Великобритания пересматривала ВВП за второй квартал, став лидером по темпам роста среди стран G7 в первой половине года: «отчет о результатах до повышения ставки», предоставленный перед бюджетным предложением.

По данным приложения Zhihui Finance APP, пересмотренные данные, опубликованные в среду Национальным статистическим управлением Великобритании (ONS), показывают, что ВВП Великобритании во втором квартале вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом, что выше первоначальной оценки в 0,4%. В совокупности с ростом на 0,6% в первом квартале, в целом экономика Великобритании в первом полугодии показала результат явно лучше предыдущих прогнозов — согласно ONS, Великобритания является самой быстрорастущей экономикой из стран «Большой семёрки» (G7) в первой половине 2026 года. Руководитель отдела экономической статистики ONS Лиз МакКоун (Liz McKeown) отметила: «В последнем квартале рост сферы услуг оказался ещё сильнее, что означает, что объём экономики Великобритании оказался немного выше, чем ранее оценивалось».

Чаще пересматривали вверх, чем вниз

Этот пересмотр оказался практически сплошь позитивным: квартальный рост сектора услуг был скорректирован с 0,5% до 0,6%, при этом профессиональная, научная и техническая деятельность выросла на 2,3%, а информационные и коммуникационные услуги — на 2,5%. ВВП во втором квартале был на 2,0% выше уровня четвёртого квартала 2024 года, немного лучше первоначальной оценки. Вниз были пересмотрены только два показателя — производство, пострадавшее из-за остановки предприятий во время июньской жары, скорректировано до -0,1%, а годовой рост на 2025 год снижен с 1,3% до 1,2%.

Сигналы на уровне домохозяйств имеют большее значение, чем общий итог: реальный располагаемый доход на душу населения вырос на 1,0% по сравнению с предыдущим кварталом — это отскок после снижения на 0,8% в первом квартале и самое значительное увеличение с конца 2024 года; уровень сбережений домохозяйств поднялся до 8,8%. Потребление не остановилось, но стало осторожнее. Также улучшились внешние показатели: дефицит текущего счёта составил 19,9 миллиарда фунтов, что лучше ожидаемых 24,7 миллиарда; без учёта торговли драгоценными металлами дефицит сузился до 1,4% от ВВП, что является минимумом за пять лет. После публикации данных фунт продолжил рост, в европейскую сессию доходя до 1,3277.

Но это «ведомость до повышения ставок»

Вопрос заключается в последовательности событий. Этот пересмотренный рост относится к периоду до резкого повышения цен на энергоресурсы и стоимости заимствований — в августе CPI Великобритании уже достиг 3,1%, чему способствовали в первую очередь цены на бензин и дизель. Банк Англии 17 сентября вновь, шестой раз подряд, оставил ставку без изменений (3,75%) решением 6:3, но риторика стала явно более жёсткой: банк ожидает, что инфляция к концу 2026 года составит 3,75%, а в первом квартале 2027 года краткосрочно превысит 4% — это вдвое выше целевого уровня; в протоколе особо отмечается, что косвенное влияние энергетического шока «скорее задержится, чем ослабнет». Глава банка Бэйли заявил: чем дольше сохраняется волатильность на энергорынках, «тем выше вероятность, что мы будем вынуждены поднять ключевую ставку». Большинство финансовых институтов ожидают повышения в ноябре или декабре.

Иными словами, Великобритания находится в тонкой комбинации: данные о росте служат аргументом в пользу «способности вынести повышение ставок», а инфляция — в пользу «необходимости ужесточения политики». Аналитик XTB Кэтлин Брукс (Kathleen Brooks) обращает внимание на другую сторону — раз инфляция вызвана ростом мировых цен на нефть, на которые центральный банк не может влиять, то повышение ставки «может оказаться совершенно бессмысленным».

Главный экзамен — 28 октября

Для рынка эта «ведомость» скорее задаёт более высокую отправную точку перед публикацией бюджета 28 октября. На этой неделе премьер-министр Энди Бернэм (Andy Burnham) на съезде Лейбористской партии анонсировал корректировку «тройной защиты» пенсий и пообещал снизить счета домохозяйств за энергию, а министр финансов Джон Хили (John Healey) вновь подчеркнул неукоснительное соблюдение бюджетных правил — на фоне этого рынок государственных облигаций временно отреагировал положительно, доходность 10-летних бумаг 30 сентября снизилась на 6 базисных пунктов до 5,35%. Однако на прошлой неделе доходность 30-летних гособлигаций только что достигла нового максимума с 1998 года — 5,95%, и Банку Англии пришлось скорректировать программу сокращения баланса, отказавшись от продажи долгосрочных облигаций. Мнение главы мировой экономики Schroders Дэвида Риса (David Rees) однозначное: сейчас экономика не нуждается в срочном повышении ставок, а значительные риски исходят от бюджетной политики — если в бюджете резко увеличатся расходы, это может вновь разогнать инфляцию и ускорить повышение ставок.

«Фундамент» британской экономики оказался прочнее, чем казалось, но это, напротив, сокращает пространство для бюджетного манёвра — чем лучше данные, тем меньше свободы остается у бюджета 28 октября и ниже порог для повышения ставок в ноябре.