Федеральний резерв: Бічне зростання та стійка інфляція – TD Securities

Економісти TD Securities з США Оскар Муньйос та Елі Нір очікують, що зростання виробництва у США в 2026 році залишатиметься на поточному рівні, оскільки тривалий вплив нафтового шоку та ризики, пов’язані з Іраном, утримають Федеральну резервну систему від змін до кінця року. Вони передбачають, що зростання ВВП буде трохи нижчим за тренд, рівень безробіття залишатиметься близько 4,3%, а базовий індекс споживчих цін (CPI) та базова інфляція PCE залишаться вищими 2%, при цьому поступове зниження інфляції відновиться лише у 2027 році.

Очікується, що Fed залишиться на тривалій паузі в політиці

«Ми очікуємо, що зростання виробництва цього року залишатиметься на поточному рівні, що відображає затяжний вплив нафтового шоку. Конфлікт з Іраном несе стагфляційні ризики, які, на нашу думку, утримають Fed від дій протягом усього року. Підтримку базовому зростанню надали штучний інтелект і споживачі з високим рівнем доходу».

«Ймовірно, зростання ВВП залишиться трохи нижчим за тренд у 2026 році, завершившись на рівні 2,1% Q4/Q4. Стабільне зростання мало би зберегти низький рівень безробіття на рівні 4,3% до четвертого кварталу 2026 року. Ринок праці сигналізує про стабілізацію, і ми очікуємо, що ця тенденція триватиме, проте зростання витрат через нафтовий шок підвищує невизначеність та може негативно вплинути на найм. Ймовірність рецесії у США протягом наступного року ми оцінюємо у 25%.»

«За нинішніх умов напруженості у ланцюгах постачання ми не очікуємо суттєвого зниження інфляції цього року. Очікуємо, що базова інфляція CPI становитиме 2,6% р/р у четвертому кварталі 2026 року, завершуючи рік на вищому рівні, ніж він розпочався. Показники за базовим PCE аналогічно високі. Основний вплив зростання цін на нафту позначиться на загальній інфляції. Поступове зниження інфляції має відновитися у 2027 році.»

«Ми очікуємо, що Fed залишатиметься на паузі протягом усього нашого прогнозного горизонту. Інфляція залишатиметься високою впродовж решти року, а стабілізація ринку праці дозволяє FOMC змістити акцент на забезпечення інфляційного мандату. Якщо Fed і змінить політику цього року, ми вважаємо, що підвищення ставок ймовірніше за зниження. При зміні керівництва, яке проводить менш прозорі реакції, залежність від даних стане ключовою для визначення майбутнього курсу монетарної політики.»

«Прогноз залишатиметься динамічним через невизначеність навколо подій в Ірані та впровадження адміністрацією Трампа нової торговельної, фіскальної, регуляторної та імміграційної політики. Нові події на фінансових ринках та подальша ескалація геополітичних конфліктів залишаються ключовими ризиками для наших економічних прогнозів протягом усього прогнозного періоду.»