Емоції FOMO знову загострилися, інвестори масово роблять ставки на подальше зростання S&P 500, обсяг угод з опціонами на підвищення досяг історичного максимуму
Обсяг угод з опціонами call на S&P 500 у вівторок перевищив 4 мільйони контрактів, досягнувши історичного максимуму, а співвідношення call/put торкнулося третього найвищого рівня за майже 15 років. FOMO-емоції домінують на ринку: одна смілива ставка на 40 мільйонів доларів принесла понад 23 мільйони доларів плаваючого прибутку вже на наступний день. Сезон корпоративної звітності стабільно перевершує очікування, а рівноважний індекс неодноразово ставить нові рекорди, що свідчить про поширення бичачого ринку за межі AI. UBS встановила цільовий рівень на кінець року у 8100 пунктів, заявивши, що "зростання прибутку ще не повністю враховане у оцінці".
Ринок опціонів на індекс S&P 500 переживає хвилю односторонніх ставок на зростання. На тлі сильного сезону фінансової звітності та підкріплених економічних даних, інвестори більше бояться втратити зростання, ніж корекції – обсяги угод із кол-опціонами оновили історичний рекорд.
У вівторок обсяг угод із кол-опціонами на індекс S&P 500 перевищив 4 мільйони контрактів, встановивши новий історичний максимум, а обсяги угод із пут-опціонами залишилися на середньому рівні.
Jason Coogan із Simplex Trading описав ринкову ситуацію за останні два торгові дні як "односторонній потік покупок". Тим часом S&P 500 у вівторок зафіксував перший з початку червня новий історичний максимум, що додатково розігріло настрої ринку.
Станом на четвер на час публікації, S&P 500 виріс на 0,1%, напередодні незначно знизившись.

Стратег UBS Max Grinacoff зазначив, загальне ціноутворення на опціони S&P 500 все ще відносно недороге, і додатковий потенціал підйому завдяки кращим, ніж очікувалось, квартальним звітам ще не повністю врахований.
Головний глобальний стратег з деривативів Bloomberg Intelligence Tanvir Sandhu відзначив, "Ринок опціонів зараз враховує FOMO (страх втратити можливості): інвестори набагато більше переживають через ймовірність пропустити наступну хвилю зростання, ніж захищаються від корекції."
Обсяги угод із кол-опціонами рекордні, потік купівлі односторонній
У вівторок співвідношення кол/пут-опціонів S&P 500 досягло третього найвищого значення за останні майже 15 років, що чітко відображає зміну настроїв інвесторів.
Це контрастує з останніми двома місяцями – раніше, через низьку кореляцію усередині індексу S&P 500 та слабку загальну волатильність, трейдери зазвичай уникали напрямних ставок на індекс, спрямовуючи капітал до більш волатильного Nasdaq 100.
Деякі інвестори під час гарячої ринкової сесії у вівторок обрали більш агресивні стратегії.
За даними Susquehanna International Group, виділилася значна угода: один інвестор придбав 120 тисяч кол-опціонів SPDR S&P 500 ETF (SPY) з ціною виконання $775 з терміном до 14 серпня за ціною близько $3,35 за контракт, сплативши премію близько $40 мільйонів.
До середини дня в середу ця позиція вже коштувала близько $63 мільйони, а ціна опціону зросла до $5,27.
У середу S&P 500 трохи відкотився від історичного максимуму, і ажіотаж до контрактів на зростання знизився, але хвиля торгівлі кол-опціонами вже суттєво змінила структуру нахилу ринку у бік зростання.
У наступному місяці відносний попит на кол-опціони S&P 500 із ставкою на зростання на 10% досяг найвищого рівня з березня щодо аналогічних ставок на падіння.
Сезон звітності стимулює розширення основи бичачого руху поза межі технологій
Керівник стратегії акцій та деривативів Citadel Securities Scott Rubner у звіті від 3 серпня написав: "Результати компаній перевищують вже високі очікування на значну величину. Ринок переходить від ситуації, де основна роль належала потокам ліквідності, до дедалі більшого домінування фундаментальних прибутків."
Grinacoff із UBS підкреслив, сила S&P 500 вже не обмежується тільки найбільшими вигодонабувачами хвилі AI.
Він зазначив, рівно-зважена версія індексу S&P 500 за той же період досягла 12 історичних максимумів, свідчачи про широке залучення ринку до зростання — "Ви починаєте бачити підйом багатьох секторів, і технологічні акції також беруть участь".
Він додав, що темпи прибутків настільки високі, що це можна порівняти лише з фазами відновлення ринку після значних спадів; в комплексі з економічними даними про рекордну активність бізнесу та оптимізмом щодо угоди з Іраном, це додатково надихає оптимістів.
"Можливе зростання прибутків, особливо з сегменту 'технології+', ще не повністю враховано у цінах," коментує Grinacoff. "Ринок все ще обробляє вплив серії сильних фінансових звітів. Ми маємо досить бичачий фундаментальний погляд."
Інпліцитна волатильність залишається високою – ризики зростання все ще потребують оцінки
Попри підйом індексу, інпліцитна волатильність S&P 500, ймовірно, залишатиметься на високому рівні. Grinacoff зазначив: "S&P 500 може зростати за день на 2%, й це природно підвищує волатильність."
Tanvir Sandhu також підкреслив, що потужний попит на кол-опціони на зростання є основним чинником того, що інпліцитна волатильність залишається стійкою у період зростання акцій.
У бік стратегії: у липні стратегі UBS запропонували угоду — продати захисні пут-опціони на iShares Semiconductor ETF (SOXX) та використати вивільнені премії для купівлі в 6 разів більшої кількості кол-опціонів на зростання S&P 500. Під час падіння акцій наприкінці липня — початку серпня ця стратегія була під тиском, але пізніше виявилася далекоглядною.
UBS наразі прогнозує цільовий рівень S&P 500 на кінець року у 8100 пунктів, що майже на 5% вище від закриття в середу; основна ідея бичачого сценарію — розширення учасників ринку з технологічних гігантів на багато деяких економічних секторів.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Оцінка впала до найнижчого рівня за десять років! Хуан Женьсюнь стверджує, що Nvidia є "першою у світі акцією зростаючої вартості", але інвестори, здається, не довіряють цьому.
P/E співвідношення Nvidia вже впало нижче 17, що становить лише близько половини рівня 2025 року. Хоча виручка і чистий прибуток у 2027 фінансовому році очікуються зрости відповідно на 90% і 99%, акції компанії цього року піднялися лише приблизно на 20%, що значно відстає від індексу Філадельфійської фондової біржі напівпровідників. Тим часом, очікується, що валова маржа впаде з 75% у другому кварталі до менш ніж 72% у четвертому кварталі; підвищення вартості пам’яті та постійний тиск з боку клієнтів, які розробляють власні чипи, залишаються факторами тиску. Чи зможуть капітальні витрати на AI залишатися на високому рівні — це ключ до переоцінки її вартості з боку ринку.
Очікування прибутку в індустрії розкоші "надто оптимістичні"! За місяць кілька великих банків одночасно стали песимістичними, акції розкішних товарів прямують до найгіршого року з 2008 року.
RBC знизив рейтинг LVMH та Burberry до рівня «на рівні з ринком», зазначивши, що очікування прибутковості сектору розкоші є надто оптимістичними; цей сектор знизився на 15% з початку року, що є найгіршим показником з 2008 року.


