ознаки стабільності, особливо у короткій частині кривої прибутковості, а зараз попит інвесторів з’являється і на довгій частині кривої. Хоча наразі ще зарано стверджувати, що розпродаж облігацій США завершився, сильний аукціон 10-річних облігацій щонайменше є позитивним сигналом.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Індекс Nasdaq досяг нового максимуму, підвищивши очікування щодо сезону фінансової звітності на американському фондовому ринку! Citigroup прогнозує, що майже 90% технологічних акцій покажуть "прибуткові сюрпризи", Nvidia та AMD очолюють список тих, хто випереджає очікування.
Останнє кількісне дослідження фінансової звітності Citi Group надало конкретне обґрунтування цієї прибуткової тенденції: модель прогнозує, що 66,2% компонентів індексу Russell 1000 продемонструють позитивний сюрприз щодо прибутку (тобто прибуток перевищить ринкові консенсусні очікування) та відповідну позитивну траєкторію цін акцій (тобто модель Citi також прогнозує позитивний напрям повернення акцій), що суттєво вище вже сильного показника минулого кварталу в 60,9% і досягає найвищого рівня з четвертого кварталу 2021 року.
Аналіз – Європейські труднощі дають нові причини для подальшого зростання доларових биків
Долар США зріс на 5% щодо євро, частина інвесторів очікує подальшого зміцнення Опціонний ринок різко песимістично налаштований щодо євро Фінансові побоювання у Франції та політична невизначеність створюють точки тиску для єврозони Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Reuters Нью-Йорк, 8 жовтня — цієї осені долар стрімко піднявся до 18-місячного максимуму; останнє зростання пов'язане з невизначеністю по той бік Атлантики, через що частина інвесторів робить ставку на подальше зміцнення долара. Аналітики зазначають, що долар продовжує отримувати підтримку від високих, і, можливо, зростаючих ставок у США, сильного економічного зростання та стійких інфляційних ризиків. Однак зростаючий дефіцит бюджету Франції, який може поширитися на Італію та всю єврозону, стає головним чинником для динаміки долара в найближчі місяці. Від початку року долар зріс приблизно на 5% по відношенню до євро, що додатково підтримало індекс долара .DXY, який відстежує силу долара відносно шести основних валют, серед яких євро має найбільшу вагу. “Євро залишається під тиском, що обмежує одну з головних альтернатив долару”, — говорить старший інвестиційний стратег валютного менеджменту Mesirow, Юто Шинохара. Минулого тижня розрив прибутковості десятирічних облігацій Франції та Німеччини показав найбільше зростання за тиждень за десятиліття, а різниця між італійськими та німецькими облігаціями сягнула максимуму з початку пандемії. Євро EUR= наразі котирується на рівні 1.1183, знизившись на 0,67% щодо долара. “Ринок ретельно стежить за країнами, які не можуть повернути свій фінансовий шлях на стійкий рівень через політичну неспроможність”, — зазначає головний стратег ринку Corpay з Торонто, Карл Шамота. Одна з проблем, що турбують ринок, полягає в тому, що євро більше не отримує суттєвої підтримки від “яструбиних” сигналів Європейського центрального банку. У вересні ЄЦБ підняв ставки на 25 базисних пунктів вдруге цього року для стримування інфляції, спричиненої зростанням цін на енергію, але євро впав після рішення, оскільки ринок побоюється, що майбутнє підвищення ставок зашкодить економіці. Зростання європейської облігаційної прибутковості зазвичай підтримує євро, однак цього разу реакція євро була слабкою, що свідчить про все більшу увагу інвесторів до економічного зростання та фінансових ризиків. Зростання цін на енергоносії може завдати додаткового тиску. “Структурно Європа залишається найбільшим імпортером енергоносіїв і більше залежить від виробництва, ніж США. Наслідки очевидні: високі ціни на енергоносії стримуватимуть розвиток регіону”, — каже дослідник Macro Hive Бенджамін Форд. Форд прогнозує, що євро може впасти до 1,10 долара за наступний місяць, що на майже 2% менше від поточного рівня. “Середньострокові перспективи США наразі виглядають значно кращими, тоді як Європа відчуває більший тиск”, — зазначає Форд. Політичні помилки Інвестори також зважують, чи зможе ЄЦБ продовжувати боротьбу з інфляцією, не завдавши ще більшої шкоди вразкій економіці. Темпи інфляції в єврозоні у вересні перевищили очікування і можуть ще більше зрости через зростання енерговитрат, що посилює тиск на ЄЦБ щодо подальшого підвищення ставок. “Асиметрія поточної тенденції євро явно схиляється до зниження”, — зазначає керівник відділу стратегії G10 FX в Citi в Нью-Йорку Ден Тобон. “І однією з найбільш ймовірних причин буде надмірне посилення політики ЄЦБ у ситуації, коли ринки вже не можуть цього витримати”. Показник 1-місячного ризик-реверсу для євро, що вимірює вартість хеджування від збитків у порівнянні з вартістю хеджування від прибутку, у п'ятницю досяг максимального рівня песимізму з березня, а 3-місячний показник впав до мінімуму з червня 2024 року. Керівники ФРС вже дали зрозуміти, що інфляційні ризики залишаються дуже високими, що підтримує дохідність американських держоблігацій на багаторічному максимумі. “Прибутковість продовжує зростати, а ставки в США мають абсолютну перевагу над більшістю розвинених ринків,” — каже Шинохара. Ф'ючерси на федеральні фонди показують близько 84% ймовірності як мінімум ще одного підвищення ставки на 25 базисних пунктів до грудня. Хоча мало хто зі стратегів прогнозує суттєвий стрибок долара з нинішніх рівнів, вони зазначають, що стійкість економіки США, висока дохідність і специфічні ризики Європи продовжують схиляти чашу терезів на користь долара. “Поки що така диспропорція виглядає дуже несприятливо для Європи”, — резюмує Тобон з Citi.
CDS стрімко зростають, «SpaceX» все ще шалено беруть кредити! Скільки ще триватиме AI боргова лихоманка?
Хвиля боргової інфраструктури AI з безпрецедентною швидкістю змінює глобальний кредитний ландшафт, а борг технологічного сектору за перші дев’ять місяців цього року досяг 500 млрд доларів. Однак на ринку CDS постійно лунають попередження, прибутковість американських облігацій перевищила 5,3%, встановивши максимум за понад двадцять років. Даліо прямо заявляє, що це "класична бульбашка, яку проб’є підвищення ставок".
Ціни на криптовалюти
Більше
