Нові ринки: вибірковість є ключовою на тлі невизначеності дій Fed – HSBC

HSBC Asset Management зазначає, що облігації країн, що розвиваються, в місцевій валюті за останні чотири роки продемонстрували високі доходи завдяки послідовній політиці та привабливим реальним доходностям, але з початку року їх динаміка послабилася через зростання прибутковості облігацій США та скорочення диференціалу реальних ставок між ринками, що розвиваються, і США. Команда стверджує, що стратегічна привабливість боргу ринків, що розвиваються, зберігається, однак подальша фаза більше залежатиме від вибору країн, ніж від широкої ринкової експозиції.

Облігації ринків, що розвиваються, стикаються із звуженням диференціалу ставок

"Облігації ринків, що розвиваються, в місцевій валюті за останні чотири роки показали сильне зростання завдяки підвищенню довіри до політики, привабливим реальним доходностям і стійкій макроекономічній ситуації."

"Проте динаміка з початку року послабилася. Зростання невизначеності щодо дій Федеральної резервної системи призвело до підвищення прибутковості довгострокових облігацій США, тоді як диференціал реальних ставок між ринками, що розвиваються, і США у багатьох країнах скоротився. Це зменшує простір для подальшого пом’якшення політики та обмежує потенціал зростання для облігацій ринків, що розвиваються."

"Позитивною новиною є те, що кілька латиноамериканських ринків, включаючи Бразилію та Мексику, увійшли в цей цикл із сильною репутацією у боротьбі з інфляцією після раннього посилення політики у 2021-2022 роках, що дає їх центральним банкам більшу гнучкість на тлі пом’якшення інфляції. Для порівняння, деякі азійські країни, зокрема Таїланд і Філіппіни, стикаються зі складнішими політичними компромісами, оскільки інфляційні ризики залишаються підвищеними."

"Стратегічні аргументи на користь боргу ринків, що розвиваються, в місцевій валюті залишаються чинними, але наступна фаза циклу передбачає більшу вибірковість, і майбутня динаміка, ймовірно, більше залежатиме від вибору країн, ніж від широкої експозиції."