Золото впало нижче за 4200 доларів: тройний тиск зростає, ведмеді націлилися на 4000 і навіть 3800

Після того, як Трамп відхилив останню пропозицію Ірану щодо повторного відкриття Ормузької протоки, частина оптимістичних настроїв, які минулого вікенду підштовхнули ринки до зростання, швидко згасла. У понеділок облігації та фондовий ринок ослабли, ціни на нафту зросли, а дорогоцінні метали були розпродані.

Станом на момент публікації, спотове золото пробило позначку 4200 доларів/унція, вперше з 5 серпня, з денним падінням майже на 2,5%. спотове срібло впало більш ніж на 4%, щоденне зниження перевищило 2 долари, торгувалося біля 61,65 доларів.

Енергетичний ринок знову став головною рушійною силою. Зростання цін на нафту не лише підвищує інфляційний тиск, а й зміцнює очікування ринку щодо подальшого підвищення ставок Федеральною резервною системою, що, у свою чергу, підвищує дохідність облігацій і долар, і пригнічує дорогоцінні метали.

Старший макроінвестиційний портфельний менеджер Gama Asset Management Раджів Де Мелло зазначає: “Інвестори знову розчаровані через відсутність дипломатичного прогресу. Раніше ринок сподівався, що ці переговори допоможуть пом’якшити конфлікт на Близькому Сході та прокладуть шлях до повторного відкриття Ормузької протоки, але ця надія зникла.”

Дохідність американських облігацій знову наближається до максимуму, золото під тиском

Державні облігації США у понеділок знову були розпродані під час торгів. Дохідність дворічних облігацій піднялася на 5 базисних пунктів до 4,90%, а десятирічних — на 4 базисних пункти до 5,20%, дохідність суверенних облігацій Японії та Австралії також зросла.

Раніше дохідність всіх категорій американських державних облігацій вже досягала багаторічних максимумів. Ринок переглядає останні заяви Федеральної резервної системи щодо політики, а також вплив високих цін на нафту на інфляцію та траєкторію ставок.

Даміан МакКалло, керівник відділу досліджень ринку облігацій Westpac Banking Corporation, зазначає: “Федеральна резервна система постійно надсилає хищні сигнали, а ціна на нафту залишається біля 100 доларів за барель, що є ключовими чинниками для песимістичного настрою щодо облігацій.”

Аналітик Global X ETFs Джастін Лін зазначає, що золото зберігає високу чутливість до цін на нафту та змін очікувань ринку щодо вирішення ситуації на Близькому Сході. До того часу, коли стане більш зрозумілим, як завершиться війна з Іраном, більшість природних покупців, ймовірно, залишаться на стороні.

Тим часом реальна дохідність продовжує зростати. Лін зазначає, що продавці золота наразі знаходять торгові орієнтири переважно у реальній дохідності.

Керівник стратегії з товарних ринків Saxo Bank Оле Хансен вважає, що цього тижня спочатку слід стежити за тим, чи вдасться золоту втримати позначку 4235 доларів/унція, очевидно, станом на момент публікації золото вже перетнуло цю межу вниз.

Він зазначає: “Пробиття цієї позначки може призвести до глибшої корекції на ринку та перенести увагу до області біля 4000 доларів за період червня-липня.”

Якщо ціна на золото зможе витримати тиск, викликаний зростанням дохідності та зміцненням долара, це може свідчити про те, що попит залишається стійким. Хансен вважає, що лише при пробитті рівня опору 4400 доларів фокус захисту на ринку може змінитися.

Ринковий аналітик GivTrade Валід Саїд вважає, що 4000 доларів — це ціль для ведмежих позицій. Він зазначає, що агресивні очікування щодо підвищення ставки Федеральною резервною системою до кінця року не є завищеними, а інфляція все ще значно перевищує ціль у 2%.

“Поки дохідність залишатиметься на такому високому рівні, я вважаю, що ризики нахилені вниз,” — зазначає Саїд. Він навіть не виключає можливості падіння ціни на золото до 3800 доларів.

Аналітик з товарних ринків Commerzbank Барбара Ламбіхт вказує, що ринок дедалі більше враховує ймовірність дострокового підвищення ставки Федеральною резервною системою США, що підштовхує дохідність американських облігацій і реальні ставки, а також збільшує альтернативні витрати володіння золотом.

За даними FedWatch інструменту CME Group, наразі ринок оцінює ймовірність підвищення ставки на черговому засіданні Federal Reserve наприкінці жовтня у 65%.

Багато аналітиків вважають, що ризики падіння золота обмежені

Попри наявність значних короткострокових ризиків зниження, аналітики зазначають, що ціна на золото залишається досить стійкою.

Ламбіхт зазначає, що довгострокові інвестори все одно купують ETF на золото, що підтримує ціну та обмежує глибину корекції.

Керівник департаменту металів Britannia Global Markets Ніл Велш також вважає, що на ринку золота зберігається структурний буфер, включаючи постійні закупівлі з боку центральних банків, геополітичну напруженість і поглиблення фіскальних проблем.

Керівник відділу глобального управління індексними продуктами MarketVector Indexes Джой Янг зазначає, що найближчим часом золото може отримати підтримку від низької волатильності фондового ринку.

Навіть коли інфляція і дохідність облігацій одночасно зростають, індекс S&P 500 все ще тримається біля історичного максимуму понад 7000 пунктів. Янг зазначає, що деякі фондові інвестори можуть недооцінювати ризики облігаційного ринку та використовувати золото як інструмент хеджування, чекаючи, чи почне послаблюватися інфляційний тиск.

З точки зору більш тривалого циклу, деякі аналітики все ще розглядають зниження золота як потенційну можливість для купівлі.

Саїд зазначає, що під час попереднього підйому дохідності американських облігацій до аналогічного рівня борг США становив близько 8,9 трильйона доларів, зараз уже понад 40 трильйонів. Це означає, що з кожним підвищенням середньої ставки на 1 процентний пункт щорічні витрати США на обслуговування боргу зростають приблизно на 400 мільярдів доларів.

“Якщо дохідність перевищить 5%, це буде нестійко,” — зазначає Саїд. “Або економічне зростання сповільниться і ФРС відступить, або інфляція почне потай з’їдати борг і долар. Обидва ці сценарії підтримують золото.”

Далі ринок зосередить увагу на економічних даних США.

Старший стратегіїст з азіатсько-тихоокеанських процентних ставок TD Securities у Сингапурі Прашант Ньюнаха зазначає: перед виходом у кінці цього тижня індексу інфляції PCE та звіту про зайнятість у США, “тупик у ситуації на Близькому Сході, ймовірно, залишиться у фокусі ринку”.

Деякі аналітики вважають, що дані по зайнятості вплинуть на золото сильніше, ніж PCE.