Три поспіль роки двозначного зростання не підвищили ймовірність відкату Dow Jones Industrial Average. Саме до такого висновку дійшов оглядач MarketWatch Марк Халберт. Історична базова ймовірність чергового двозначного зростання Dow залишилась на рівні 49%. На Wall Street поширюється думка, що сама серія зростання робить корекцію неминучою. Халберт називає такі міркування помилкою гравця — тією самою помилкою, що лежить в основі забобонів щодо підкидання монети.
Помилка гравця у розмовах про крах
Халберт порівнює ринок із підкиданням монети. Монета, яка кілька разів підряд впала орлом, все одно має ймовірність 50% впасти орлом знову. Він наводить дані Dow за 129 років, починаючи з кінця 1890-х. Ймовірність двозначного року тримається близько 49%, незалежно від кількості попередніх успішних років. Історично цей базовий показник майже не змінювався навіть після кількох переможних років поспіль. Відсутність краху не є вагомою підставою очікувати крах.
Джерело зображення: Macro Trends
Інвестори, які зважують, чи назріває справжній спад, можуть порівняти дані Халберта з «buyable crash framework» Крамера. Цей підхід відділяє механічні розпродажі від системних. Що показують дослідження про ймовірність краху?
Халберт також посилається на дослідження Гарвардського університету та Гонконзького університету. Дослідження використовує динаміку прибутку за попередні два роки для оцінки ризику краху. State Street Markets разом з гарвардськими дослідниками використовує цей підхід для розрахунку поточної ймовірності. Поточна ймовірність падіння на 40% протягом наступних двох років становить 19%. Це порівнюється із середнім показником за п'ять років, який становить 26%. Тобто зараз ймовірність краху нижча за норму.
Інші голоси Wall Street вказують на різні сигнали тривоги. Деякі трейдери бачать паралелі з крахом dot-com у недавній ротації акцій AI. Це окрема проблема від тієї, що аналізує Халберт.
А як щодо інших ризиків?
Халберт наголошує, що його модель враховує лише попередні прибутки. Вона не враховує інших ризиків, включаючи завищену оцінку акцій США. Настрої на Wall Street залишаються неоднозначними у другій половині року. Корекційний прогноз Тома Лі з Fundstrat показує, що деякі стратеги досі очікують відкату перед подальшим ростом. Тим часом підвищені прогнози для SP 500 від JPMorgan та CFRA свідчать про ширшу впевненість у продовженні ралі.
На даний момент висновок Халберта залишається незмінним. Ймовірність того, що Dow завершить 2026 рік з двозначним зростанням, становить 49%. Це не краще і не гірше, ніж у будь-якому іншому році.
Читайте статтю на BeInCrypto
