Опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка: темпы повышения цен в сфере услуг достигли максимума с 2022 года, индекс деловой активности упал до минимального уровня с марта

Ценовое давление в сфере услуг вновь становится ключевым фактором для дальнейшего курса политики ФРС.

Согласно последнему опросу деловых лидеров, опубликованному Нью-Йоркским подразделением ФРС в пятницу, в октябре темпы роста цен на услуги достигли самого высокого уровня с 2022 года, затраты на вводимые ресурсы продолжают расти, а ситуация с поставками становится все более сложной.

Одновременно резко усилились пессимистичные настроения компаний по поводу перспектив бизнеса: интегральный индекс деловой активности снизился за месяц на 12 пунктов до минус 20,7 — это самый слабый показатель с марта.

Эти данные подтверждаются нынешней устойчиво высокой инфляцией. На ценовое давление влияют такие факторы, как продолжающаяся тарифная политика администрации Трампа и рост стоимости энергии из-за конфликта на Ближнем Востоке, которые не позволяют инфляции ослабнуть. В прошлом месяце ФРС уже повысила ставку, ссылаясь на инфляцию, и рынок в целом ожидает еще одного повышения до конца года.

Ценовое давление в сфере услуг на максимуме почти за три года

По последнему опросу деловых лидеров Нью-Йоркского подразделения ФРС, в октябре темпы роста продаж в секторе услуг ускорились до самого высокого уровня с 2022 года, рост затрат также остался сильным, а доступность поставок продолжила ухудшаться.

В отчете также отмечается, что оценка компаниями текущей деловой среды "значительно ниже нормы", планы по капитальным расходам вялы, а ожидания по будущим перспективам становятся более пессимистичными.

Этот результат созвучен с официальными данными: в сентябре темпы роста импортных цен в США составили 1,1% за месяц, что значительно превысило ожидания рынка и вновь подтвердило, что инфляционное давление не ослабевает по сути.

Стоит отметить, что отраженный в опросе пессимизм заметно расходится с другими макроэкономическими данными. Совокупная деловая активность в США остается сильной, уровень безработицы стабильно низкий, а спрос на инвестиции, связанные с технологической отраслью, остается высоким.

В то же время, в системе Нью-Йоркского федерального резервного банка, опубликованный в четверг октябрьский индекс деловой активности в производственном секторе Empire State продемонстрировал совершенно иную картину — индекс вырос до максимума почти за пять лет, хотя также отмечалось "высокое" давление на затраты и цены продажи и сложности с поставками.

Представители ФРС внимательно следят за инфляцией в сфере услуг

На уровне политики представители ФРС четко выражают озабоченность по поводу продолжающейся высокой инфляции в секторе услуг.

Глава Chicago Fed Остан Гулсби в среду в интервью отметил, что опубликованный в тот день отчет по потребительской инфляции "разочаровывает" и указал, что "если рассматривать отдельные компоненты, инфляция в сфере услуг практически не демонстрирует признаков улучшения". Он подчеркнул, что за этим ценовым давлением нужно "внимательно следить, потому что оно не связано с чисто предложенческими шоками".

Председатель ФРС Уош в четверг вечером сознательно оставил в неясности дальнейший курс политики. Он заявил: "Я не собираюсь заранее предвосхищать итоги заседания... Я не считаю, что сейчас следует говорить о том, какие действия я могу предпринять на оставшихся в этом году заседаниях".

Тем не менее, учитывая, что высокое инфляционное давление уже вынудило ФРС в прошлом месяце вновь повысить ставку, рынок по-прежнему достаточно сильно ожидает еще одного повышения до конца года.

Сложности с поставками становятся новой угрозой

Помимо ценового давления, нельзя игнорировать и проблемы на стороне поставок.

В опросе Нью-Йоркского подразделения ФРС прямо отмечается, что проблемы с доступностью поставок для компаний сферы услуг усугубляются, и ожидается дальнейшее ухудшение ситуации в будущем.

Тарифная политика продолжает дестабилизировать цепочки поставок, а ситуация на Ближнем Востоке ведет к росту издержек на энергоносители — все это заставляет инфляционное давление оставаться высоким.

Для инвесторов устойчивость инфляции в сфере услуг означает, что возможное изменение политики ФРС может быть вновь отложено, а чувствительные к ставкам активы продолжат оставаться под давлением.