G7 начинает "войну по снижению цен на нефть"! Выпуск 100 миллионов баррелей из стратегических резервов в сочетании с отказом Трампа от эмбарго становится ключевым клапаном для снижения глобальной инфляции

По данным приложения Zhitu Finance, президент США Дональд Трамп заявил, что после того как страны G7 и их партнеры согласились высвободить часть аварийных топливных резервов для сдерживания стремительного роста цен, он не будет объявлять односторонний запрет на экспорт дизельного топлива из США.

Срочное масштабное высвобождение запасов странами G7 в сочетании с поддержанием свободной торговли совместно смягчают дефицит дизельного топлива, что может снизить давление на издержки в транспортном секторе, сельском хозяйстве и промышленности. Высвобождение запасов ослабляет текущий дефицит, отказ от эмбарго снижает риск фрагментации рынков — оба шага улучшают ожидания относительно предложения топлива. Хотя Запад уже полностью включил режим экстренного спасения в сфере энергоснабжения, частично охладив энергетическую инфляцию, устойчивость этой тенденции остается большим вопросом. Инвесторы переключают внимание с объемов сырой нефти на поставки нефтепродуктов, загрузку крупных НПЗ и эффективность перевозок — реальный эффект политики зависит от фактических объемов поставок.

Продвигаемая президентом Франции Макроном координация по высвобождению запасов G7 перешла от обсуждения к обязательствам; вслед за этим Трамп четко заявил, что США не введет запрет на экспорт дизельного топлива. Этот комплекс мер нацеливается на две основные проблемы энергетической инфляции — высвобождение запасов снижает острую нехватку нефти, сохранение международной торговли предотвращает дальнейшую фрагментацию цен на рынках Европы и США. G7 и партнеры планируют в течение четырех месяцев скоординированно высвободить до 100 млн баррелей запасов, сосредоточив подачу большого объема дизеля в первые 20 дней, а также координировать ремонты НПЗ и повышенную загрузку производств там, где это возможно.

Для инвесторов, однако, важно ясно различать: последние новости касаются только распределения запасов сырой нефти и нефтепродуктов, а не увеличения добычи; официальные лица также пока не озвучили финальные пропорции распределения продуктов.

«В Европе много дизеля, и они внесут значительный вклад в мировое энергоснабжение — как и мы», — заявил Трамп журналистам в Белом доме в пятницу по местному времени. — «Поэтому мы не введем запрет на экспорт».

Этот блок, включающий ведущие экономики Европы, Северной Америки и Азии, после серьезного давления со стороны администрации Трампа в пятницу согласился высвободить до 100 млн баррелей аварийных сырой нефти и дизельных резервов.

«Я действительно просил их об этом — мы получим много нефти», — добавил Трамп. — «Они отлично справляются».

Эти заявления были сделаны на фоне рекордного роста цен на дизель и другие нефтепродукты. Дизель обеспечивает энергетикой значительную часть современной экономики: он приводит в движение сельскохозяйственную технику, поддерживает обширную транспортную отрасль США и обеспечивает отопление и электроэнергию для сельских районов.

Дизель — основа транспортной и коммерческой деятельности, и поэтому рост цен уже отразился на всей экономике, повысив стоимость множества товаров накануне ноябрьских промежуточных выборов в США.

Это решение президента означает отход от прежней позиции относительно ограничений экспорта дизеля, а также отказ от требований некоторых республиканцев из сельских и центральных штатов, которые сталкиваются с электоральными трудностями и настаивали на ограничениях экспорта энергии для снижения бремени топливных цен перед выборами.

В пятницу Трамп настаивал, что запрет на экспорт дизеля никогда всерьез не рассматривался как вариант. «Мы никогда и не собирались это делать», — заявил он журналистам. — «Я думаю что нет». Однако в прошлом месяце президент США отмечал, что призывает советников поддержать такую меру.

Нынешний курс Трампа также отражает стремление к хрупкому балансу между двумя основными слоями поддержки: это сельскохозяйственные сообщества внутренних штатов США, где некоторые республиканские конгрессмены сталкиваются с трудными выборами, и нефтегазовый лобби, включая такие крупнейшие мировые энергетические корпорации, как Exxon Mobil и Chevron, выигрывающие от традиционной ориентации президента на ископаемое топливо.

В последние недели ряд известных республиканцев, включая сенатора от Айовы Чака Грассли и сенатора от Аляски Дэна Салливана, ведущего сложную кампанию за переизбрание, выступали за ограничения на экспорт топлива.

Однако лидеры нефтяной отрасли и эксперты-энергетики вновь предупредили, что ограничения на экспорт дизеля дадут лишь краткосрочное снижение цен, после чего из-за роста внутренних запасов американские производители и нефтепереработчики сократят добычу, и издержки снова быстро возрастут.

Ряд членов администрации, включая министра энергетики Криса Райта и министра внутренних дел Дага Бергума, также высказывали подобные опасения на внутренних совещаниях.

На фоне выборов рост стоимости топлива и других товаров — одна из главных претензий электората. Особенно резок рост цен на дизель, так как войны в России и на Ближнем Востоке привели к приостановке работы части НПЗ и дезорганизации логистики поставок энергии.

По данным Американской автомобильной ассоциации, по состоянию на пятницу средняя розничная цена на дизтопливо в США составляла 6,37 доллара за галлон.

Объявленное в пятницу и координируемое Международным энергетическим агентством высвобождение запасов, как ожидается, даст лишь краткосрочное облегчение. Президент Франции Эммануэль Макрон в пятницу заявил, что топливо поступит на рынок постепенно в течение ближайших четырех месяцев, приоритет на начальном этапе будет отдан дизелю.

Европа значительно зависит от экспорта дизеля из США, и это высвобождение запасов рассматривается как мера по предотвращению запрета на внешние продажи топлива со стороны США. Страны G7 вновь подтвердили обязательство «не вводить экспортные ограничения на энергоносители и продукты на их основе в отношении других членов».

В США руководители компаний энергосектора не раз призывали администрацию Трампа искать другие решения и предупреждали, что даже краткосрочные ограничения экспорта могут привести к снижению добычи в стране и навредить союзникам США в Европе и Латинской Америке.

Согласно проекту, который администрация Трампа сейчас серьезно рассматривает, федеральные ограничения на продажу окрашенного (красного) дизеля будут сняты. Этот дизель обычно используется вне дорог общего назначения и традиционно не облагается налогами. Эта инициатива позволит розничным продавцам реализовывать окрашенное дизтопливо без федерального акциза в 24 цента за галлон для грузовиков и другого автомобильного транспорта.

В целом, администрация Трампа всерьез рассматривает смягчение ограничений на продажу и использование окрашенного дизеля. Это топливо, традиционно красного цвета, преимущественно применяется для внепутевых работ и облагается налоговыми льготами. В случае реализации инициативы розничные продавцы смогут продавать его грузовикам и другой наземной технике, сохранив освобождение от федерального акциза в 24 цента за галлон.

Сто миллионов баррелей начинают «дизельную войну с перегревом»: угроза эмбарго ушла, цены на нефть резко упали, а затем отыграли потери

G7 и партнеры планируют скоординированно высвободить до 100 млн баррелей запасов за четыре месяца, с приоритетной массовой подачей дизеля в первые 20 дней и координацией ремонтов НПЗ, а также повышением загрузки производства при подходящих условиях.

На фоне этих новостей в пятницу цены на нефть действительно резко откатились, однако это относится лишь к внутридневному движению — итоговые котировки показали, что котировки после падения вновь существенно восстановились. Сообщения о скоординированном освобождении запасов G7 привели к временному падению Brent ниже 100 долларов за баррель, но затем последовал уверенный откат вверх; в итоге Brent практически закрылся без изменений, а WTI зафиксировала довольно заметное снижение. Если брать за отсчет последний предвоенный торговый день — 27 февраля, то цены остаются существенно выше довоенного уровня.

Согласно расчетным ценам на 2 октября, международный эталон Brent закрылся на уровне 102,25 доллара за баррель, потеряв за день 0,06% после внутридневного падения ниже 100 долларов и последующего отката; WTI закрылась на уровне 91,11 доллара за баррель, за день снизившись на 1,90%; с момента начала американо-иранской войны Brent и WTI подорожали на 41% и 36% соответственно.

На стороне предложения Саудовская Аравия активно восстанавливает возможности обходных энергоэкспортных маршрутов помимо Ормузского пролива. По сообщениям СМИ со ссылкой на источники, объем перекачки по нефтепроводу восток-запад достигает порядка 6 млн баррелей в сутки, что составляет около 86% от проектной мощности в 7 млн баррелей; после удовлетворения спроса западных НПЗ на экспорт остается примерно 4,5 млн баррелей. Здесь акцент на возможности транспортировки; реальный объем поставленного на экспорт сырья не то же самое, что и его отгрузка. Из порта Янбу севером нефть идет через Суэцкий канал в Европу, на юг — через Баб-эль-Мандебский пролив в Азию, поэтому обход Ормуза не означает полной безопасности всего маршрута.

Ближневосточная обстановка все еще характеризуется одновременно и восстановлением транспортных маршрутов, и сохранением военных рисков: судоходство через Ормуз увеличилось, но все еще встречаются случаи движения без идентификационных сигналов; США продолжают наращивать военное присутствие, Иран через Катар поддерживает косвенный контакт, оставаясь готовым к расширению ответных действий в случае новых масштабных атак.

В условиях сохраняющихся угроз для судоходства через Ормуз, в направлении Баб-эль-Мандеба появились сообщения, что Саудовская Аравия планирует поддержать силы Йемена в наступлении против хуситов для повышения безопасности на маршрутах Красного моря — пока операция не начата. Одновременно СМИ со ссылкой на осведомленные источники сообщили, что поздно вечером в пятницу крупный нефтяной танкер был поражен неизвестным снарядом примерно в 4 морских милях к востоку от Омана, экипаж не пострадал.

Высвобождение запасов открывает «предохранительный клапан» для издержек на энергию, но рынок долгосрочных облигаций все еще переоценивает инфляционные и фискальные риски

Координированное освобождение запасов странами G7 и отказ США от запрета экспорта дизеля обеспечивают двойную поддержку для снижения мировых энергетических расходов: латание краткосрочного дефицита и сохранение транспортных связей. Дизель используется в грузовых перевозках, агротехнике и промышленности, а изменение его цен напрямую влияет на издержки и конечные цены для компаний и домохозяйств. По данным Международного энергетического агентства, экспорт сырой нефти с Ближнего Востока уже значительно восстановился, но предложение нефтепродуктов по-прежнему ограничено, а атаки на российские НПЗ усугубляют дефицит дизеля. Поэтому акцент на поставках дизеля, согласование ремонтов НПЗ и увеличение загрузки оказываются наиболее эффективными мерами по устранению текущих узких мест в поставках.

Положительный эффект этих координированных мер — выигранное время для восстановления НПЗ и транспортных маршрутов. Всего планируется высвободить до 100 млн баррелей в течение четырех месяцев, причем значительная часть дизеля будет выпущена в первые 20 дней. Однако трейдеры, вероятно, будут больше обращать внимание на реальные объемы и структуру поставок из Ближнего Востока и других ключевых регионов, а не на заявленные цифры, определяя динамику цен.

Улучшение предложения энергии способствует снижению инфляционного давления, но долгосрочные ставки по казначейским облигациям зависят еще от ожиданий по монетарной политике, объемов размещаемых облигаций и премий за длительный срок. После выхода данных по занятости в пятницу доходность 10-летних облигаций США кратковременно опустилась до 5,157%, в конце торгового дня на Нью-Йоркской бирже вновь выросла до 5,281%, то есть за день прибавила 4,7 базисного пункта; долгосрочные облигации Великобритании немного подорожали. Все это подтверждает, что рынки облигаций продолжают индивидуально учитывать факторы инфляции, фискальной и монетарной политики.

С инвестиционной точки зрения улучшение поставок дизеля в первую очередь выгодно транспортным, аграрным и промышленным компаниям как фактор контроля издержек; для модных AI-инфраструктурных и полупроводниковых компаний это может также позитивно сказаться за счет снижения инфляционных ожиданий, более мягких условий финансирования и роста склонности инвесторов к риску. Дешевеющая энергия создает благоприятный фундамент для восстановления оценок, однако действительная сила этого процесса будет определяться прежде всего динамикой доходностей по казначейским облигациям сроком от 10 лет, кредитных спредов рынка облигаций, а также консолидированными ожиданиями по прибыли ведущих AI-компаний, входящих в крупные биржевые индексы.