Рынок ожидает новые подсказки по политическому курсу! Протокол заседания Федеральной резервной системы в сентябре станет ключевым испытанием на этой неделе, PepsiCo и Delta Air Lines первыми публикуют финансовые отчеты.

По данным Zhihui Finance APP, на прошлой неделе индексы Dow Jones Industrial Average и S&P 500 продемонстрировали снижение на 1,3% и 0,3% соответственно; в то время как Nasdaq Composite вырос на 0,5% и в пятницу достиг нового исторического максимума в ходе торгов.

Несмотря на то, что сделки, связанные с искусственным интеллектом (AI), поддерживают общее состояние рынка на уровне индексов, более слабые, чем ожидалось, ключевые данные по инфляции, а также несколько более «голубиные» заявления отдельных чиновников значительно снизили ожидания рынка относительно очередного повышения ставки Федеральной резервной системой в этом месяце. В то же время доходность казначейских облигаций США продолжила расти: за прошлую неделю доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,69%, а 10-летних превысила 5,3% — оба значения впервые с 2002 года. Наряду с этим отсутствие значительного снижения геополитической напряженности на Ближнем Востоке, приведшее к сохранению высоких цен на нефть, продолжает оставаться основной проблемой для инвесторов.

В предстоящую неделю путь монетарной политики Федеральной резервной системы останется основным фокусом рынка. Протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) за сентябрь, который будет опубликован в среду, даст инвесторам больше подсказок относительно того, решится ли ФРС на очередное повышение ключевой ставки в октябре.

На заседании 16 сентября все члены FOMC единогласно проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, увеличив целевой диапазон федеральной фондовой ставки до 3,75%-4,00%. Последние экономические прогнозы показывают, что медианный прогноз членов FOMC по ставке к концу 2026 года составляет 4,1%, что немного выше текущего среднего значения, что оставляет пространство для дополнительного повышения ставки в этом году согласно обновленной рамке прогнозов.

С точки зрения макроданных, на этой неделе будут опубликованы индекс ISM сферы услуг США за сентябрь, сальдо торгового баланса за август, потребительский кредит, число первичных заявок на пособие по безработице и предварительное значение индекса потребительского доверия Мичиганского университета за октябрь, что даст свежие основания для оценки состояния экономики США.

В корпоративном секторе начинается сезон отчетности за третий квартал. Хотя основной поток корпоративных отчетов стартует не полностью на этой неделе, несколько представительских компаний из секторов потребления и авиации первыми представят свои результаты. Constellation Brands (STZ.US), Levi’s (LEVI.US), PepsiCo (PEP.US) и Delta Air Lines (DAL.US) поочередно опубликуют свои отчеты, предоставив новый взгляд на спрос на алкоголь, одежду, продукты питания и авиаперелеты в США. Полноценный сезон отчетности начнется на следующей неделе, когда такие банки как JPMorgan Chase (JPM.US), Bank of America (BAC.US) и другие крупные банки опубликуют свои корпоративные отчеты — что обычно считается официальным стартом нового сезона отчетности.

Согласно анализу FactSet, проведённому в конце сентября, по мере продвижения третьего квартала аналитики становятся всё более оптимистичными в отношении корпоративных результатов и повысили средний прогноз прибыли на акцию компаний S&P 500 на 1,3%. При этом, обычно по мере продвижения квартала аналитики, как правило, понижают прогноз по прибыли.

По данным FactSet, аналитики ожидают, что выручка компаний S&P 500 в третьем квартале вырастет на 12,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль — на 29,1%. FactSet отмечает, что если эти ожидания реализуются, темпы роста прибыли компаний из индекса S&P 500 превысят 25% третий квартал подряд.

Wolfe Research отмечает, что повышение прогнозов указывает на возможное «сохранение инерции в росте корпоративной прибыли». Аналитики компании отметили на прошлой неделе: «Несмотря на то, что значительное повышение ожиданий по прибылям подряд несколько кварталов означает, что для компаний, публикующих результаты в ближайшие недели, задана высокая планка, мы по-прежнему уверены, что инфраструктура AI продолжает показывать хорошие результаты, а нынешний сезон корпоративных отчетов вполне может стать позитивным катализатором роста фондового рынка даже на фоне колебаний макроэкономической среды».

Скоро будут опубликованы протоколы сентябрьского заседания ФРС

Федеральная резервная система опубликует протоколы заседания FOMC за 15-16 сентября в среду по восточному времени США. Это будет ключевое макроэкономическое событие недели. На сентябрьском заседании ФРС приняла решение повысить ставку на 25 базисных пунктов и в заявлении по итогам заседания отметила, что экономическая активность в США продолжает расширяться устойчими темпами, внутренние расходы остаются устойчивыми, капитальные инвестиции сильны, рост занятости в целом отвечает предложениям рабочей силы, но инфляция по-прежнему находится на высоком уровне.

Протокол заседания, в отличие от официального пресс-релиза, даст больше подробностей об обсуждении внутри комитетa. Рынок будет уделять особое внимание трём ключевым вопросам: как участники оценили влияние роста цен на энергоносители и других издержек на инфляцию; считают ли больше членов комитета, что текущего уровня ставок недостаточно для ограничения инфляции; и какие макроэкономические данные могут послужить триггером для еще одного повышения ставки.

Согласно сентябрьским экономическим прогнозам, медианный прогноз членов FOMC по уровню PCE-инфляции к концу 2026 года составляет 3,7%, по базовой PCE — 3,4%, а по ключевой ставке — 4,1%. Поэтому если протоколы покажут, что большинство участников комитета по-прежнему рассматривают инфляцию как основной риск, рынок может ожидать повышения ставки в октябре или декабре; напротив, если опасения по поводу занятости и экономического роста усилятся, ожидания дальнейшего повышения ставки могут быть ограничены.

Скоро выйдет индекс деловой активности в сфере услуг США за сентябрь ISM: особое внимание — на инфляцию и занятость

В понедельник Институт управления поставками США (ISM) опубликует показатель PMI сферы услуг за сентябрь. Согласно данным, показатель PMI в августе составил 55,4, что выше июльского значения 54,1, и находится в зоне расширения выше 50 подряд 26 месяцев. Индекс деловой активности поднялся до 61,7, индекс новых заказов — до 60,9, что говорит о продолжающемся высоком спросе на услуги.

Тем не менее два подиндекса отчета вызывают особое внимание. Индекс занятости в секторе услуг в августе составил всего 47,8, оставаясь второй месяц подряд в зоне сокращения; одновременно индекс цен к оплате поднялся до 72,6, что является самым высоким уровнем с августа 2022 года.

Это говорит о том, что сейчас в сфере услуг США сложилась ситуация «высокий спрос, слабый рынок труда и значительное давление цен». Поэтому если сентябрьские данные подтвердят индекс цен выше 70 и одновременное улучшение занятости, может укрепиться мнение о том, что экономика по-прежнему устойчива, а инфляционное давление сохраняется, что поддержит ожидания по дальнейшему ужесточению политики ФРС.

Финансовый отчет PepsiCo проверит тенденции потребления продуктов и напитков в США; ключевое значение будет иметь североамериканский бизнес

Перед открытием торгов в четверг PepsiCo опубликует финансовые результаты за третий квартал 2026 финансового года. Во втором квартале компания зафиксировала чистую выручку в 24,181 млрд долларов США, что на 6,4% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; органический рост выручки составил 2,4%, а базовая прибыль на акцию увеличилась на 4% в годовом выражении. Компания также сохранила прогноз по показателям за весь 2026 финансовый год.

В третьем квартале внимание рынка будет сконцентрировано на динамике объемов продаж и рентабельности североамериканского бизнеса продуктов питания и напитков PepsiCo. Хотя международный бизнес компании ранее показывал относительную устойчивость, американские потребители более чувствительны к ценам на продукты и напитки, поэтому будет важно, сможет ли компания улучшить свои показатели по объему продаж на внутреннем рынке.

Кроме того, инвесторы будут следить за тем, приведут ли ранее реализованные меры — такие как обновление ассортимента, безсахарные напитки, функциональные продукты и оптимизация затрат — к росту бизнеса в Северной Америке. Если объем продаж и органическая выручка продолжат рост, это подтвердит, что потребители в США адаптируются к изменению цен на продукты и напитки.

Финансовый отчет Delta Air Lines в фокусе: спрос на авиаперевозки и высокие цены на нефть вызывают озабоченность

В пятницу Delta Air Lines объявит результаты за третий квартал финансового 2026 года. Во втором квартале компания превысила прежний прогноз по результатам и ожидает, что выручка за третий квартал вырастет на двузначный процент по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом был подтвержден ориентир скорректированной прибыли на акцию за год на уровне 6,50–7,50 доллара и свободного денежного потока в размере 3–4 млрд долларов. В этом финансовом отчете внимание будет уделяться спросу на внутренние и международные авиаперелеты, доходам от корпоративных клиентских сегментов и сегментов премиум-класса, динамике цен на билеты и уровню издержек на единицу продукции.

В то же время, в условиях сохранения высоких мировых цен на нефть, стоимость топливных расходов вновь становится ключевой переменной. Инвесторы будут оценивать, насколько рост цен на нефть может привести к сокращению операционной маржи в третьем квартале и сможет ли компания компенсировать колебания на рынке топлива за счет роста цен на билеты, корректировки маршрутов или результатов от нефтеперерабатывающего бизнеса.

Если спрос на туристические перевозки останется высоким и компания подтвердит ориентиры по годовой прибыли, это будет свидетельствовать о сохраняющейся устойчивости расходов американских потребителей в сфере услуг. Однако если расходы на топливо будут расти слишком быстро или спрос на авиабилеты начнет снижаться, прогноз по прибыльности авиационной отрасли может быть пересмотрен.