Как будет развиваться рынок в оставшееся время до 2026 года?

Huitong Network, 14 октября — Какие факторы могут вызвать значительную коррекцию золота? Какие ключевые движущие силы будут определять рынок до конца 2026 года? В данной статье будут рассмотрены эти переменные и проанализировано возможное поведение рынка в различных сценариях.

На прошлых выходных я рассматривал перспективы золота и логику торговли на валютную девальвацию. Я позитивно оцениваю золото и другие драгоценные металлы, поскольку фискальная политика большинства развитых экономик уже движется по неустойчивому пути. Больше всего читателей интересует, какие именно факторы могут привести к значительной коррекции золота и какие ключевые драйверы будут влиять на рынок до конца 2026 года. В данной статье будут структурированы эти переменные и проанализированы возможные сценарии поведения рынка.



Я считаю, что до конца 2026 года двумя главными факторами риска, которые будут доминировать на рынке, станут цены на нефть и ситуация во Франции. Во-первых, стоит ли ожидать нового резкого скачка цен на нефть? Во-вторых, текущее развитие событий во Франции, которое, по всей видимости, способно перерасти в специфический независимый риск. Конечно, на рынке есть и другие рисковые моменты. В качестве одного из них — политика Федеральной резервной системы под руководством Уолша, которая может неожиданно сменить риторику с мягкой на жёсткую. Помимо этого, среднесрочные выборы и пузырь искусственного интеллекта — в случае его сдувания рынок ожидает серьёзный удар. Но если говорить о временном отрезке, который обсуждается — т.е. ближайшие три месяца до конца года, по моему субъективному мнению, наибольшее внимание стоит уделить ситуациям с нефтью и Францией.

Приведённая выше матрица сценариев иллюстрирует мои оценки по вероятному развитию курса доллара, евро, доходности 10-летних казначейских облигаций США, золота и индекса S&P 500 (SPX) в различных условиях. Вертикальная ось матрицы разделяет два варианта: продолжение роста цен на нефть (верхняя строка) и падение цен на нефть (нижняя строка); горизонтальная ось — два сценария: левый — полномасштабный кризис во Франции, правый — Франция едва сохраняет стабильность (что уже максимальное на что может рассчитывать рынок). Синие проценты — это моя субъективная оценка вероятности каждого из четырёх сценариев.

На мой взгляд, текущий уровень цен на нефть несколько завышен: сейчас ситуация с поставками намного лучше, чем в марте-апреле, но цены вернулись к значениям тех месяцев. Поэтому вероятности дальнейшего снижения нефти я даю 70%, а продолжения роста — только 30%. Вероятность полномасштабного кризиса во Франции оцениваю в 30%, сохранения статуса-кво — в 70%.

Наибольшая волатильность на рынке ожидается в двух сценариях: левый верхний и правый нижний квадранты.



Левый верхний квадрант: резкий скачок цен на нефть плюс полномасштабный кризис во Франции. Доллар значительно укрепится; при этом европейский капитал массово устремится в защитные активы, что подпитает рост золота.

Прямо противоположный сценарий — падение цен на нефть и относительная стабильность во Франции (правый нижний квадрант). Рынок начнёт закладываться на смягчение политики Федеральной резервной системы, доллар заметно ослабнет, а S&P 500 станет главным бенефициаром.

Для золота наибольший интерес представляет левый нижний квадрант: несмотря на снижение нефти, во Франции происходит кризис. С одной стороны, падение цен на нефть благоприятно для золота, с другой стороны, нестабильность в зоне евро вызывает спрос на защитные активы, и оба эти фактора способствуют росту золота.