- SEC запитує, чи підходять ATS та NMS для ринків торгівлі криптоактивами-цінними паперами.
- Консультація досліджує розкриття інформації, витрати, ведення обліку та прозорість крипто ATS.
- SEC шукає думки щодо торгових пар, системних ризик-контролів та блокчейн-розрахунків.
Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 17 грудня у Вашингтоні відкрила офіційну публічну консультацію щодо правил торгівлі криптовалютами. Комісар SEC Hester Peirce запросила відгуки щодо того, як криптоактиви мають торгуватися на національних біржах та альтернативних торгових системах. Цей крок слідує за новими вказівками від Division of Trading and Markets і спрямований на встановлення чіткіших правил структури ринку для торгівлі криптовалютами.
SEC ставить під сумнів придатність старих правил бірж для крипто
Зокрема, комісар Peirce сформулювала консультацію навколо питання, чи діючі правила бірж все ще працюють для крипторинків. Вона запитала, чи відображають Alternative Trading Systems (ATS), прийняті у 1998 році, та National Securities Exchange (NMS) сучасну торгівлю на основі блокчейну.
У центрі уваги — криптоактиви-цінні папери та торгові пари, що включають токени-цінні папери та нецінні папери. Згідно із заявою Peirce, SEC прагне, щоб регульовані платформи підтримували відповідну торгівлю крипто без надмірних обмежень.
Division of Trading and Markets опублікував FAQ, які стосуються питань торгівлі та розрахунків для змішаних крипто пар. У цих FAQ пояснюється, як національні біржі цінних паперів та альтернативні торгові системи можуть сприяти такій торгівлі.
Однак ці вказівки також піднімають структурні питання, на які чинні правила можуть не давати відповіді. Торгівля криптовалютами часто включає активи, номіновані не в доларах, розрахунки на блокчейні та безперервні ринки. У результаті SEC переглядає, як старі правила для акцій застосовуються до моделей, притаманних крипто.
Peirce заявила, що учасникам ринку потрібна визначеність щодо торгових та клірингових домовленостей. Вона підкреслила необхідність співпраці між регуляторами та учасниками індустрії. Такий підхід базується на попередніх зусиллях SEC у рамках крипто task force, які були зосереджені на структурі ринку, а не на примусових діях.
Фокус на ATS, розкритті інформації та ринковій прозорості
Консультація приділяє значну увагу альтернативним торговим системам, які працюють з криптоактивами. Зокрема, SEC запитала, чи має існувати окрема форма ATS для платформ, орієнтованих на крипто. Поточні подання форми ATS залишаються непублічними та не підлягають затвердженню Комісією.
Однак SEC поставила під сумнів, чи повинна інформація про крипто ATS залишатися конфіденційною. Було поставлено питання, чи публічне розкриття або перегляд Комісією можуть краще захистити інвесторів. У заяві також запрошено думки щодо розкриття конфліктів інтересів і чи вирішує приватне впорядкування вже питання прозорості.
Ще одне ключове питання стосується квартальної звітності за формою ATS-R. SEC запитала, чи робить прозорість блокчейну конфіденційне звітування менш необхідним. Дані на блокчейні вже можуть надавати детальні записи транзакцій, доступні для регуляторів.
Згідно із заявою, SEC також шукає відгуки щодо вимог до ведення обліку відповідно до регулювання ATS. Було поставлено питання, які записи залишаються здійсненними для криптоплатформ, що використовують блокчейн-системи. Комісія прагне зрозуміти, як записи на блокчейні можуть підтримувати регуляторний нагляд.
Переходячи від розкриття інформації до витрат, SEC висловила занепокоєння щодо непропорційних витрат на дотримання вимог. Peirce запитала, які регуляторні витрати не виправдовують своїх переваг для платформ торгівлі крипто. Консультація запрошує практичні пропозиції щодо зниження бар'єрів для входу при збереженні цілісності ринку.
Дивіться також: Elizabeth Warren націлюється на DEX через питання безпеки
Торгові пари, контроль ризиків та відповідність систем
Консультація також стосується технічних та операційних ризиків, пов'язаних із торгівлею криптовалютами. Зокрема, SEC запитала, як платформи мають конвертувати активи, номіновані не в доларах, у долари для цілей дотримання вимог. Було поставлено питання, чи має Regulation ATS встановлювати конкретні методики конвертації.
Системні контролі ризиків відповідно до Правила 15c3-5 також отримали увагу. SEC запитала, чи дублюють ці контролі інші вимоги для платформ крипто ATS. Було запрошено думки щодо того, чи можуть поправки або вказівки підвищити ефективність без ослаблення захисту.
Крім того, SEC розглянула Regulation SCI, яка регулює відповідність та цілісність систем. Peirce запитала, чи виправдовують її витрати переваги для платформ торгівлі крипто. Вона також поставила питання, чи Regulation SCI належним чином застосовується до систем на основі блокчейну.
Однак консультація виходить за межі інституційних платформ. SEC запитала, як захистити окремих розробників програмного забезпечення та автоматизовані торгові інструменти. Вона прагне уникнути регуляторних бар'єрів, які можуть обмежити децентралізовані або автономні методи торгівлі.
У заяві підтверджено, що ці питання будуть визначати майбутню роботу крипто task force SEC. Комісія також вітала ширші відгуки щодо вдосконалення регулювання NSE та ATS. Це включає питання, специфічні для крипто, та загальні питання структури ринку.
У сукупності консультація окреслює структурований перегляд нагляду за торгівлею криптовалютами. SEC розглядає, чи мають підходи, орієнтовані на примус, поступитися місцем оновленим ринковим правилам. Процес публічного коментування тепер запрошує біржі, інвесторів та технологічні компанії надати детальні пропозиції.
