Высокая доходность облигаций США оказывает давление, банковский индекс глубоко корректируется, акции Citi падают почти на 5% внутри дня

На фоне продолжающегося роста доходности государственных облигаций США давление на американские банковские акции усиливается.

1 октября, в четверг, во время торговой сессии на рынке США эталонный индекс банков KBW падал на 2,4%, обновив внутридневной минимум с конца мая. Все компоненты индекса торговались в минусе, причем акции лидера падения, Citigroup (C), опускались на 4,6%, что стало крупнейшим внутридневным снижением с июля. Инвесторы пересматривают влияние продолжающегося роста доходности гособлигаций США на экономику страны и банковский сектор.

К моменту торгов в четверг индекс банков KBW уже снизился примерно на 14% от пика середины августа. Согласно распространенному определению технической коррекции, подразумевающему падение индекса на 10% и более от недавнего максимума, этот показатель не только оказался в зоне коррекции, но и углубил ее до 14%.

С начала текущего года индекс банков KBW вырос менее чем на 2%, что значительно отстает от индекса S&P 500, который за тот же период прибавил около 11%.

Банковский сектор под общим давлением, финансовый сектор в сентябре показал худшие результаты с 1990 года

Слабость акций банков в последнее время распространилась с отдельных компаний на весь сектор.

Capital One (COF) и Wells Fargo (WFC) с начала года потеряли более 15%; за последний месяц Bank of America (BAC), Goldman Sachs (GS) и Morgan Stanley (MS) также снизились более чем на 11%.

Аналитик Truist Брайан Форэн отметил, что сентябрь этого года стал для финансовых акций "незабываемым", их относительная динамика по сравнению с остальными отраслями стала самой слабой для сентября с 1990 года.

По мнению Форэна, слабость финансовых бумаг продолжается уже довольно долгое время; он отслеживает начало этой фазы от апреля 2025 года и указывает, что текущая относительная слабость финансового сектора напоминает ситуацию во времена интернет-пузыря.

Однако он также подчеркивает важное отличие нынешней ситуации от прошлых периодов спада: сейчас аналитики по-прежнему пересматривают прогнозы прибылей финансовых компаний в положительную сторону.

Форэн также считает, что сейчас под давлением находятся не только финансы. Ажиотаж вокруг AI способствует сильной концентрации капитала в нескольких секторах, в то время как финансовый сектор почти не участвует в нынешнем росте.

Высокие процентные ставки и тревоги по AI: банковский сектор под давлением сразу нескольких факторов

Продолжающийся рост доходности гособлигаций США стал одним из ключевых факторов давления на акции банков в последние недели.

По мере повышения доходности долгосрочных облигаций США участники рынка заново оценивают, как высокая ставка может сказаться на росте экономики, стоимости финансирования, спросе на кредиты и на прибыльности банков. Дополнительное давление на банковские акции оказывает и тревога по поводу того, что AI может изменить традиционные модели банковского бизнеса.

Впрочем, внутри рынка нет единого мнения относительно масштабов потенциального влияния AI.

В начале недели старший банковский аналитик Wells Fargo Майк Мэйо заявил, что опасения насчет угрозы со стороны AI-агентов, возможных последствий ноябрьских промежуточных выборов в США, а также роста ставок "уже чрезмерны".

Мэйо считает, что по мере публикации отчетности крупнейшими банками, панические распродажи акций банков на фоне "AI-фобии" могут развернуться в обратную сторону. Он особенно подчеркнул, что у банков есть одно преимущество, которое AI вряд ли сможет заменить в краткосрочной перспективе — "общественное доверие к банкам является рвом вокруг депозитов".

Это означает, что хотя AI может изменить способы работы банков, структуру сотрудников и отдельные финансовые услуги, основные виды деятельности — депозиты, кредитование и взаимоотношения с клиентами — не будут быстро вытеснены AI-агентами.

Сезон отчетности крупнейших банков стартует 13 октября: прибыль станет ключевым индикатором

Далее внимание инвесторов сместится к публикации отчетности крупнейших американских банков за третий квартал.

Сезон отчетности крупнейших банков США начнется 13 октября; первыми отчитатся такие банки, как JPMorgan Chase. Тогда состояние чистой процентной маржи, спроса на кредиты, стоимости депозитов, качества кредитного портфеля и результаты инвестиционных подразделений станут ключевыми факторами для оценки устойчивости прибыльности банков.

Особое внимание привлекает тот факт, что несмотря на заметное снижение курсов банковских акций с августовских максимумов, прогнозы прибыли аналитиков пока не ухудшились. Следовательно, предстоящая отчетность даст возможность проверить, отражены ли опасения по поводу высоких ставок, AI и макроэкономики уже в ценах акций.

В настоящий момент банковские акции переживают достаточно уникальные условия: с одной стороны, рост доходности государственных облигаций усиливает осторожность по поводу состояния экономики и финансовых условий; с другой — оценки по прибыльности банков пока не демонстрируют явного ухудшения, а AI-стремительность дополнительно концентрирует капитал в отдельных технологических секторах.

По мере того как 13 октября стартует сезон отчетности крупнейших банков, станет ясно, смогут ли финансовые показатели дать новые фундаментальные ориентиры, и будет ли углубляться текущая коррекция банковских акций.