Фінансовий звіт підживив "AI-хмару", CoreWeave та Nebius різко зросли в ціні

Звіти двох компаній з хмарних обчислень в сфері AI значно перевищили очікування, що сприяло колективному відновленню нового сектору хмарних технологій та відновило впевненість ринку в попиті на інфраструктуру AI.

У середу, 12 серпня, CoreWeave закінчила торги з ростом на 19% до 107,73 долара, Nebius за день підскочила на 34% до 247,05 долара, обидві досягнули недавніх максимумів.

Виручка обох компаній за другий квартал значно перевищила очікування Wall Street. Заброньовані замовлення CoreWeave зросли до 104 млрд доларів, дохід Nebius збільшився на 454% у річному вираженні.

Таке зростання швидко поширилось на весь сектор інфраструктури AI: виробник чипів Micron Technology піднявся на 4,9%, хмарний конкурент IREN різко зріс на 9,9%, сектор інформаційних технологій S&P 500 вирвався вперед та підштовхнув загальний індекс у зростання на 0,3%.

(Зростання сектору AI зосереджене переважно на обчислювальній інфраструктурі, зберіганні даних та напівпровідниках)

Ринок почав переоцінювати раніше поширені побоювання щодо надмірного будівництва: принаймні у короткостроковій перспективі, попит на обчислювальні потужності AI підтверджено контрактами та авансовими платежами, і це реальний попит, а не лише припущення.

Цей раунд зростання підтримується структурними факторами.

Згідно з даними про позиції клієнтів Hazeltree (понад 700 фондів), CoreWeave, Nebius та Super Micro Computer весь липень залишались у топ-10 акцій серед шорт-позицій. Висока концентрація шортів, після публікації вражаючих звітів, стала паливом для зростання.

Шорт-позиції Nebius складали близько 24%, що дозволило акції піднятися за один торговий день з 193 до 247 доларів. CoreWeave різко зросла після завершення торгів у вівторок, спричинивши ланцюгову купівлю у новому секторі хмарних обчислень.

Це контрастує із ситуацією у липні: тоді акції американських чип-компаній впали приблизно на 20% за місяць, Korea Composite Stock Price Index — на 22%, обидва показники були найгіршими з 2008 року. Ринок масово хвилювався через надмірне будівництво та завищену оцінку компаній AI-хмарних обчислень.

Ukrainian Wall Street Journal зазначає, що фінансові дані CoreWeave особливо вражаючі за масштабами.

Виручка компанії у другому кварталі склала 2,58 млрд доларів, трохи вище очікуваних 2,56 млрд доларів, досягнуто рекордного п’ятого квартального зростання поспіль; збиток на акцію становив 1,14 долара, що краще за очікуваний 1,41 долара.

Дані про замовлення ще переконливіші: заброньовані продажі досягли 104 млрд доларів за квартал — майже вдвічі більше, ніж у листопаді минулого року; особливо важливо, що нові обіцянки клієнтів за поточний квартал, які ще не включені у фінансовий звіт, вже складають 25 млрд доларів.

Компанія одночасно підняла прогноз річної виручки до 12,4–13,2 млрд доларів (раніше — 12–13 млрд доларів). Керівництво також повідомило, що річний показник регулярних доходів від хостинг-аналітики виріс з приблизно 1 млн доларів на старті до понад 100 млн за кілька місяців, а як мету до кінця року визначено 250 млн доларів.

Nebius також показала сильні результати. Другий квартал приніс компанії 582,3 млн доларів доходу, ріст на 454% порівняно з минулим роком; скоригований EBITDA — 236 млн доларів, маржа прибутку — 41%.

За цей квартал було укладено чотири великі угоди на суму понад 1 млрд доларів кожна, авансові платежі клієнтів покривали 50–60% капітальних витрат; ціна за одну обчислювальну потужність на аукціоні перевищила найвищу попередню пропозицію Blackwell на 15%.

Аналітики Raymond James після публікації звіту підтвердили цільову ціну у 125 доларів і заявили:

Інвестори недооцінюють потенціал CoreWeave стати лідируючим хмарним сервісом надвеликих масштабів.

Логіка лонгів полягає у тому, що попит стабільно випереджає пропозицію, а цінова сила зміцнюється.

Повідомляється, що Nvidia керує масштабним фінансовим проектом у сфері інфраструктури ($500 млрд), орієнтованим на AI хмарні сервіси. Piper Sandler підняла цільову ціну CoreWeave до 153 доларів та включила до списку пріоритетних акцій; Citizens залишила цільову ціну на рівні 180 доларів.

Старший інвестиційний стратег Wealth Enhancement Аяко Йошіока зазначила:

Принаймні зараз, попит повністю домінує над пропозицією.

Співзасновник і директор з розвитку CoreWeave Браннин МакБі також звернув увагу, що компанія недавно підписала кілька контрактів на чипи Nvidia A100 (випуску 2020 року) майже за повною ціною з терміном до 2029 року, демонструючи потужну здатність старих AI-чипів зберігати цінність. МакБі сказав:

Під впливом попиту на аналітику та інженерні рішення термін використання старих GPU продовжується, і ми бачимо це по всьому нашому парку обладнання.

Шорти налаштовані більш обережно. DA Davidson залишила нейтральний рейтинг з цільовою ціною 100 доларів, вважаючи, що вартість капіталу CoreWeave близько 9%, а імпліцитна прибутковість — лише близько 4%, що означає «кожен новий дата-центр зменшує цінність».

Bernstein залишила рейтинг «нижче ринку», наголосивши, що темпи капітальних витрат перевищують темпи росту доходів. Старший віце-президент CFRA Research Анджело Зіно також застеріг:

Ми будуємо такі великі обчислювальні потужності, що потенційна невідповідність між пропозицією і попитом все ще існує. Якщо бульбашка лопне раніше, ніж очікує ринок, найбільше постраждають саме нові хмарні технологічні компанії.