Євро відновлюється, а прибутковість французьких облігацій знижується, що пом'якшує занепокоєння щодо боргу

На європейських ранкових торгах прибутковість французьких державних облігацій зросла, і підйом випередив аналогічні облігації єврозони. Французькі облігації продовжують привертати увагу, оскільки уряд під час бюджетних переговорів наполягає на обмеженні дефіциту до 5% ВВП. Стратеги з процентних ставок ING Міхіл Туке і Беньямін Шрьодер в доповіді зазначили, що фінансові плани крайньо правого лідера Марін Ле Пен можуть короткостроково підтримати французькі облігації, але їхня довіра недостатня, а невизначеність майбутніх виборів все ж створює ризик розширення спреду. Прибутковість державних облігацій єврозони також зростає разом із прибутковістю американських облігацій, ринок очікує публікації протоколу засідання Fed. Прибутковість 10-річних німецьких державних облігацій зросла на 2.2 базисних пункти до близько 3.5%, а 10-річні французькі облігації зросли на 5.4 базисних пункти до близько 4.8%.

⑴ Поточна спотова ціна на дизель стабільно утримується вище попередніх рівнів прориву, демонструючи значну стійкість. ⑵ Незважаючи на нещодавню волатильність на ринку сирої нафти, дизель відмовляється віддавати вже досягнуте зростання, що свідчить про силу фізичного ринку нафтопродуктів. ⑶ Як тільки дизель знову піде вгору, очікується, що це призведе до синхронного зростання цін на сиру нафту. ⑷ В даний час нафта поступово наближається до циклічного мінімуму. ⑸ Коли дизель підтвердить початок нового раунду зростання із поточних рівнів, це може стати тригером для наступного значного руху сирої нафти.

(1) У серпні промислове виробництво в Німеччині несподівано зросло в місячному вимірі, що стало найбільшим підвищенням з березня 2025 року, перевищивши очікування ринку. (2) У липні обсяги виробництва знижувалися, а серпневе зростання було зумовлено потужним підйомом у будівельній галузі та зростанням у машинобудуванні. (3) Обсяги виробництва автомобілів зменшились у порівнянні з минулим місяцем; статистичне агентство зазначило, що це частково пов’язано з розкладами відпусток на заводах. (4) Річні темпи виробництва також продемонстрували зростання, оскільки виробники продовжують адаптуватися до мінливого середовища, спричиненого коливаннями цін на енергоносії. (5) З квітня загальний обсяг промислового виробництва в Німеччині зростає, компанії нарощують запаси через занепокоєння ситуацією на Близькому Сході, а деякі виробники отримують конкурентні переваги через перебої у постачанні сировини з Перської затоки. (6) Німецька економіка демонструвала стійке зростання у першій половині року, попит на експорт товарів виявився несподівано сильним, а заходи фіскального стимулювання уряду й далі спрямовуються на оборону та інфраструктурні інвестиції. (7) Водночас, згідно з даними вівторка, обсяги нових заводських замовлень різко скоротилися, в основному через зниження кількості великих замовлень на літаки і військову техніку. (8) Економісти Deutsche Bank зазначили, що ці дані дають певну надію, адже виробнича активність у третьому кварталі не скоротилася, і економіка Німеччини дещо зросла. (9) Статистичне агентство вказало, що вплив підвищення цін на енергоносії спостерігається у енергоємних секторах промисловості, де обсяги виробництва знижуються. (10) ЄЦБ минулого місяця вдруге в цьому році підняв ключову процентну ставку, вважаючи, що ціни на нафту і газ надто стрімко зростають; у середу Brent тримався вище $100 за барель. (11) У вересні впевненість німецьких компаній зросла до найвищого рівня за останні три роки, що свідчить про мінімальний вплив економічної турбулентності, спричиненої війною, проте споживча впевненість домогосподарств знизилася до найнижчої позначки за п’ять місяців. (12) Економісти додали, що нещодавні позитивні індикатори настроїв вселяють надію на подальше зростання, однак через структурні проблеми, тарифну політику Трампа та сильну зовнішню конкуренцію поліпшення може бути обмеженим.

⑴ Deutsche Bank вважає, що срібло може перейти від дефіциту до надлишку; аналітик банку Ґарі зазначає, що пік дефіциту срібла вже очевидно пройдено, і вже у 2027 році може з’явитися надлишок пропозиції. ⑵ Зараз срібло коштує приблизно 61 долар/унція, що на близько 26% вище, ніж за аналогічний період минулого року; під час фізичного дефіциту на початку 2026 року ціна піднімалася приблизно до 120 доларів/унція. ⑶ Наприкінці серпня в Лондонському комерційному сховищі зберігалося понад 914 мільйонів унцій срібла, з яких понад 300 мільйонів унцій були у вільному обігу, що зросло на близько 70% з жовтня 2025 року. ⑷ Попит з боку сонячної енергетики швидко скорочується, Deutsche Bank очікує, що цього року світове споживання срібла у фотогальваніці знизиться більш ніж на 20%. ⑸ Виробники використовують тонші контактні лінії та пасту з мідним покриттям; до 2026 року споживання срібла на одну сонячну батарею впаде приблизно на 17%. ⑹ Deutsche Bank прогнозує, що середня ціна срібла у другому кварталі 2027 року складе близько 70 доларів/унція.