Также делая ставку на вычислительные мощности для ИИ, почему Уолл-стрит по-разному относится к SpaceX и Oracle?

После ознакомления с финансовым отчетом SpaceX в среду, я всё время думаю об одном вопросе:

Почему Уолл-стрит так снисходительно относится к SpaceX, когда та вкладывает десятки миллиардов долларов в строительство AI-вычислительных мощностей, а к Oracle предъявляются постоянные опасения по поводу её капитальных расходов и давления на финансирование?

В конечном итоге, я считаю, причина кроется в различии ожиданий рынка относительно способов заработка этими двумя компаниями.

Oracle придерживается модели долгосрочных контрактов.

Согласно последнему отчету, оставшиеся обязательства по контрактам уже достигли 664 миллиардов долларов. На первый взгляд, имея в руках такое количество контрактов, можно не особо беспокоиться о будущих доходах.

Но проблема в том, что подписанные контракты не означают немедленного получения денег. Нужно строить дата-центры, закупать GPU, платить проценты по займам. Воплотятся ли доходы в реальность — это один вопрос, но сколько в итоге удастся заработать — совсем другой.

С другой стороны, SpaceX, в лице Маска, рассказывает рынку другую историю.

В третьем квартале объём AI-вычислительных мощностей увеличился до 1,7 ГВт, а выручка от сверхинтеллектуального бизнеса составила 7,56 млрд долларов. Компания может не только удовлетворять внутренний спрос на AI, но и продавать вычислительные мощности внешним клиентам.

Если в будущем спрос на вычислительные мощности будет продолжать превышать предложение, то у того, кто владеет этими мощностями, появляется определённая ценовая власть. У SpaceX, естественно, есть шанс заработать больше.

Однако, увидев это, начинаешь думать, что рынок относится к SpaceX даже чересчур снисходительно.

Компания также безумно тратит деньги. За первые три квартала текущего года операционный денежный поток составил около 13,1 млрд долларов, тогда как капитальные расходы достигли 48,1 млрд — разница в 35 млрд долларов. Это совсем немаленькая сумма.

Кроме того, деньги на счетах SpaceX получены далеко не только за счёт собственного бизнеса. Средства, привлечённые в ходе IPO в этом году, также поддерживают эту экспансию.

Если посмотреть на Oracle, на самом деле всё не так пассивно, как многим кажется. Предоплата от клиентов, клиенты сами предоставляют GPU — всё это помогает снизить часть финансового давления.

Поэтому мне кажется, что суть вопроса именно в этом:

• У Oracle на руках долгосрочные контракты, и рынок опасается, что компания не сможет заработать достаточно;
• SpaceX берёт на себя риск волатильности цены на вычислительные мощности, но рынок больше верит, что она сможет заработать много в будущем.

Конечно, у SpaceX есть свои преимущества, но насколько долго сможет сохраняться этот разрыв в ожиданиях — на мой взгляд, это вопрос времени и наблюдения.

В конечном итоге, меня больше интересует не то, кто объявил о постройке скольких гигабайт вычислительных мощностей, а то, сколько реального свободного денежного потока на каждого вложенного долларa в итоге достанется акционерам.

SpaceX предстоит доказать, что спрос на вычисления и высокие цены могут сохраняться, а Oracle — что 664 миллиарда долларов в контрактах в итоге обернутся реальной прибылью и наличностью.

В гонке AI-вычислительных мощностей последнюю победу одержит не тот, кто построит больше, а тот, кто по-настоящему заработает деньги.

Присоединяйтесь к VIP-клубу Американских акций

Получайте информацию от экспертов-участников рынка чипов и AI

Целый день занят, открываешь терминал — а акции, за которыми следил, уже резко выросли или упали.

Срочно листаешь релизы, читаешь новости, пытаясь понять, что же произошло.

Но что если у тебя будет команда AI-финансовых экспертов, которая следит за рынком 24/7 и даже делает анализ за тебя?

Команда финансовых экспертов StockWe AI уже на связи!

В режиме постоянной готовности — пять специалистов:

📊 Эксперт по анализу отдельных акций

📈 Эксперт по отраслевым исследованиям

🌍 Эксперт по макроэкономике

💼 Эксперт по управлению капиталом

📝 Ассистент по реальным сделкам

Главное — они работают совместно!

Несколько практических примеров 👇

① Какая-то американская акция внезапно выросла или упала?

Настройте коды и условия отслеживания изменений.

Как только событие зафиксировано, эксперт по рыночному мониторингу автоматически вызывает эксперта по анализу акций — и уже тот анализирует причины, фундаментальные изменения и дальнейшие индикаторы для отслеживания.

Вам нужно только создать свой собственный пул отслеживания тикеров американских акций. Наша квантовая AI-система будет непрерывно мониторить:

Новости, рейтинги аналитиков, внутренние сделки, долю продаж на понижение, опционы, сделки в «тёмных пулах», крупные сделки, прогнозы отчётности, резкие ценовые движения и другие важные события.

Например, вы следите за NVDA — сколько новостей вышло сегодня, были ли изменения по опционам, есть ли движения в «тёмных пулах» или крупные сделки, — всё видно одним кликом.

Главное — включив уведомления в приложении, вы будете сразу получать оповещения при появлении важных новостей по интересующим вас акциям.

Если раньше вам приходилось искать нужную информацию самостоятельно, теперь вы можете поручить отслеживание интересующих бумаг системе, которая будет наблюдать за ними 24/7.

Для долгосрочных держателей это система предупреждений по отдельным акциям;

Для трейдеров и опционных игроков — это радар для поиска резких изменений в режиме реального времени.

Вводите тикер — и больше не пропустите важные изменения.

Нажмите на оригинальную ссылку, чтобы перейти к загрузке приложения.