Goldman Sachs видав "нейтральний" сигнал щодо Tesla (TSLA.US): Cybercab має значну перевагу у витратах, але саме масштабування програмного забезпечення є ключем до оцінки компанії.

За інформацією Ukrainian Finance APP, Goldman Sachs нещодавно опублікував аналітичний звіт щодо Tesla (TSLA.US), зберігаючи «нейтральний» рейтинг і встановлюючи 12-місячну цільову ціну на 360 доларів. Банк вважає, що Tesla через Cybercab має потенціал створити значну перевагу у вартості на ринку роботизованих таксі, але саме масштабованість програмного забезпечення автономного водіння є ключовою змінною, яка визначатиме перспективи бізнесу та масштаби оцінки компанії.

Cybercab офіційно виїхав на дороги, пробіг без нагляду перевищив мільйон миль

3 вересня Tesla провела презентацію в Остіні, штат Техас, офіційно запустивши роботизоване таксі Cybercab і оголосивши про старт платної послуги у визначеному районі міста. Модель відмовилася від традиційних органів керування, як кермо, педалі гальм, педаль газу та дзеркала заднього виду, має двомісну компоновку і розроблена спеціально для повністю автономного режиму. Також було заявлено, що сукупний пробіг «без нагляду» флоту Robotaxi перевищив 1 мільйон миль. За даними Департаменту транспортних засобів штату Техас, станом на 3 вересня у штаті зареєстровано 420 автономних автомобілів Tesla, з яких 45 — Cybercab.

Водночас, лише через кілька годин після заходу, Національна адміністрація безпеки дорожнього руху США (NHTSA) заявила про початок перевірки близько 1000 автомобілів Cybercab, зосередивши увагу на процесі самооцінки та технічних обґрунтуваннях відповідності федеральним стандартам безпеки моторних транспортних засобів. В результаті цієї новини, акції Tesla 4 вересня впали на 5,92% і закрилися на рівні 354,08 долара, що за один день коштувало компанії приблизно 88 млрд доларів ринкової капіталізації. А у попередній торговій день ціна акцій зросла на 5,42% завдяки презентації Cybercab.

Керівник відділу штучного інтелекту Tesla, Ашок Елуствамі, підтвердив, що після завершення наступного етапу інтеграції технологій FSD v15 сервіс Robotaxi може розпочати цілодобову роботу вже у жовтні. За інформацією Tesla, FSD v15 є «архітектурним стрибком», масштаби параметрів моделі приблизно вдесятеро більші за поточну версію, і передбачено сім паралельних шляхів удосконалення. На даний момент сервіс Robotaxi працює у шести містах США (Остін, Даллас, Х’юстон, Майамі, Орландо та Тампа), щоденний робочий час — з 6:00 до 22:00.

Goldman Sachs: програмне забезпечення — ключ до масштабування

Аналітики Goldman Sachs у звіті підкреслюють, що Tesla зосереджена на створенні дешевих автомобілів — завдяки інтегрованим виробничим процесам і системі чистого зорового сприйняття, вона має потенціал посилити економічну ефективність бізнесу Robotaxi. Якщо Tesla зможе зберегти вартість виробництва Cybercab у межах 20–30 тис. доларів за одиницю у фазі масового виробництва, то порівняно з конкурентами, чия початкова вартість становить 50–100 тис. доларів, Tesla матиме перевагу у розмірі 0,05–0,30 долара за милю. За галузевими оцінками, вартість одного Cybercab становить близько 23–25 тис. доларів, а у Waymo — близько 70–150 тис. доларів.

Однак Goldman Sachs наголошує: найважливіше питання для інвесторів — чи зможе AI-стратегія Tesla забезпечити швидке і масштабне географічне розширення програмного забезпечення автономного водіння. Більше зон обслуговування — більше доходів, а базова вартість автомобіля розподіляється на більший пробіг, тож програмне забезпечення стає важливішим за ціну машини у моделі прибутку Robotaxi.

У сценарному аналізі Goldman Sachs за оптимальним варіантом акції Tesla можуть досягти 500 доларів, за найменш оптимістичним — впасти до близько 150 доларів. Основні ризики — зниження попиту на електромобілі, посилення конкуренції, тиску мит, затримки випуску FSD та інших продуктів, а також обмеження щодо операцій та прибутковості.

Ринкові розбіжності щодо Tesla залишаються суттєвими. За даними LSEG, зараз 24 аналітики рекомендують «купувати» або вище, 23 рекомендують «тримати», ще 7 дотримуються «продавати» або нижче. Аналітик GLJ Research Гордон Джонсон після презентації Cybercab підтвердив рейтинг «продавати» з цільовою ціною лише 24,86 долара, вважаючи, що поточне співвідношення ціни до прибутку Tesla становить 328 разів, тобто компанія сильно переоцінена. Morgan Stanley зберігає рейтинг «тримаємо» з цільовою ціною 400 доларів. StoneX після презентації Cybercab підтвердив «купувати» з цільовою ціною 475 доларів.