Міністерство фінансів США планує викупити до 6 мільярдів доларів довгострокових облігацій, дохідність 30-річних зросла до найвищого рівня з 2007 року.

Для стримування нещодавнього зростання вартості запозичень Мінфін США продовжує підтримку ліквідності на ринку через операції з викупом. Перший розширений викуп, проведений Мінфіном два тижні тому, мав обмежений вплив на дохідність довгострокових облігацій; нинішній план дій також, схоже, не змінив тенденції високої дохідності довгих боргових інструментів.

У середу, 23 числа за східним часом США, Міністерство фінансів оголосило про наступний раунд довгострокового викупу держоблігацій, купуючи на загальну номінальну суму до 6 млрд доларів американські держоблігації терміном від 20 до 30 років, з датами погашення з 15 листопада 2046 року до 15 серпня 2056 року. Операція буде проведена в четвер, 24 вересня, з 13:40 до 14:00 за східним часом, дата розрахунків — 25 вересня.

Це друга хвиля розширеного викупу облігацій на максимальну суму 6 млрд доларів. 10 вересня Мінфін вперше провів масштабний викуп довгострокових облігацій, також встановивши верхню межу в 6 млрд доларів, проте фактично було викуплено лише близько 5,2 млрд доларів держоблігацій терміном від 10 до 20 років, не використавши весь ліміт. ЗМІ зазначають, що це свідчить про недостатню кількість продавців облігацій за поточними ринковими цінами.

Після оголошення Мінфіном США верхньої межі викупу в четвер ціни американських довгострокових держоблігацій на вторинному ринку продовжили знижуватися, їх дохідність подальше зросла. Дохідність 30-річних держоблігацій США піднялася понад 5,41%, оновивши максимум від вівторка минулого тижня — найвищий рівень з 2007 року, зростання дохідності за день перевищило 10 базових пунктів.

Після того, як наприкінці лютого США та Ізраїль здійснили військові дії проти Ірану, зростання енергетичних витрат призвело до підвищення дохідності облігацій по всьому світу, посиливши побоювання ринку щодо інфляції та ставок. На своєму засіданні минулого тижня Федеральна резервна система вирішила підвищити ставку на 25 базових пунктів, голосування членів комітету було одноголосним й стало першим за три роки підвищенням, а оприлюднений після засідання «точковий графік» показав, що більшість осіб, які приймають рішення, очікують ще одне підвищення ставки цього року, підтверджуючи рішучість стримати ціновий тиск.

У відповідь на критику щодо розширення викупу як втручання у ринок, яке не здатне вирішити фундаментальні фінансові проблеми США, міністр фінансів Бейсент захистив цей крок. В інтерв'ю цього понеділка він зазначив, що розширені викупи — це дія після того, як, на його думку, ринкова ціна «відхиляється від рівноваги».

Бейсент тоді вказав, що від початку розширення викупу зміни дохідності довгострокових облігацій були незначними. Він заявив, що з 19 серпня, коли Мінфін оголосив про розширення викупу, до 21 вересня дохідність 30-річних держоблігацій США зросла лише приблизно на 1 базовий пункт.

Міжнародна асоціація фінансів попереджає: викуп не розв'язує фундаментальні проблеми боргу США

Раніше в середу одна з найбільших світових фінансових асоціацій — Міжнародна асоціація фінансів (IIF) — попередила, що спроби «фінансового інжинірингу» не зможуть розв'язати основні проблеми з боргом США.

IIF у своєму звіті зазначила, що такі заходи втручання, як придбання цінних паперів на вторинному ринку, «можливо, нададуть тимчасове полегшення, але не вирішують структурні фактори, що стоять за постійним зростанням боргу».

Останнє рішення Міністерства фінансів США про розширення викупу було оголошено 9 вересня. Тоді Мінфін встановив верхню межу викупу на рівні 6 млрд доларів. Хоча ця сума утричі більша за початкові 2 млрд доларів, враховуючи видану 19 серпня орієнтацію на «принаймні подвоєння», що теоретично не мала чіткої верхньої межі, деякі учасники ринку очікували більш масштабний викуп.

У результаті Мінфін не використав повністю ліміт у 6 млрд доларів, придбавши лише близько 5,2 млрд доларів облігацій терміном від 10 до 20 років. Представники Мінфіну заявили, що це пояснюється недостатньою кількістю конкурентних пропозицій на ринку. В ході тієї операції інвестори подали до Мінфіну облігації на суму близько 10,5 млрд доларів.

Оскільки перший раунд розширених викупів 10 вересня не досяг верхньої межі через нестачу конкурентних заявок, нині ринок зосередив увагу на тому, чи буде використано повністю 6 млрд доларів під час другої операції викупу.

Це означає: якщо дохідність в довгостроковому сегменті знову наблизиться до попередніх максимумів, чи зможе Мінфін у четвер залучити достатньо власників до продажу облігацій, і чи буде реалізовано весь ліміт у 6 млрд доларів, стане ключовим показником ефективності цього інструменту викупу.