JPMorgan Asset Management впервые включает bitcoin в долгосрочные предположения: ожидаемый десятилетний годовой доход — 10%, но волатильность в 55% вызывает опасения.

По данным приложения Zhihu Finance, JPMorgan Asset Management впервые включила Bitcoin в свои долгосрочные предположения по рынкам капитала, прогнозируя, что его доходность за следующие десять лет может обойти акции, облигации и золото, что считается важной вехой для признания Bitcoin на Уолл-стрит. Однако проблема заключается в том, что высокая волатильность Bitcoin может снизить его привлекательность с точки зрения риска, скорректированного по доходности.

Базовый сценарий JPMorgan Asset Management предполагает, что годовая доходность Bitcoin за следующие десять лет составит 10%, однако одновременно закладывается годовая волатильность на уровне 55%, что в три раза превышает волатильность крупных американских акций. В отчёте компании, опубликованном на этой неделе, отмечается, что из-за нестабильной корреляции Bitcoin с другими активами он пока не был включён в основные модели портфельных инвестиций.

Высокая волатильность снижает сложный процент доходности, поскольку после крупного убытка для восстановления требуется гораздо больший рост. Инвесторы в Bitcoin ETF хорошо это знают: если купить на пике в 2025 году, когда Bitcoin немного превышал 126 000 долларов, затем с падением цены убыток по позиции мог доходить до 50%.

В команде JPMorgan Asset Management, включая Tim Lintern, Thushka Maharaj и Sean Daly, написали: “Мы считаем, что пока ещё слишком рано рассматривать Bitcoin как инструмент для диверсификации в сбалансированном портфеле. Однако если волатильность продолжит снижаться, а корреляция с другими активами станет более стабильной, ситуация может измениться в будущем, особенно по мере того как улучшится регулирование, ликвидность и механизмы ценообразования.”

С момента пандемии ряд крупнейших финансовых институтов Уолл-стрит усилили свою деятельность в сфере криптовалют: от осторожного интереса они перешли к более активному экспериментированию, включая предоставление клиентам доступа к отдельным криптомонетам, запуск криптофондах и тестирование токенизации.

Аналитики JPMorgan Asset Management отмечают, что, хотя многие инвесторы по-прежнему рассматривают Bitcoin как спекулятивный актив, они продолжают изучать криптовалютный рынок. Согласно последним опросам, каждый десятый клиент заявил, что хранит криптовалюту в своем портфеле, а около 17% клиентов сообщили, что планируют “приоритетное распределение криптовалют”. Частично причиной этого стала более зрелая и чёткая регуляторная рамка.

В то же время исследователи банка подчёркивают, что из-за “нестабильной корреляции” с другими активами Bitcoin пока не может считаться инструментом диверсификации в сбалансированном портфеле. Они пишут: “Если корреляция станет стабильной, а волатильность снизится, портфельная эффективность Bitcoin может в будущем улучшиться.”

В более широком контексте исследователи в отчёте рассмотрели, как “экономический национализм, внедрение технологий и перераспределение капитала” могут влиять на доходность активов примерно в течение следующего десятилетия. Они сделали вывод, что правительства будут инвестировать в “национальную устойчивость”, а компании будут соревноваться в освоении инноваций, что повлияет на методы распределения капитала. По их словам, “глобальная капитальная супервспышка” на сумму 15 триллионов долларов будет способствовать росту и высокой доходности активов.

В отчёте также говорится: “Сегодняшнее внедрение технологий почти полностью ассоциируется с искусственным интеллектом, но в следующие десять лет прорывы в таких областях, как медицина, робототехника и освоение космоса, могут дополнительно поддержать рост инвестиций и производительности.”