Доходність 30-річних облігацій цього місяця перевищить 6%? Економічна стійкість та інфляційний тиск підвищують процентні ставки, розпродаж американських державних облігацій ще більше посилюється

За повідомленнями Jinse Finance APP, у понеділок казначейські облігації США знову зазнали масових продажів, а прибутковість довгострокових облігацій досягла найвищих рівнів за кілька десятиліть. На тлі продовження зростання економіки США, бурхливого розвитку інвестицій в інфраструктуру AI та стійкого інфляційного тиску інвестори стають дедалі обережнішими стосовно того, чи вже досягла прибутковість держоблігацій США свого піку.

У понеділок прибутковість 10-річних і 30-річних держоблігацій США зросла щонайменше на 7 базисних пунктів — до 5,34% та 5,7% відповідно, обидва показники досягли найвищих рівнів з 2002 року; короткострокова прибутковість зросла на 2–4 базисних пункти. Від середини серпня прибутковість держоблігацій США неухильно підвищується. З одного боку, ринок має поглинути запит на капітал на тлі сильного економічного зростання та інвестицій в AI, а з другого — стійка інфляція не дозволяє виключити подальше підвищення ставок з боку Федеральної резервної системи.

Керівник підрозділу з управління фіксованим доходом BMO Asset Management Ерл Девіс у понеділок заявив, що пробиття 6% прибутковістю 30-річних держоблігацій США є "неминучим" і, ймовірно, станеться вже цього місяця. Якщо цей прогноз здійсниться, прибутковість 30-річок сягне рівня, який не спостерігався з 2000 року. Девіс вважає, що поточна волатильність на ринку облігацій формує цикл, який штовхає ставки ще вище, створюючи додатковий тиск на довгострокову прибутковість.

Тим часом, оприлюднені в понеділок дані щодо сфери послуг у США ще більше посилили обережні настрої на ринку облігацій. Згідно з даними ISM за вересень, темпи зростання сфери послуг сповільнилися, але ціновий тиск знову посилився. Індекс цін до сплати піднявся до 74, що не лише перевищило ринкові очікування, а й стало найвищим значенням з липня 2022 року.

Стратег BMO Capital Markets Вейл Хартман зазначив, що цей звіт загалом свідчить про посилення інфляційного тиску, при цьому номінальне економічне зростання залишається стійким, а це зміцнює ключові фактори, які протягом останніх тижнів тиснули на ринок облігацій.

На тлі тривалого зростання прибутковості держоблігацій США на ринку дедалі складніше визначити, де саме розташовується верхня межа довгострокових ставок. Економіка США продовжує розширюватись, а інвестиційний бум в інфраструктуру AI стимулює зростання капітальних видатків серед компаній. Одночасно відновлення інфляційного тиску у сфері послуг ускладнює процес зниження інфляції. Ці два чинники разом підтримують очікування ринку щодо високого рівня ставок протягом тривалішого періоду.

За даними ринку відсоткових свопів, трейдери наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки Федеральною резервною системою на жовтневому засіданні близько 25%, і практично впевнені у зростанні ставок на 25 базисних пунктів не пізніше грудня.

Тому навіть якщо ставки на негайні дії ФРС у жовтні невисокі, інвестори все ж очікують, що протягом наступних місяців можливе подальше посилення грошово-кредитної політики. Для довгострокових держоблігацій сильне зростання, стійка інфляція та потенційне підвищення ставок разом створюють додатковий тиск.

Запланована на цей тиждень низка аукціонів казначейських облігацій США стане важливим тестом для оцінки готовності інвесторів приймати поточні високі прибутковості. Цикл аукціонних продажів облігацій із купонним доходом розпочнеться у вівторок з розміщення 58 мільярдів доларів трирічних облігацій. Послідовні аукціони 10-річних та 30-річних держоблігацій перебувають у центрі уваги ринку, оскільки високі прибутковості на довгому кінці можуть перевірити реальну готовність інвесторів купувати ці папери за нинішніми цінами.

Якщо попит на довгострокові облігації буде слабким, це може ще більше посилити занепокоєння щодо балансу попиту і пропозиції на ринку довгострокових держоблігацій; натомість, якщо високі прибутковості залучать значний попит, це може надати певну підтримку ринку облігацій, який останнім часом був під тиском.