Щотижневий огляд TradFi: 14–18 вересня

ФРС вперше за три роки підвищує ставку, а риторика політики стає повністю «яструбиною»: зміцнення долара та зростання дохідності створюють новий тиск на переоцінку золота та американських акцій

1. Огляд ринку за тиждень

Цього тижня основна увага ринків була зосереджена на вересневому рішенні FOMC щодо відсоткової ставки. ФРС офіційно підвищила ставку вперше за три роки, збільшивши цільовий діапазон ставки за федеральними фондами на 25 базисних пунктів — до 3,75%–4%. Порівняно з попереднім засіданням, коли ставку залишили без змін, монетарна політика офіційно перейшла до більш обмежувального (жорсткого) курсу.

Окрім самого рішення щодо ставки, суттєво змінилося й формулювання заяви FOMC. ФРС вилучила згадки про конфлікт на Близькому Сході, ціни на енергоносії та збої в постачанні як чинники інфляції. Натомість вона прямо наголосила, що інфляція залишається підвищеною, і додала:«Сьогоднішній політичний крок допоможе швидше повернути інфляцію до цільового рівня 2%».

Завершальні формулювання також стали жорсткішими. Попереднє формулювання «прагне повернути інфляцію до цільового рівня 2%» замінили на більш категоричне твердження:«Комітет досягне цінової стабільності».

Водночас зникли три голоси «проти», які були на попередньому засіданні. Підвищення ставки підтримали одноголосно всі 12 членів комітету з правом голосу, що свідчить про формування чіткішого консенсусу всередині ФРС щодо подальшого посилення політики.

Останній «dot plot» (графік прогнозів ставки) містив лише 18 точок, оскільки голова ФРС Кевін Уорш знову не подав власний прогноз щодо відсоткової ставки. Це може свідчити про те, що ФРС прагне зменшити надмірну залежність ринків від dot plot і наголосити, що майбутня політика надалі залежатиме від економічних даних, а не від заздалегідь визначеної траєкторії ставки.

Загалом основні теми ринку цього тижня можна підсумувати так:

- Політика ФРС офіційно стала більш «яструбиною»;

- Інфляція залишається підвищеною, і цикл підвищення ставок може ще не завершитися;

- Долар США та дохідність казначейських облігацій отримують підтримку;

- Золото зазнає подвійного тиску — з боку реальної дохідності та долара;

- Технологічні акції з високою оцінкою та Nasdaq наражаються на ризики переоцінки;

- Dow Jones та захисні сектори можуть демонструвати відносну стійкість.

2. Основні ринкові теми цього тижня

ФРС вперше за три роки підвищує ставку, посилюючи боротьбу з інфляцією

FOMC підвищив цільовий діапазон ставки за федеральними фондами до 3,75%–4%, що стало першим підвищенням ставки ФРС за три роки та важливим поворотним моментом монетарної політики.

Порівняно з попереднім засіданням, коли ставку залишили без змін, у новій заяві додали формулювання про те, що підвищення ставки допоможе швидше повернути інфляцію до цільового рівня 2%. Це свідчить про те, що ФРС вважає поточні параметри політики недостатньо жорсткими для стримування зростання цін у бажаному темпі.

Індикатор	Результат вересневого засідання FOMC	Значення для ринку
Цільовий діапазон ставки за федеральними фондами	3,75%–4%	Монетарна політика офіційно переходить до посилення
Розмір підвищення ставки	25 базисних пунктів	Фінансові умови стають більш жорсткими
Результат голосування	Одноголосна підтримка всіх 12 членів комітету з правом голосу	Внутрішній консенсус щодо політики відновлено
Формулювання щодо інфляції	Інфляція залишається підвищеною	Боротьба з інфляцією залишається головним завданням політики
Мета політики	Досягнення цінової стабільності	Формулювання жорсткіше, ніж у попередній заяві
Dot plot	18 точок	Голова Уорш знову не подав власний прогноз

Значення цього підвищення ставки виходить за межі самого підвищення на 25 базисних пунктів. Що важливіше, ФРС використовує комунікацію щодо політики для зміцнення довіри ринків до своєї готовності стримувати інфляцію.

Якщо майбутні дані щодо інфляції, цін на енергоносії та заробітної плати залишатимуться сильними, ринки можуть знову підвищити очікування щодо наступного підвищення ставки ФРС або тривалішого утримання ставок на високому рівні.

Ринки, на які варто звернути увагу: DXY, US02Y, US10Y, XAUUSD, US500, NAS100 та US30

ФРС вилучає згадки про енергоносії та збої в постачанні, повертаючи відповідальність за інфляцію монетарній політиці

У липневій заяві зазначалося, що частина інфляційного тиску пов’язана з енергоносіями та збоями в постачанні. У вересневій заяві ці згадки прибрали, і ФРС більше не пояснює інфляцію дією зовнішніх факторів.

Ця зміна має важливі наслідки для політики.

Раніше ринки могли розглядати зростання цін на енергоносії як тимчасовий чинник і припускати, що монетарна політика не здатна безпосередньо впливати на збої в постачанні. Однак фокус останньої комунікації ФРС змістився до такого меседжу:Незалежно від того, чим спричинена інфляція — зовнішніми факторами чи ні — ФРС має реагувати на результат інфляції за допомогою політики.

Це означає, що ФРС більше не розглядає енергоносії, збої в ланцюгах постачання та геополітичні події як підстави применшувати ризики інфляції. Натомість вона наголошує на відповідальності центрального банку за контроль інфляційних очікувань через жорсткішу політику.

Для ринків це може означати:

- Посилення очікувань щодо тривалішого утримання ставок на високому рівні;

- Підвищену дохідність казначейських облігацій;

- Підвищену привабливість активів у доларах США;

- Тиск на золото та акції росту з високою оцінкою;

- Підвищену волатильність активів, чутливих до інфляції.

Водночас, якщо ціни на енергоносії продовжать зростати й посилять занепокоєння щодо стагфляції, золото також може отримати підтримку завдяки попиту на захисні активи. Це може створити протистояння між тиском вищих ставок і захисними покупками.

Стійка економічна активність та споживчі витрати підтримують подальше посилення політики

В оцінці економіки ФРС продовжує зазначати, що економічна активність у США розширюється стабільними темпами. Також додано, що внутрішні витрати залишаються стійкими.

Наразі економіка США зберігає кілька важливих характеристик:

- Споживчі витрати залишаються стійкими;

- Внутрішній попит суттєво не охолов;

- Зростання продуктивності залишається сильним;

- Капітальні інвестиції залишаються стабільними;

- Кредитна та фінансова активність суттєво не сповільнилася;

- Економіка не демонструє явних ознак швидкої рецесії.

ФРС змінила формулювання щодо капітальних інвестицій із «сильні» на «стабільні», що свідчить про можливе уповільнення інвестиційної динаміки компаній, хоча вона й не зупинилася.

Поки економічна активність та споживчі витрати залишаються стійкими, у ФРС є більше простору для утримання жорстких відсоткових ставок або навіть подальшого їх підвищення без негайного ризику «жорсткої посадки» економіки.

Основні наслідки для ринку включають:

- Продовження підтримки долара США та дохідності казначейських облігацій;

- Вищі ставки дисконтування для технологічних акцій з високою оцінкою;

- Вищу вартість фінансування для компаній;

- Потенційну відносну стійкість Dow Jones та секторів вартості;

- Подальше протистояння між корпоративними прибутками та тиском на оцінку в індексі S&P 500.

Ринок праці суттєво не погіршився, тож ФРС ще не потрібно обирати між інфляцією та зайнятістю

Опис ринку праці ФРС загалом залишився без істотних змін порівняно з попередньою заявою. У ній знову зазначено, що зростання кількості робочих місць загалом відповідає зростанню робочої сили, а рівень безробіття змінився незначно.

Це свідчить про те, що, попри охолодження ринку праці порівняно з попереднім піком, він загалом залишається стійким. Для ФРС, доки ринок праці не погіршується швидко, політика може й надалі зосереджуватися на зниженні інфляції.

Ринкам варто продовжувати стежити за:

- Даними щодо зайнятості поза сільським господарством (Nonfarm Payrolls);

- Рівнем безробіття;

- Зростанням середньої погодинної заробітної плати;

- Кількістю відкритих вакансій;

- Первинними заявками на отримання допомоги з безробіття;

- Ситуацією із зайнятістю в секторах послуг та споживчих товарів.

Якщо дані щодо зайнятості залишатимуться сильними, очікування щодо тривалішого утримання високих ставок можуть посилитися ще більше. Однак якщо ринок праці охолоне швидко, простір ФРС для подальшого підвищення ставок може скоротитися, що потенційно зменшить дохідність казначейських облігацій і підтримає відновлення золота.

Ринки, на які варто звернути увагу: US02Y, US10Y, DXY, XAUUSD, US30 та US500

Dot plot містить лише 18 точок, що робить політику більш залежною від даних

Останній dot plot містив лише 18 точок, оскільки голова ФРС Кевін Уорш знову не подав власний прогноз щодо відсоткової ставки.

Dot plot переважно відображає індивідуальні погляди представників ФРС на прийнятний майбутній рівень відсоткових ставок. Це не є формальним зобов’язанням FOMC перед ринком. Інвесторам варто звернути особливу увагу на таке:

- Медіанна точка не гарантує конкретної траєкторії політики;

- Окремі точки можуть базуватися на різних економічних припущеннях;

- Більший розкид точок може свідчити про глибші розбіжності щодо політики;

- Зміни dot plot слід оцінювати в комплексі з даними щодо інфляції, зайнятості та економіки.

Рішення Уорша не подавати прогноз також може відображати намір зменшити надмірну залежність ринку від dot plot і не допустити, щоб інвестори сприймали окремі прогнози як офіційні орієнтири ФРС щодо майбутньої політики.

Як наслідок, ринки, ймовірно, зосередяться ще уважніше на таких даних:

- Індекс споживчих цін (CPI) та базовий CPI;

- Індекс витрат на особисте споживання (PCE) та базовий PCE;

- Дані щодо зайнятості поза сільським господарством (Nonfarm Payrolls);

- Зростання заробітної плати;

- Споживчі витрати;

- Ціни на нафту та енергоносії;

- Фінансові умови та кредитну активність.

Якщо нові дані залишатимуться сильними, долар і дохідність можуть продовжити зростання. Якщо ж дані суттєво погіршаться, очікування щодо відсоткових ставок можуть розвернутися.

3. Огляд основних активів і торгової логіки

CFD на фондові індекси: US500, NAS100 та US30

Основний тиск на американські акції цього тижня надходив із двох джерел:

- Жорсткіша позиція ФРС щодо політики;

- Переоцінка вартості компаній в умовах вищих відсоткових ставок.

NAS100

Індекс NAS100 дуже чутливий до змін відсоткових ставок. Оцінка технологічних компаній і компаній росту значною мірою залежить від майбутніх прибутків і грошових потоків. Коли дохідність казначейських облігацій зростає, дисконтована вартість майбутніх грошових потоків знижується, що може створити значний тиск на технологічні акції.

NAS100 може зазнати підвищеної волатильності за такого поєднання чинників:

- Дохідність 10-річних казначейських облігацій продовжує зростати;

- ФРС сигналізує про триваліше утримання ставок на високому рівні;

- Оцінка компаній зі сфери ШІ та напівпровідників залишається завищеною;

- Апетит до ризику на ринку знижується;

- Очікування щодо корпоративних прибутків знижуються.

Водночас, якщо дохідність відступить із підвищених рівнів або ринки дійдуть висновку, що підвищення ставки вже повністю закладене в ціни, NAS100 також може продемонструвати різкий технічний відскок.

US500

Індекс US500 охоплює широкий спектр галузей. Його динаміка залежатиме від того, чи вдасться компенсувати слабкість технологічних акцій за рахунок енергетичного, фінансового та традиційних промислових секторів.

Якщо економіка США залишатиметься стійкою, корпоративні прибутки можуть підтримати індекс. Однак якщо дохідність швидко зростатиме та стискатиме загальну оцінку компаній, US500 усе ж може зазнати коригувального тиску.

US30

Індекс US30 більшою мірою представлений зрілими компаніями, фінансовими акціями, промисловими та традиційними секторами. Загалом він менш чутливий до змін відсоткових ставок, ніж NAS100.

Якщо капітал переміщуватиметься з технологічних акцій із високою оцінкою до секторів вартості та захисних секторів, US30 може бути відносно стійким. Однак якщо високі відсоткові ставки почнуть суттєво тиснути на економічну активність, споживання та корпоративні прибутки, Dow Jones також може зазнати ризику знижен­ня.

Фокус для трейдингу:

- Риторика ФРС, жорсткіша за очікування, негативна для NAS100;

- Зростання дохідності казначейських облігацій тисне на оцінку технологічних акцій;

- Зміцнення долара та зростання дохідності можуть підвищити волатильність фондових індексів;

- Відступ дохідності з підвищених рівнів може дозволити NAS100 першим показати відновлення;

- Важливі політичні події можуть створювати ризик гепів між фʼючерсами та відкриттям спотового ринку.

Валютні ринки: DXY, USDJPY та EURUSD

Підвищення ставки ФРС і жорсткіша антиінфляційна риторика підтримують долар США в короткостроковій перспективі.

Якщо дохідність 2-річних і 10-річних казначейських облігацій зростатиме одночасно, DXY може отримати підтримку. Розширення різниці ставок між США та Європою може тиснути на EURUSD.

USDJPY переважно визначається різницею ставок між США та Японією, а також дохідністю казначейських облігацій. Якщо долар і дохідність зростатимуть одночасно, USDJPY може продовжити зростання. Однак трейдерам варто пам’ятати про можливу реакцію регуляторів і ризики валютних інтервенцій на підвищених рівнях.

Якщо наступні дані щодо CPI, PCE чи зайнятості виявляться нижчими за очікування, ринки можуть скоротити ставки на подальше підвищення, що потенційно призведе до фіксації прибутку по долару. З іншого боку, якщо геополітичні ризики посилюватимуться, долар може й надалі отримувати підтримку завдяки попиту на захисні активи та ліквідність.

Фокус для трейдингу:

- Підвищення ставки ФРС та жорстка політика: підтримують DXY і «биків» по долару;

- Сильні дані США та зростання дохідності: підтримують долар;

- Охолодження CPI чи PCE: потенційно негативне для долара;

- Погіршення глобальних ринкових настроїв: може підтримати долар через потоки в захисні активи;

- Торгівля USDJPY на підвищених рівнях вимагає обережного контролю кредитного плеча та обізнаності щодо політичних ризиків.

Товарні активи: XAUUSD

Ключова торгова логіка для золота цього тижня — протистояння між тиском вищих ставок і попитом на захисні активи.

Чинники, негативні для золота

- ФРС офіційно підвищила ставку;

- Dot plot та риторика політики були жорсткими;

- Активи в доларах США стали привабливішими;

- Реальні ставки можуть зростати;

- Зросли альтернативні витрати на утримання золота;

- Попит на захисні активи тимчасово знизився.

Чинники, що підтримують золото

- Інфляційні очікування знову прискорюються;

- Ціни на енергоносії зростають;

- Геополітичні ризики посилюються;

- Волатильність на світових ринках акцій та облігацій зростає;

- Економіка США швидко охолоджується;

- Дохідність казначейських облігацій відступає з підвищених рівнів;

- Центральні банки продовжують накопичувати золото.

Тож XAUUSD не варто оцінювати лише через припущення, що «підвищення ставок негативне для золота». Трейдерам варто стежити за тим, чи зростають долар і реальна дохідність одночасно, а також чи достатньо сильні геополітичні ризики, щоб компенсувати тиск, пов’язаний зі ставками.

Ринки, на які варто звернути увагу: XAUUSD, DXY, US10Y та US02Y

Вплив на CFD-активи після підвищення ставки

CFD-актив	Типовий вплив після підвищення ставки	Ключові чинники
Інструменти, пов’язані з доларом США	Загалом мають тенденцію отримувати вигоду	Різниця відсоткових ставок, привабливість доларових активів і попит на захисні активи
XAUUSD	Може зазнавати короткострокового тиску	Реальні відсоткові ставки, долар, дохідність казначейських облігацій і настрої щодо захисних активів
Індекс US30 Dow Jones	Може бути відносно стійким	Фінансові акції, акції вартості та захисні сектори
Індекс US500 S&P 500	Оцінка вартості та прибутки можуть тягнути в протилежних напрямках	Корпоративні прибутки, споживчі витрати та дохідність 10-річних казначейських облігацій
Індекс NAS100 Nasdaq	Більш чутливий до змін відсоткових ставок	Оцінка технологічних акцій, ставки дисконтування та очікування щодо інвестицій у ШІ
Акції росту з високою оцінкою	Можуть зазнавати більшого тиску	Вищі ставки дисконтування та ротація капіталу

4. Підсумки тижня

Цього тижня FOMC офіційно підвищив відсоткову ставку на 25 базисних пунктів, довівши цільовий діапазон ставки за федеральними фондами до 3,75%–4%. Завдяки жорсткішим формулюванням політики ФРС також підтвердила свою готовність боротися з інфляцією.

Три ключові сигнали з цього засідання:

1. ФРС перейшла від утримання ставки до її підвищення, посилюючи жорсткість монетарної політики;

2. У заяві прибрали згадки про енергоносії та збої в постачанні, переорієнтувавши комунікацію політики на цінову стабільність;

3. Підвищення ставки одноголосно підтримали всі 12 членів комітету з правом голосу, що демонструє чітке відновлення внутрішнього консенсусу щодо політики.

Для ринків активів долар США та дохідність казначейських облігацій можуть залишатися під підтримкою, тоді як XAUUSD і технологічні акції з високою оцінкою зазнаватимуть короткострокового тиску. US30 та захисні сектори можуть демонструвати відносну стійкість, тоді як динаміка US500 залежатиме від того, чи здатні корпоративні прибутки компенсувати тиск на оцінку вартості.

Водночас, якщо інфляція охолоне, ринок праці ослабне або геополітичні ризики посилюватимуться, ринки можуть швидко розвернутися. Ключовим для XAUUSD буде те, чи зростатимуть долар і реальна дохідність одночасно, а також чи здатний попит на захисні активи компенсувати тиск від вищих відсоткових ставок.

💡 Скористайтеся можливостями, пов’язаними з рішеннями FOMC, інфляцією та волатильністю ринку

Щоб стежити за ринковими можливостями, пов’язаними з рішеннями FOMC, CPI, PCE, даними щодо зайнятості поза сільським господарством, дохідністю казначейських облігацій і доларом США, а також торгувати ними, скористайтеся Bitget CFD і торгуйте XAUUSD, US30, US500, NAS100 та іншими основними CFD-інструментами, маючи змогу гнучко брати участь як у зростанні, так і у падінні ринку.

Під час публікації важливих економічних даних, виступів представників ФРС та геополітичних подій на ринках можуть виникати раптові стрибки цін, розширення спредів, зниження ліквідності та цінові розриви. CFD є продуктами з кредитним плечем, тож потенційний прибуток і збитки можуть бути збільшені. Перед торгівлею уважно оцініть вимоги до маржі, розмір позиції, відстань до стоп-збитків та ризики утримання позицій «овернайт».

Усі навчальні матеріали з трейдингу, надані Bitget , призначені лише для освітніх цілей і не повинні розглядатися як фінансова консультація. Наведені стратегії та приклади подано лише для довідки, і вони можуть не відображати реальні ринкові умови. CFD торгівля пов’язана зі значним ризиком, включно з можливою втратою капіталу. Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Будь ласка, проведіть ретельне дослідження та переконайтеся, що розумієте пов’язані ризики. Bitget не несе відповідальності за будь-які торгові рішення користувачів.