CoreWeave от Nvidia в тупике: вынужденное спасение или бездействие?
Будучи акционером CoreWeave и единственным поставщиком GPU, Nvidia оказалась в сложной ситуации из-за резкого падения курса акций CoreWeave. Если спасать компанию, то каждое вмешательство лишь укрепляет ожидание дальнейшей поддержки, повышая порог для следующих мер спасения и вовлекая Nvidia всё глубже в игру с высоким уровнем задолженности. Если не спасать, тогда кризис ликвидности CoreWeave напрямую приведет к сокращению спроса на закупку GPU, что одновременно приведет к обесцениванию инвестиций Nvidia в акции и серьёзно ударит по её рыночной репутации.
Финансовые разногласия между Nvidia и CoreWeave превращаются в сложную задачу в духе теории игр.
По данным Wallstreet Insights, в среду на фоне неожиданно высоких данных по инфляции и роста доходности гособлигаций США акции оператора дата-центров CoreWeave обвалились более чем на 15%, что стало третьим по величине дневным снижением в истории компании — цена акций практически приблизилась к историческому минимуму.
Известный финансовый аналитик Quoth the Raven (QTR) в своей колонке на ZeroHedge проанализировал ситуацию и отметил: по мере того, как акции CoreWeave испытывают давление, а источники финансирования сужаются, перед Nvidia встаёт непростая дилемма: снова прийти на выручку или смотреть, как их высокозависимый клиент по облачным вычислениям, использующий чипы Nvidia, столкнётся с кризисом ликвидности?
Проблемы CoreWeave могут проявиться гораздо раньше, чем произойдёт фактический дефолт по долгам. Продолжающееся падение акций само по себе способно запустить порочный круг: крушение котировок подрывает доверие рынка, что приводит к прекращению внешнего финансирования и, в итоге, ускоряет наступление ликвидного кризиса.
Для компаний вроде CoreWeave, которые в значительной степени зависят от внешнего капитала для поддержания своей деятельности, резкие колебания на фондовом рынке могут привести к банкротству ещё до официального дефолта.
Потенциальное влияние этой ситуации на Nvidia далеко не ограничивается только бумажными потерями по инвестициям. Ранее Nvidia уже приняла участие в спасении обесценившегося IPO CoreWeave, купив акций на 250 миллионов долларов, а впоследствии инвестировала ещё несколько миллиардов, тем самым глубоко связав свою судьбу с этим предприятием.
Двойная роль загоняет Nvidia в тупик
В статье подчёркивается, что отношения между Nvidia и CoreWeave гораздо сложнее, чем между обычным инвестором и инвестиционной компанией.
Nvidia является не только акционером CoreWeave, но и единственным поставщиком оборудования для её ключевого бизнеса: миллиарды долларов, которые CoreWeave занимает, по сути, тратятся на закупку чипов Nvidia. Такое уникальное сочетание ролей — как поставщика, так и акционера — приводит к необычайной глубине финансовой взаимозависимости между сторонами.
Если CoreWeave попадёт в затруднительное положение, её спрос на GPU-оборудование неизбежно снизится, что напрямую отразится на доходах Nvidia. Одновременно инвестиции Nvidia в акции CoreWeave также окажутся под угрозой уменьшения стоимости.
Именно такая двойственная вовлечённость создаёт для сторон типичную дилемму теории игр: спасение обойдётся очень дорого, но отказ от поддержки может стоить не меньше.
"Психологическая ловушка" вынужденной поддержки
Реальная тревога у рынка вызывает не то, захочет ли Nvidia вновь помочь, а то, что у неё может просто не остаться иного выбора.
Подобная логика не является безосновательной: когда IPO CoreWeave оказалось менее успешным, Nvidia вложила в компанию 250 миллионов долларов, что рынок воспринял как кредит доверия.
Эта инвестиция на тот момент помогла стабилизировать рыночные настроения, но одновременно создала для Nvidia негласное ожидание: если CoreWeave столкнётся с очередными трудностями, рынки будут считать поддержку Nvidia чем-то само собой разумеющимся.
Проблема заключается в том, что каждая новая поддержка автоматически повышает порог для следующего спасения. Если котировки CoreWeave рухнут ещё сильнее и начнётся кризис ликвидности, Nvidia придётся принимать не только финансовое, но и репутационное решение, связанное с её позицией на рынке.
Более глубокие опасения рынка
Сигнал, исходящий от ситуации с CoreWeave, может оказаться гораздо значительнее, чем масштаб самой компании.
Бизнес-модель организации — массовое заимствование для закупки GPU с последующей сдачей вычислительных мощностей в аренду — отражает типичный высокорискованный путь, который распространён на волне нынешних инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
Если такая модель подвергнется стресс-тесту на фоне ужесточения условий на финансовых рынках и замедления темпа роста спроса, последствия могут затронуть всю отраслевую цепочку: от перспектив спроса на GPU и ценообразования облачных вычислений до перемены отношения инвесторов к рискам в сфере AI-инфраструктуры.
Для Nvidia реальное долгосрочное последствие кризиса CoreWeave заключается в том, что рынок вынужден будет по-новому оценивать механизмы передачи рисков между гигантом-производителем чипов и его клиентами, активно использующими заемные средства. И эти нюансы ранее практически не отражались в ценообразовании во времена наибольшего оптимизма в отношении AI.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Berkshire дополнительно инвестировала 330 миллионов долларов, акции этой "фабрики обновления приложений" взлетели более чем на 40% за один день
Berkshire Hathaway инвестировала дополнительно 330 миллионов долларов в Bending Spoons, увеличив свою долю до 4%. Эта новость спровоцировала однодневный рост акций компании более чем на 41%. Эта сделка стала очередным крупным шагом в распределении капитала под руководством нового генерального директора Greg Abel. Bending Spoons специализируется на приобретении "устаревших приложений", используя искусственный интеллект для перестройки структуры затрат и бизнес-модели с целью извлечения денежных потоков.
Акции чип-сектора на рынке США резко упали, рыночная капитализация испарилась более чем на триллион долларов! Инфляция превысила ожидания и возродила ожидания повышения ставок, а проблемы финансирования инфраструктуры для AI вызвали переоценку стоимости.
В связи с тем, что инфляционные данные за сентябрь превысили ожидания и укрепили прогнозы повышения ставок ФРС, а также после редких преду преждений от CEO Broadcom и Intel о финансировании инфраструктуры ИИ, глобальная торговля на тему ИИ с упором на полупроводники подверглась масштабной распродаже за последнюю неделю.
Рост вопреки рынку! Apple вошла в клуб компаний с капитализацией 5 триллионов долларов
В среду S&P 500 упал более чем на 1%, однако Apple пошла против тренда и её рыночная капитализация официально превысила 5 триллионов долларов, став второй компанией в мире после Nvidia, достигшей этой вехи. Этот рост совпал с уходом Кука и назначением нового главы Тернуса, однако слабые позиции в сфере AI и аппаратные амбиции OpenAI вызывают скрытые волнения на вершине этих 5 триллионов.
Индекс потребительских цен в США полностью ускорился, сигнализируя о риске "инфляционной спирали"; вероятность повышения ставки в октябре достигала 50%. "Новый информационный канал ФРС": внимательно следите за выступлением Уолша на этой неделе.
После публикации CPI вероятность повышения процентной ставки, отображаемая на рынке, сначала выросла до 50%, затем снизилась до 40%. Эксперты с Уолл-стрит в целом считают, что решение в октябре по-прежнему зависит от того, как ФРС оценит инфляционный тренд. «Новые коммуникации ФРС» отмечают, что, в отличие от августовских данных по инфляции, когда цены на отдельные позиции выросли, превышающее ожидания значение базового CPI в сентябре оказалось более широким по охвату, что как минимум усиливает аргументы в пользу повышения ставки в декабре. Выступление Уолша в пятницу утром по пекинскому времени стало его последней публичной речью перед наступлением «периода молчания» перед заседанием ФРС в этом месяце. Экономисты предупреждают о «спирали инфляции» и о том, что реальная покупательная способность пересекается с давлением, связанным с промежуточными выборами.
Цены на крипто
Далее
