Прогноз щодо державних облігацій США: чи повернеться кореляція між акціями та облігаціями

⑴ Перед основними зустрічами центральних банків дохідність середньострокових державних облігацій зросла до найвищого рівня за десятиліття, що може ускладнити ситуацію.⑵ Розпродаж на ринку облігацій, який очолюють японські державні облігації, поновився: дохідність японських держоблігацій досягла максимуму за десятиліття, дохідність 10-річних казначейських облігацій США піднялася до найвищого рівня з 2007 року.⑶ Федеральна резервна система та Банк Японії оголосять рішення щодо ставок у середу та п’ятницю відповідно; ринок очікує підвищення ставок обома установами на 25 базисних пунктів.⑷ Правляча партія Японії разом із прем'єр-міністром погодили зниження податку на споживання та програму субсидій для домогосподарств без зазначення джерел фінансування, міністр фінансів заявив, що кошти будуть залучені шляхом перегляду видатків та доходів.⑸ Японські держоблігації не підтримали цю ініціативу — дохідність 20-річних та 30-річних облігацій за день зросла на 7 та 8,5 базисних пунктів відповідно, а дохідність 10-річних облігацій досягала 3,035% — це максимум за 30 років.⑹ Курс ієни до долара США знизився на 0,3% до 154,81.⑺ Міністр фінансів США оголосила про збільшення викупу 10- та 30-річних казначейських облігацій до кінця цього кварталу; у Великій Британії також надходить інформація про припинення продажу довгострокових облігацій, а Європа стикається з труднощами фінансування оборонних та інфраструктурних витрат.⑻ Центральний банк Норвегії раніше вже оголосив про скорочення обсягу облігацій у портфелі з 70% до 50%, інвестори в довгострокові облігації вимушені переглядати свої стратегії.⑼ Облігації традиційно виконують функцію диверсифікації ризику завдяки негативній кореляції з акціями, але нещодавно високі ставки дохідності тиснули на акції зростання і одночасне падіння акцій та облігацій погіршували результати портфелів.⑽ Якщо останні тенденції пов'язані не лише з інфляцією, а й із стурбованістю щодо стійкості боргу, кореляція між акціями та облігаціями може зближуватися; однак якщо високі ставки приведуть до рецесії та змусять центральні банки знизити ставки, цей сценарій стане менш вірогідним.⑾ Ставити під сумнів роль облігацій як засобу диверсифікації ризику є доречно, також варто розглядати інфляційні облігації, короткострокові облігації та інші активи.⑿ За день дохідність довгострокових казначейських облігацій США зросла на 2–5 базисних пунктів, дохідність 10-річних коливалась у діапазоні 4,98%–5,04%, тактично рекомендується купувати довгі облігації при дохідності 10-річних на рівні 5% і більше.