United Health (UNH.US) превзошла ожидания в третьем квартале: снижение коэффициента медицинских выплат поддержало прибыль, вновь повышён прогноз по годовой прибыли

Согласно данным информационного агентства Zhituo Finance, UnitedHealth (UNH.US) опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2026 года и повысила прогноз годовой прибыли. Скорректированная прибыль на акцию за третий квартал составила 4,69 доллара, что превысило ожидания; это уже третий раз за год, когда компания повышает годовой прогноз — теперь минимум 20,50 доллара на акцию.Выручка за квартал составила 112,694 миллиарда долларов, что на 0,4% меньше по сравнению с прошлым годом, но выше рыночных ожиданий в 111 миллиардов долларов.Операционная прибыль — 6,563 миллиарда долларов, рост на 52% год к году, чистая рентабельность — 3,6%. Компания стала первой среди крупных американских медицинских групп, опубликовавших квартальную отчетность; ее результаты считаются индикатором отраслевых тенденций.

По показателю прибыли: разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 4,56 доллара, увеличение на 76% по сравнению с прошлым годом;скорректированная прибыль на акцию, исключая амортизацию нематериальных активов, списания и реструктуризации, составила 4,69 доллара, что на 61% больше год к году. Согласно данным LSEG, аналитики ожидали скорректированную прибыль на акцию в размере 4,14 доллара, фактический результат превысил ожидания на 0,55 доллара.Чистая прибыль, относящаяся к акционерам обыкновенных акций — 4,110 миллиарда долларов, рост на 75% год к году.

Контроль затрат стал основным драйвером результатов этого квартала. Медицинский коэффициент выплат составил 88,4%, что лучше ожиданий аналитиков (89,9%) и значения прошлого года (89,90%). Компания объясняет это изменениями в дизайне страховых продуктов и новой ценовой политикой.Как отмечает компания, данный коэффициент включает 610 миллионов долларов чистого высвобождения резервов — средств, ранее зарезервированных под медицинские выплаты, но не востребованных. Финансовый директор Уэйн ДеВейдт отметил, что рост медицинских расходов "по-прежнему остается высоким, но очень стабильным". Операционные расходы за квартал снизились с 13,5% до 12,8%; операционный денежный поток составил 5,1 миллиарда долларов, что в 1,2 раза превышает чистую прибыль.

По отдельным направлениям: доходы страхового сегмента UnitedHealthcare — 86,33 миллиарда долларов, снижение на 0,9% год к году; операционная прибыль выросла с 1,805 миллиарда до 2,831 миллиарда долларов, маржа увеличилась с 2,1% до 3,3%, количество обслуживаемых клиентов — 48,3 миллиона человек. Доходы сегмента сервисов здоровья Optum составили 66,883 миллиарда долларов (минус 3,3% год к году), операционная прибыль выросла с 2,510 миллиарда до 3,732 миллиарда долларов; при этом выручка Optum Health снизилась на 10% год к году до 22,91 миллиарда долларов из-за уменьшения числа пациентов на рынках без достаточно развитой инфраструктуры value-based healthcare, однако операционная прибыль выросла с 41 миллиона до 735 миллионов долларов.

Согласно сообщениям, Optum Health сокращает присутствие: в начале года компания объявила о закрытии около 20% клиник (примерно 550 точек), большинство было свернуто в первом полугодии, весь процесс завершится к концу 2026 года. ДеВейдт уточнил, что цель — продать клиники новым владельцам, а не закрывать их: "На данный момент планов по закрытию нет". Он добавил, что годовая операционная прибыль Optum Health превысит 2,2 миллиарда долларов.

Что касается членской базы, компания продолжает планомерно сокращать масштабы. В сегменте работодателей и индивидуальных клиентов за отчетный период ушли 165 тысяч человек, сегмент сообществ и штатов (Medicaid) сократился на 85 тысяч из-за изменений в правилах. С конца 2025 года число пожилых клиентов (обслуживаемых по Medicare Advantage и связанным программам, включая сложные случаи Medicaid) уменьшилось на 935 тысяч. В компании отмечают, что в рейтинге Medicare Advantage на 2027 год минимум 69% клиентов будут участвовать в программах с рейтингом четыре звезды и выше, что "соответствует ожиданиям", также зафиксированы улучшения по 11 из 12 показателей качества HEDIS. Однако на прошлой неделе федеральные власти снизили рейтинг некоторых программ UnitedHealthcare, аналитики Evercore ISI и TD Cowen оценили возможное снижение доходов в 2028 году более чем на 1 миллиард долларов. ДеВейдт уверен, что в 2027 году число клиентов снова начнет расти: "Рост входит в наши планы? Мы верим, что да".

По прогнозу, компания повысила скорректированный прогноз прибыли на акцию за весь 2026 год минимум до 20,50 доллара (ранее 19,50–20,00 доллара), по GAAP — минимум до 19,50 доллара за акцию. Это уже третье повышение прогноза за год. Согласно данным LSEG, ранее аналитики прогнозировали прибыль на акцию на 2026 год в размере 19,86 доллара; новый нижний предел прогноза превышает консенсус.

Генеральный директор UnitedHealth Стивен Хемсли заявил, что результаты третьего квартала "отражают дисциплину и исполнительность команды на всех уровнях бизнеса". Компания также перечислила ряд инициатив, направленных на повышение доступности, реформу предварительного согласования лечения и прозрачность ценообразования на лекарства, включая инвестиции в размере 1 миллиарда долларов в United Health Foundation, 30%-ное сокращение объема предварительных согласований к концу 2026 года и передачу 100% скидок с производителей лекарств клиентам с января 2028 года.

Данное повышение прогноза — очередной этап корпоративной трансформации. За последние два года UnitedHealth столкнулась с крупнейшей в истории американской медицины кибератакой, не достигла ряда финансовых целей, была вынуждена отзывать прогнозы, сменила часть топ-менеджеров и вышла из ряда линий страхового бизнеса. Ранее компания отмечала, что ее подразделение Optum испытывает регуляторное давление и рост расходов, совокупный негативный эффект за три года составил около 11 миллиардов долларов. По данным Bloomberg, компания также ищет помощи частных инвесторов для управления частью клиник; в связи с изменениями федеральной политики и новыми требованиями для Medicaid с 2027 года уровень неопределенности увеличится.

На фоне сильной отчетности и повышения прогноза акции UnitedHealth в ходе предторгов 13 октября выросли на 2,5% до около 388 долларов. Это также поддержало бумаги других компаний сектора: Humana (HUM.US), CVS Health (CVS.US), Centene (CNC.US), Alignment Healthcare (ALHC.US) и Elevance Health (ELV.US).