"Великий шорт" Michael Burry: AI-бульбашка може "лопнути раніше, ніж очікувалось", замінює шорт-позиції пут-опціонами для збільшення кредитного плеча

«Ведмідь» Michael Burry прискорює ставки на лопання AI-бульбашки — і він вважає, що часу в ринку залишилося ще менше, ніж він очікував раніше.

Burry написав у своєму інвестиційному бюлетені 28 вересня: «По суті, я прискорюю таймлайн».

Він відразу ж перевів свої короткі позиції по Micron, Nebius, SOXX (напівпровідниковий ETF) та Palantir у виключно опціонні позиції. Зокрема, опціони на Micron і Nebius мають термін закінчення у червні наступного року, а Palantir та SOXX — до вересня 2027 року.

Цей хід чітко сигналізує: Burry вважає, що переломний момент у торгівлі AI може настати вже наступного літа.

Чому перехід на опціони? Вищий левередж, менші витрати

Burry написав у своєму інвестиційному бюлетені на Substack: «По суті, я прискорюю графік. Тому я хочу отримати більший левередж у шортових позиціях. Коротший таймлайн робить левередж більш прийнятним. Якщо говорити про левередж, немає нічого краще за опціони — тут саме пут-опціони, і через нетипово вузькі показники волатильності (наприклад, VIX), зараз опціони відносно дешеві».

Щодо конкретних операцій:

• Коротку позицію по Micron замінено на пут-опціони з терміном до червня і страйком близько 500 доларів;

• Коротку позицію по Nebius замінено на пут-опціони з терміном до червня і страйком у діапазоні двозначних значень;

• Коротку позицію по SOXX замінено на пут-опціони з терміном до вересня 2027 року зі страйком трохи більше 400 доларів;

• Позиції по Palantir (шорт та пут-опціони) об'єднано та розширено, зосереджено на пут-опціонах з терміном до вересня 2027 року зі страйком трохи більше 100 доларів.

Він заявив: «Станом на сьогодні всі мої шортові позиції повністю замінені пут-опціонами».

Burry додав, що частина перестановок пов'язана з податковими втратами, але підкреслив, що «головний драйвер більшості змін — дослідження минулого вікенду». Ці дослідження переконали його: «AI-бульбашка може лопнути раніше, ніж очікувалось».

«Інвестиції в AI базуються на неперевірених припущеннях»

Свій ведмежий настрій Burry пояснює, спираючись на дослідження Ares Management.

Згідно з цим дослідженням, поточне зростання AI спирається на припущення про «постійну AI-капіталізацію», яке ще не підтверджене реальними доходами й підтримується жорсткими юридичними угодами. У звіті пишеться:

Достатньо одного кварталу розчаровуючих AI-доходів, щоби поставити під сумнів логіку таких капітальних витрат. У цій ситуації кілька рад директорів — які й так схильні перерозподіляти капітал у найбільш переконливі ідеї — лише дійдуть висновку, що тепер ці ідеї вже інші. Відповідні юридичні документи вже передбачають такий сценарій.

Burry також цитує заяву генерального директора Acer Джейсона Чена. В інтерв’ю тайванським ЗМІ Джейсон Чен наголосив: із зростанням потужностей КНР, циклічність індустрії мікросхем пам’яті повернеться.

Джейсон Чен заявив: «Як можлива постійна нестача? Китайські виробничі потужності постійно зростають — дефіциту насправді не існує. Контрактні ціни коливаються на високому рівні: частина зростає, а частина знижується».

Ведмежі погляди зберігаються весь рік, а ринок оновлює максимуми

Цього року Burry не вперше попереджає інвесторів.

У травні він вже зазначав, що ринок акцій «відчувається як останні місяці бульбашки 1999–2000 років». Раніше цього місяця він навіть збільшив шортові позиції по Micron, Nebius і SOXX.

Але ринок не погоджується з його прогнозом: минулого тижня Nasdaq Composite закрився на новому історичному максимумі.

Втім, деякі технологічні компанії залишаються нижче своїх пікових значень. Котирування Micron зараз менші від історичного максимуму приблизно на 16%, Palantir — на 10%.

Окрім AI-позицій, Burry також відкрив нову, не пов’язану з AI, ставку — шорт по MetLife (MET) шляхом купівлі «LEAP-пут-опціонів на кілька років зі страйком трохи більше 70 доларів».