Предварительный обзор финансового сезона от UBS: Расходы на AI набирают обороты, поддержка Lam Research (LRCX.US) и Texas Instruments (TXN.US), осторожное отношение к Western Digital (WDC.US)

Как сообщил портал Zhihui Finance APP, компании Lam Research (LRCX.US), Texas Instruments (TXN.US) и Western Digital (WDC.US) в ближайшие дни поочередно опубликуют квартальные отчеты. По мнению UBS, на фоне продолжающихся значительных инвестиций в искусственный интеллект все три компании могут извлечь из этого выгоду.

Lam Research: очень сильный отчет, прогнозы могут оказаться еще лучше

Lam Research опубликует финансовый отчет 21 октября. Аналитики из UBS во главе с Тимоти Аркури (Timothy Arcuri) считают, что этот производитель оборудования для полупроводников представит “очень сильный” отчет, а его прогнозы будут “еще более сильными”.

В исследовательском отчете аналитики отмечают: “Важным является то, что сейчас мы видим, как компании, занимающиеся производством оборудования для полупроводников, все чаще прибегают к стратегии ‘заранее готовиться к производству’, то есть по возможности заранее закрепляют производственные мощности у поставщиков подсистем — эта динамика способна обеспечить возможности для роста сверх ранее ожидаемых (предыдущие исследования показывали, что производители оборудования для вафельных фабрик (WFE) уже просили поставщиков подсистем подготовиться к колебаниям квартальных поставок на ±10%).”

Аналитики также добавили, что мощные прогнозы роста продукции компании UCT, находящейся в цепочке поставок Applied Materials, косвенно подтверждают, что результаты Lam Research будут впечатляющими. Они ожидают, что менеджмент Lam Research повысит прогноз объемов расходов на оборудование для вафельных фабрик на 2026 год до более чем 150 млрд долларов, а также даст “все более оптимистичную” оценку перспективам на 2027 и даже 2028 годы.

UBS считает, что в этом отчетном сезоне внимание к сектору оборудования для полупроводников (аналогично прошлому кварталу) будет сосредоточено не на единичных квартальных показателях, а на динамике расширения производственных мощностей и прибыльности. Аналитики ожидают, что Lam Research “может намекнуть на запуск третьей производственной базы” — компания только в прошлом квартале анонсировала строительство второго завода и за последние месяцы добавила несколько новых лабораторий. UBS присваивает акции Lam Research рейтинг “покупать” с целевой ценой 435 долларов.

Texas Instruments: результаты могут достичь верхней границы прогнозов, рынок аналоговых чипов ожидает роста доли

Выпуск отчета Texas Instruments также намечен на 21 октября, а ситуация весьма схожа. Аналитики прогнозируют, что выручка и прибыль на акцию за третий квартал приблизятся к верхней границе прогнозного диапазона и составят 6,05 млрд долларов и 2,48 доллара соответственно.

“Ожидая четвертый квартал, мы прогнозируем снижение выручки TXN на ~4% по сравнению с предыдущим кварталом — это лучше, чем обычное сезонное снижение на 5–7%, и происходит на фоне квартального роста выручки в третьем квартале более чем на 10%,” — пишут аналитики. “Это означает, что прогнозируемая выручка за четвертый квартал составит примерно 5,8–5,9 млрд долларов, что выше консенсус-прогноза Уолл-стрит в 5,7 млрд долларов. Между тем, несмотря на уверенное позиционирование перед публикацией отчетности, рыночная динамика вокруг аналоговых чипов остается сдержанной — прогноз по четвертому кварталу от TXN превышает долгосрочный сезонный уровень всего на примерно 200 базисных пунктов.”

UBS также отмечает, что благодаря растущим опасениям клиентов относительно нехватки поставок, а также наличию у Texas Instruments сильной производственной базы, компания может увеличить свою долю на рынке аналоговых микросхем. UBS присваивает акциям Texas Instruments рейтинг “покупать” с целевой ценой 380 долларов.

Western Digital: модель производства под заказ снижает неопределенность результатов, но рейтинг снижен

Western Digital опубликует отчет 22 октября. UBS ожидает, что результаты и прогнозы будут лучше ожиданий, поскольку компания “использует модель производства под заказ (BTO), обеспечивая ясность по объему поставок примерно за квартал вперед”.

Однако UBS выражает противоположное мнение по рынку: “Хотя мы не ожидаем в ближайшее время негативных триггеров, настораживает то, что рынок по-структурному оптимистично смотрит на сектор HDD (жесткие диски), но при этом по-другому относится к памяти.” Аналитики намерены и дальше активно опровергать это мнение, считая, что в оценочных моделях по предполагаемой нисходящей фазе на конец 2028 – начало 2029 годов есть простор для корректировок.

Также аналитики отмечают возможные перемены в отраслевом ландшафте: Western Digital, Seagate (STX) и даже Toshiba уже начали закупать магнитные головки у TDK — это новая веха в истории развития производственных мощностей. Кроме того, Toshiba стремится стать более конкурентоспособным игроком на рынке HDD для дата-центров, что потенциально может радикально изменить сложившийся нарратив о “недостатке новых производственных мощностей и постоянно растущих ценах”.

Исходя из вышеуказанных оценок, UBS сохраняет по Western Digital рейтинг “нейтрально”, но снижает целевую цену с 525 до 470 долларов.