Відмова від «повністю скляної» моделі, нестача нових ідей? Apple отримала зниження рейтингу від Уолл-стріт

Apple зіткнулася з новим витком невпевненості з боку Wall Street. Згідно з чутками, флагманський пристрій із повністю скляним корпусом, створений на честь 20-річчя iPhone, було скасовано, що спонукало Jefferies знизити рейтинг акцій Apple до "відставати від ринку" і встановити цільову ціну в найнижчому діапазоні на Wall Street.

Аналітик Jefferies Edison Lee у понеділок (10 серпня) знизив рейтинг Apple з "тримати" до "відставати від ринку", а цільову ціну — з 285,56 долара до 263,66 долара, що передбачає приблизно 16% зниження від поточної ціни акцій. Підставою для зниження став аналіз ланцюга постачання — результати показали, що запланований до запуску у вересні 2027 року повністю скляний iPhone було зупинено через "низьку виробничу вихідність". На цей пристрій покладали надії, що середня ціна близько 2060 доларів значно підвищить загальну ціну та маржинальність iPhone.

Lee охарактеризував рішення про скасування як "значною невдачею в плані підвищення прибутковості через дорогі пристрої". Водночас він має стримані погляди щодо прогресу AI-стратегії Apple і тиску вартості компонентів у iPhone 19 Pro Max. Акції Apple впали на 1,5% у понеділок, відставши від Nasdaq Composite, який знизився на 0,3%.

Провал скляного iPhone: стратегія високої ціни під загрозою

За даними Jefferies, Apple планувала випустити iPhone з повністю скляним корпусом, слідуючи дизайнерському баченню колишнього головного дизайнера Jony Ive щодо "монолітного скляного" смартфона. Проект вперше з'явився у медіа у 2025 році, а Apple ще у 2019-му тихо подала патент на "шестигранний скляний корпус", однак компанія ніколи офіційно не коментувала ці чутки.

Проте, аналіз ланцюга постачання від Jefferies показав, що проект скасовано через "недостатню виробничу вихідність", тобто співвідношення придатних пристроїв не відповідає стандартам масового виробництва. Edison Lee відзначає, що це свідчить про те, що "підвищити середню ціну iPhone шляхом впровадження нової форми корпусу складніше, ніж очікувалось".

Запланований реліз цієї повністю скляної моделі мав відбутися у вересні 2027 року, коли святкуватиметься 20 років з моменту запуску першого iPhone, очікувана середня ціна мала становити близько 2060 доларів — значно більше за стартову ціну iPhone 17 Pro Max у 1199 доларів. Lee зазначає, що першочергова ідея Apple полягала у перенесенні скляної особливості на майбутні серії Pro та Pro Max, щоб і надалі підвищувати середню ціну і маржу. Скасування моделі означає, що цей шлях для подальшого підвищення цін заблоковано.

Після відмови від скляної моделі Lee оцінює, що єдиним залишеним драйвером для підвищення середньої ціни iPhone є давно очікуваний ринком складний iPhone. Інвестори покладають великі надії на цей продукт; деякі аналітики прогнозують, що він матиме сильний початковий попит і стане "важливим двигуном" для зростання Apple.

Однак Lee зберігає обережність у цьому питанні. Він вважає, що складний iPhone, ймовірно, буде "нішовим продуктом" і прогнозує, що через високу вартість пам'яті ціна "iPhone 18 Fold" буде в діапазоні 2199–3099 доларів, залежно від конфігурації сховища. Висока цінова планка може обмежити його реальний внесок у загальні продажі та дохід.

Вартість пам'яті зростає, повільний прогрес AI погіршує ситуацію

Скасування повністю скляної моделі ще більше звузило маневрування Apple щодо зростання вартості пам'яті.

За словами аналітика Morgan Stanley Erik Woodring у нещодавній доповіді, середня вартість оперативної пам’яті для Apple зросте приблизно на 370% у фінансові роки 2025–2027, і можливість підняття цін на всю лінійку iPhone 18 на 200 доларів зростає.

У червні цього року Apple вже підняла ціни на MacBook і iPad, а головний виконавчий директор Cook охарактеризував такі підвищення як "неминучі".

Водночас Lee має стриманий погляд на темпи впровадження AI-стратегії Apple. Згідно з даними ланцюга постачання, Apple розглядає можливість збільшення пам’яті iPhone 19 Pro Max із 12 ГБ до 16 ГБ — для підтримки більш складних моделей AI на пристрої.

Однак Lee вважає, що повільне впровадження Apple Intelligence ускладнює для Apple обґрунтування витрат на оновлення обладнання, що обмежує простір для підтримки високих цін через AI-наратив.

Все більше песимістичних оцінок, але більшість аналітиків зберігає рекомендацію "купувати"

Зниження рейтингу від Jefferies не є поодиноким випадком.

Аналітик KeyBanc Brandon Nispel у липні знизив рейтинг Apple з "сумісно з галуззю" до "недооцінено", мотивуючи це тим, що після прискорення зростання у 2025 році динаміка Apple почала сповільнюватися; слабкі продажі iPhone можуть потягнути вниз інші категорії пристроїв, а оцінка акцій "з часом виглядає завищеною".

Акції Apple вже зазнали значного зниження через тиск на результати — квартальний фінансовий звіт за третій квартал минулого місяця розчарував ринок, а подальший розпродаж зменшив ринкову капіталізацію Apple на 359 млрд доларів, дозволивши Nvidia обійти компанію і стати найбільшою за вартістю в світі.

Незважаючи на це, загальна впевненість Wall Street в Apple залишається незмінною. За даними FactSet, серед 51 опитаного аналітика, 32 зберігають рейтинг "купувати" або аналогічний, 14 рекомендують "тримати", і лише 5 — серед яких Lee і Nispel — мають негативну думку.

За останні 12 місяців акції Apple виросли приблизно на 34%, а з початку року — понад 15%, загалом компанія як і раніше трохи випереджає ринок.