Goldman Sachs: Наступний основний напрямок розвитку ШІ переходить від обчислювальної потужності до людиноподібних роботів

Інвестиційний наратив штучного інтелекту поступово переходить від інфраструктури до сфери застосування.

Останній звіт Goldman Sachs відзначає, що в міру розширення інфраструктури AI, людиноподібні роботи мають потенціал стати важливою точкою зростання наступної фази розвитку AI, а дефіцит робочої сили та потреба в автоматизації забезпечують структурну підтримку для довгострокового розвитку галузі.

Дослідження торгової команди Goldman Sachs Asia показує, що азіатська робототехнічна промисловість знаходиться на ранній стадії розвитку. У порівнянні з аналогічними активами США, оцінка азіатських робототехнічних та автоматизаційних компаній залишається нижчою, а очікування щодо прибутковості – вищі, і капітал вже починає мігрувати до робототехнічного ланцюга постачання.

Водночас установу підкреслює, що наразі галузь перебуває на етапі переходу від технологічної верифікації до комерціалізації, і для масштабного впровадження потрібен час.

Технології швидко розвиваються, комерціалізація ще на ранній стадії

Стратег фондового ринку Goldman Sachs Jacqueline Du у своєму свіжому звіті повідомляє, що з 18 по 22 травня команда відвідала 14 робототехнічних компаній у Гонконзі, Шеньчжені та Пекіні, охопивши китайський ланцюг штучного інтелекту, робототехніки та автоматизації.

Дослідження показало, що моделі VLA/VTLA та моделі світу швидко інтегруються, сприяючи покращенню планування роботів і їх адаптації до навколишнього середовища, а масштаб моделей продовжує збільшуватися.

Однак, порівняно з великими мовними моделями, робототехнічний AI стикається з дефіцитом реальних даних. Для тренування роботів потрібно багато фізичних даних: сили, крутного моменту, рухів – і їх отримати значно складніше, ніж текст чи зображення з інтернету. Це стало головним вузьким місцем для тренування моделей і розвитку їх здібностей.

Щоб вирішити цю проблему, галузь інвестує у централізовані фабрики даних та збір даних в рамках співпраці людини й машини. Goldman Sachs вважає, що в міру зростання потреб у даних для роботів, збір даних та відповідні сервіси можуть стати важливим джерелом доходів для галузі в майбутньому.

З точки зору застосування, наразі впровадження роботів у промисловості та логістиці переважно відбувається на етапі підтвердження концепції (POC), і до масштабної комерціалізації ще далеко. Більшість учасників галузі очікують, що після накопичення десятків мільйонів годин якісних даних та створення моделей, готових до впровадження, людиноподібні роботи поступово вийдуть на масштабний комерційний ринок у 2027–2029 роках.

Goldman Sachs прогнозує, що світові поставки людиноподібних роботів у 2027 році досягнуть 76 000 одиниць, а до 2032 року зростуть до 502 000 одиниць.

Від “активних” до “корисних” – ще треба подолати технологічний бар’єр

Goldman Sachs позитивно оцінює потенціал розвитку ринку людиноподібних роботів і вважає, що вони можуть стати новим широко використовуваним пристроєм після смартфонів та автомобілів. З розширенням масового виробництва середня ціна робота та вартість матеріалів мають тенденцію до зниження, що покращує бізнес-модель.

Однак, технологічний перелом ще не настав.

Goldman Sachs відзначає, що демонстрації Tesla Optimus на конференції “We, Robot” та дебют Unitree H1 на весняному гала-концерті 2025 року показали значний прогрес у гнучкості та міцності апаратної частини людиноподібних роботів. Але для масового застосування в промисловості та споживчому сегменті потрібні точність, консистентність, доступна ціна і універсальність AI – наразі тут існують значні розриви.

Зокрема, універсальна автономна AI-спроможність залишається основним обмежуючим фактором. Роботам необхідно не лише розуміти та інтерпретувати навколишнє середовище, а й самостійно планувати й виконувати послідовні дії в складних реальних умовах, що висуває високі вимоги і до моделей, і до даних, і до апаратного забезпечення.

При цьому Nvidia пришвидшує цей процес за допомогою екосистеми Physical AI. Чип Jetson Thor edge computing, модель GR00T, платформа Isaac, а також Isaac GR00T Blueprint і Cosmos simulation framework дозволяють розробникам роботів генерувати великі обсяги синтетичних даних у середовищі симуляції, що компенсує дефіцит реальних фізичних даних.

Фокус на ключових деталях та переваги азійських оцінок

Goldman Sachs вважає, що вартість ланцюга постачання людиноподібних роботів переважно концентрується у ключових компонентах з високими технологічними бар’єрами. Серед них найбільший технологічний поріг у гармонічних редукторів, що висувають суворі вимоги до точності, легкості та моменту сили, їх потенціал зростання значний; комплектні виконавчі пристрої мають високу ймовірність впровадження у роботах високого класу.

Натомість планетарні роликові гвинти залишаються на стадії швидких змін, і щодо їх якості, стабільності виробництва та підготовки потужностей є невизначеність; технологічні маршрути для “руки-маніпулятора” також ще не визначені.

Щодо оцінки сектору, торговельна команда Goldman Sachs Asia відзначає, що азійські робототехнічні компанії оцінюються нижче американських аналогів. Дані показують, що медіана P/E роботоробітничого кошика Азії становить 22, аналогічний показник у США — 28, тобто на 21% нижче; з боку PEG: азіатський кошик - 1,5, американський - 2,0.

Це означає, що поточна оцінка азійських робототехнічних та автоматизованих компаній відносно низька, але очікування щодо прибутковості не поступаються американським активам.

Фінансові потоки також починають змінюватися. Goldman Sachs спостерігає, що муніципальні фонди поступово спрямовують капітал у робототехнічний ланцюг, але загальна позиція все ще рання і зосереджена в деталях, автоматизації автомобілів, промисловій автоматизації та прецизійному виробництві.

Goldman Sachs вважає, що це означає: робототехнічна галузь ще не переживає стадію масового капітального напливу, і якщо в майбутньому розпочнеться цикл масштабної комерціалізації, зараз ми перебуваємо на ранній стадії капітального ротації.