Нагадування щодо торгівлі золотом: бики та ведмеді "запекло б’ються" за рівень 4400, очікування підвищення ставок тиснуть на ціну золота, чи зможе нарощування резервів великими країнами змінити ситуацію?

Ukrainian Financial News, 8 вересня — Сильні дані по зайнятості в США посилюють очікування підвищення відсоткової ставки Федеральної резервної системи, спотова ціна золота у понеділок коливається біля позначки 4400 доларів, завершуючи день з невеликим падінням на 0,56% до 4406 доларів. Конфлікт на Близькому Сході підвищує ціни на нафту, загострює інфляційні ризики, ще більше зміцнюючи логіку підвищення ставки та створюючи тиск на ціну золота. Народний банк Китаю підтримує золото вже 22 місяці поспіль, забезпечуючи довгострокову підтримку. На цьому тижні PPI й CPI стануть ключовими показниками для ринку, а золото отримує підтримку у районі 4400 доларів, з чітким опором вище 4500 доларів.

У понеділок (7 вересня) спотове золото продовжило падіння, розпочате у п’ятницю, але біля позначки 4400 доларів спостерігалося затяжне протистояння між продавцями та покупцями. Сильні дані по зайнятості в США миттєво посилили очікування ринку щодо підвищення ставки ФРС цього місяця, підвищили прибутковість облігацій, тиснучи на золото як бездоходний актив; водночас ескалація конфлікту на Близькому Сході підвищує ціни на нафту та інфляційні ризики, що додатково зміцнює очікування підвищення ставки. Ціна золота двічі отримувала підтримку біля 4400 доларів, трохи вище ключового рівня підтримки 100-денної середньої — 4346 доларів; Народний банк Китаю вже 22 місяці поспіль збільшує резерви золота, додаючи впевненості покупцям, але минулого тижня невдалий прорив 200-денної середньої — 4535 доларів все ще змушує заявників проявляти обережність, і зараз триває активна боротьба за цей діапазон.

Інвесторам необхідно не лише врахувати удар по ринку від даних по зайнятості, а також зачекати на публікацію ключових даних щодо інфляції цього тижня й постійно слідкувати за ситуацією в регіоні Перської затоки та енергетичному ринку, яка через інфляційний канал впливає на очікування щодо ставок. Короткостроковий напрям руху золота, ймовірно, буде визначатися саме очікуванням по ставках; а зростання цін на нафту, викликане ситуацією на Близькому Сході, зараз більше виступає аргументом на користь підвищення ставки й тиску на золото. У вівторок (8 вересня) під час азійської торгівлі спотове золото демонструє помірне зростання, торгується біля 4420 доларів/унція, прибуток близько 0,3%.

Дані по зайнятості перевищили очікування, тінь підвищення ставки нависла над ринком золота

Дані по зайнятості в США за серпень, опубліковані у п’ятницю, стали прямою причиною падіння вартості золота у понеділок. Кількість нових робочих місць склала 162 тисячі, значно перевищивши очікування ринку, а рівень безробіття залишився стабільним на 4,1%. Це потужне підтвердження стійкості ринку праці США, що швидко змінило очікування щодо політики ФРС. Інструмент FedWatch Чиказької товарної біржі показує, що ймовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів на засіданні 15-16 вересня зросла з близько 50% до приблизно 60%, деякі організації навіть прогнозують від 58% до 60% ймовірності.

Ole Hansen, керівник відділу стратегії по товарам Saxo Bank, зазначив, що динаміка золота й срібла яскраво контрастує з цінами на енергоносії. Сильні дані по зайнятості підвищують прибутковість облігацій і зміцнюють очікування підвищення ставки у вересні, водночас ціни на золото й срібло продовжують падати. У понеділок спотове золото втратило 0,56%, завершивши торгівлю на рівні 4406,23 доларів/унція; ф’ючерси на золото з грудневим поставленням у США впали на 0,5% до 4456,40 доларів. Через святковий період у США обсяги торгів були відносно низькими, але факт того, що золото двічі отримувало виражену підтримку нижче 4400 доларів, залишився очевидним.

Hansen підкреслив, що поточна ціна золота все ще значно вище важливої підтримки близько 4320 доларів, тоді як вище 4500 доларів продовжується тиск продавців. Така конфігурація “знизу підтримка, зверху опір” показує, що ринок не скерувався у бік продавців, а навпаки в процесі перетравлення очікувань щодо ставки продовжує акумулювати кошти на ключових рівнях.

Зміна позиції UBS є ще більш показовою. Раніше там прогнозували відсутність коригування політики протягом всього 2026 року, але після публікації даних по зайнятості швидко скоригували прогноз, прогнозуючи підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні та грудні. UBS Wealth Management прямо зазначили у своєму звіті, що “яструбині” політичні сигнали — особливо виступ голови ФРС Powell у Jackson Hole — разом з інфляційними ризиками внаслідок дефіциту пропозиції й сильними даними по зайнятості у серпні вже достатньо, щоб змінити їхню позицію.

Citi та Macquarie також оновили свої ставки по ставкам після останніх даних по зайнятості. Підвищення ставок означає підвищення альтернативної вартості володіння золотом, що створює природній тиск на цей бездоходний актив. Хоча золото традиційно вважається інструментом хеджування інфляції, у середовищі зростання реальних ставок його привабливість тимчасово знижується.

Публікація PPI у четвер й CPI у п’ятницю додатково визначать фінальну траєкторію засідання ФРС у вересні. Якщо інфляційні дані знову покажуть високі значення, очікування підвищення ставки можуть ще більше зміцнитися й золото зазнає короткострокового тиску; навпаки — якщо дані покажуть ознаки пом’якшення, золото може отримати перепочинок. Член ради ФРС Waller вже ясно заявив, що якщо дані підтвердять ослаблення інфляційного тиску, він схиляється до збереження ставки без змін. Тому публікація даних цього тижня стане важливою віхою для короткострокової динаміки золота.

Конфлікт на Близькому Сході підвищує ціни на нафту та інфляційні ризики, очікування підвищення ставки пригнічує попит на золото більше, ніж захисні мотиви

У той час як очікування щодо ставок визначає настрої ринку золота, ескалація ситуації на Близькому Сході через ціну на нафту та інфляцію додатково зміцнює, а не знижує логіку підвищення ставки, створюючи чистий тиск на золото. У вихідні США та Іран обмінялися атаками на морську інфраструктуру, що підвищило ціни на нафту до шеститижневих максимумів й оживило занепокоєння щодо інфляції. Голова парламенту Ірану Mohammad Bagher Ghalibaf попередив, що атаки на активи Ірану викличуть відповіді, а вся енергетична інфраструктура Головної затоки, включаючи нафтові й газові інтереси США, знаходиться у вразливому положенні. Високопоставлений іранський чиновник Mohsen Rezaei заявив, що Тегеран скоро оголосить нову зону обмеження у Перській затоці й створить новий морський маршрут через Ормузьку протоку. Будь-яке судно у цій зоні буде внесено до санкційного списку Ірану — Іран обіцяє зберігати прохід через Ормузь лише тоді, якщо США припинять свої знищувальні, погрозливі й атакуючі дії щодо Ірану.

Ормузька протока є ключовою артерією для світових постачань нафти й газу; до війни близько 20% світового обсягу нафти й скрапленого газу транспортувалися саме тут. Судова статистика показує, що за останні 10 днів у середньому лише 10 торгових суден проходили через протоку щодня — найнижчий показник від травня. У суботу армія США атакувала три іранські нафтові танкери, один з яких біля основного експортного хабу Ірану — острова Kharg; до цього Корпус революційної гвардії Ірану вже атакував американські військові кораблі. Конфлікт зачепив й Емірати — їх нафтові танкери також постраждали у Ормузькій протоці. Емірати вже прокладають альтернативні маршрути для експорту енергоресурсів й торгівлі, щоб уникнути “взяття в заручники” через війну. Тим часом, авіаудар Ізраїлю по південному Лівану призвів до загибелі щонайменше 12 людей й збільшив рівень напруги у регіоні. Хоча Ізраїль та Hezbollah досягли угоди про припинення вогню у червні, цей удар посилив занепокоєння щодо повторного початку бойових дій. Тегеран наполягає, що будь-яка довготривала угода з Вашингтоном має включати припинення ізраїльських ударів по Лівану.

Зростання цін на енергоносії напряму підвищує інфляційні очікування — це зміцнює, а не послаблює логіку підвищення ставки ФРС. Вища ціна на нафту означає більш стійку інфляцію, що підтримує ставку на збереження чи навіть прискорення темпів “жорсткої” політики ФРС, підвищує реальні ставки і збільшує альтернативну вартість володіння золотом. Хоча золото традиційно розглядається як захисний актив у періоди геополітичних потрясінь, у даних умовах зростання цін на нафту й інфляційні ризики разом з очікуванням підвищення ставки вже переважають чистий захисний попит — стає домінуючою силою тиску на ціну золота. Трамп у п’ятницю навіть заявив, що якщо ФРС не знизить ставку згідно його вимог, США припинять торгівлю з країнами, з якими є торговий дефіцит. Такий політичний тиск додає нові невизначеності у динаміку монетарної політики, але не здатен нейтралізувати підтримку ставок, яку забезпечують ціни на нафту й інфляція. Ринок, таким чином, радше сприймає конфлікт на Близькому Сході як каталізатор для зміцнення “яструбиної” логіки, а не як чисту подію, що стимулює захисний попит на золото.

Народний банк Китаю послідовно збільшує резерви золота вже 22 місяці — довгострокові мотиви залишаються стійкими

Поки західні ринки зосереджені на ставках та геополітиці, східні офіційні покупки золота забезпечують золоту ще одну надійну підтримку. Народний банк Китаю у понеділок повідомив, що на кінець серпня запаси золота склали 76,73 млн унцій, що на 0,65 млн унцій більше ніж місяць тому, й це вже 22-й місяць поспіль із збільшенням запасів. Доларова вартість золота зросла на $4,3726 млрд до $350,08 млрд. Водночас валютні резерви Китаю склали $34383,25 млрд — на $195,49 млрд більше ніж місяць тому.

Офіційні покупки золота слугують як для хеджування ризиків доларових активів, так і для стратегічного оптимізування резервної структури в умовах зростаючої невизначеності. Послідовне нарощування золота вже 22 місяці показує, що Народний банк Китаю має чітко виражену довгострокову мотивацію, а не займається короткостроковими операціями. Така державна стійкість у попиті часто підтримує ціну на переломних моментах, а ринкові оцінки середньо- і довгострокових перспектив золота вже не можуть ігнорувати східний фактор. На відміну від західних інвесторів, які тимчасово продають золото у зв’язку з очікуваннями ставки, офіційний попит формується на основі стратегічних й диверсифікаційних мотивів, має сильніший рівень регулярності й забезпечує сильнішу підтримку ціни.

Протистояння між продавцями й покупцями — золото наближається до ключового оглядового періоду

Загалом, ринок золота зараз знаходиться у чутливій фазі, де переплітаються численні фактори. Сильні дані по зайнятості зміцнили очікування підвищення ставки ФРС, що підвищує реальні ставки й давить на ціну золота; ескалація конфлікту на Близькому Сході підвищує ціни на нафту й інфляційні ризики, що додатково зміцнює логіку підвищення ставки й стає головною силою тиску на золото, переважаючи традиційний захисний попит; послідовні покупки золота Народним банком Китаю забезпечують тривалу підтримку з боку попиту. Золото демонструє стійкий попит біля 4400 доларів — ринок не є повністю песимістичним, але опір над 4500 доларами показує, що для подолання цього рівня потрібні сприятливі дані чи події.

Публікація PPI і CPI цього тижня стане головним каталізатором короткострокової динаміки. Якщо дані по інфляції знову будуть високі, очікування ставки ще більше зміцняться й золото у короткостроковому плані зазнає ризиків корекції; якщо ж дані покажуть охолодження, то золото може знову протестувати верхній рівень опору. Крім того, будь-які реальні зміни щодо обмежень судноплавства у Ормузькій протоці чи нова ескалація між Іраном і США можуть через ціни на нафту й інфляцію додатково зміцнити, а не послабити очікування щодо ставок й відповідно пригнічувати золото. Інвесторам також слід слідкувати за заявами чиновників ФРС і тим, чи політичний тиск адміністрації Трампа щодо монетарної політики спровокує нові ринкові коливання.


(Денний графік спотового золота, джерело: Ukrainian Financial News)

UTC+8 07:38, спотове золото котується по 4419,63 доларів/унція.