Citigroup: Доходы Nvidia на единицу GW могут вырасти с 18 млрд до 40 млрд долларов, стоимость инфраструктуры AI продолжает увеличиваться

Nvidia развивается от компании, специализирующейся на GPU-чипах, к полноценной платформе, охватывающей вычислительные мощности, сети, безопасность и AI-инфраструктуру. Волна искусственного интеллекта одновременно расширяет масштаб спроса и стоимость каждого проекта.

Citigroup недавно опубликовал отчет, сохранив рекомендацию “покупать” по Nvidia с целевой ценой 315 долларов. В отчете отмечается, что новое одобрение обратного выкупа акций Nvidia на 150 миллиардов долларов увеличивает общий потенциал выкупа до 235 миллиардов долларов к 2028 финансовому году, что отражает уверенность компании в устойчивом росте свободного денежного потока за счет AI.

В то же время Nvidia расширяет деятельность в области AI-безопасности, соответствия, управления и инфраструктуры полного AI-завода, а быстрое распространение открытых весовых моделей продолжает повышать потребление токенов и спрос на базовую вычислительную мощность.

Еще более важно, что Nvidia увеличивает стоимость каждой развернутой AI-инфраструктуры. Компания ожидает, что денежная возможность на каждый ГВт вырастет с 18 миллиардов долларов в эпоху Hopper до 25 миллиардов долларов в эпоху Blackwell и еще дальше – до 40 миллиардов долларов в Rubin.

150 миллиардов долларов на выкуп: уверенность в денежном потоке за крупномасштабной программой

После увеличения программы обратного выкупа акций на 150 миллиардов долларов, общий потенциал выкупа Nvidia к 2028 финансовому году достиг 235 миллиардов долларов. На фоне рыночной капитализации компании в 5,52 триллиона долларов, такой масштаб выкупа становится важной частью стратегии управления капиталом.

По мнению Citigroup, дальнейшее расширение выкупа отражает уверенность Nvidia в будущем росте свободного денежного потока. На фоне продолжающегося расширения спроса на AI-инфраструктуру компания ожидает, что прибыль и генерация денежных средств сохранят высокие темпы, благодаря чему может одновременно увеличивать инвестиции в AI и поддерживать крупномасштабные выплаты акционерам.

Иными словами, Nvidia не выбирает между инвестициями в рост и возвратом капитала. С одной стороны, компания продолжает вкладывать средства в AI-инфраструктуру, программное обеспечение и перспективные приложения; с другой – сохраняет большой потенциал для обратного выкупа акций.

От GPU к AI-безопасности: расширение границ бизнеса

Nvidia представила Open Agent Safety Platform, начав выход на рынок безопасности, соответствия и управления AI-агентами. Платформа включает открытый рантайм OpenShell, а также систему аппаратного мониторинга Sentry на базе BlueField-4 DPU для контроля политики AI-агентов и выявления, предотвращения несанкционированных действий.

По мере того как AI-агенты внедряются в критически важные бизнес-процессы, растет и спрос предприятий на безопасность и возможности управления. Благодаря этому Nvidia расширяет сервисный рынок от базовых вычислений к уровню безопасности для AI-приложений.

Параллельно активно расширяется экосистема открытых моделей. В настоящее время на их долю приходится около 75% токен-генерации, в то время как год назад это было около 40%; совокупное потребление токенов выросло в 25 раз по сравнению с прошлым годом. Nvidia отмечает, что увеличение открытости моделей способствует распространению AI-приложений, а растущий спрос на токены стимулирует дальнейшее увеличение спроса на вычислительные мощности.

Компания также продолжает инвестировать в такие направления, как языковой AI, физический AI, робототехника и автономное вождение, а также планирует приобрести Hugging Face для укрепления связей с сообществом разработчиков.

Выручка с одного ГВт выросла с 18 до 40 миллиардов долларов

Nvidia ожидает, что доходность на 1 ГВт уже увеличилась с 18 миллиардов долларов в эпоху Hopper до 25 миллиардов долларов в эпоху Blackwell, а в Rubin достигнет 40 миллиардов долларов.

Такой рост связан не только с увеличением производительности GPU, но и с тем, что в состав комплексного решения входят CPU, LPU, сетевое оборудование и инфраструктура AI-заводов. Благодаря этому Nvidia может охватывать больше этапов при развертывании AI-инфраструктуры и увеличивать выручку с каждого проекта.

Данные о заказах также указывают на продолжающееся расширение спроса на AI-инфраструктуру. Nvidia сообщила, что одна из передовых AI-лабораторий уже напрямую подписала контракт на 2,6 ГВт AI-инфраструктуры Nvidia, которую планируется поставить до 2028 года; кроме того, общая ценность косвенных контрактов с несколькими облачными провайдерами (CSP) и новыми облачными компаниями превышает 180 миллиардов долларов.

Это означает, что рост Nvidia обеспечивается не только расширением масштаба развертывания AI-инфраструктуры, но и тем, что компания охватывает больше продуктов и этапов в рамках отдельного проекта. По мере перехода от Hopper к Blackwell и Rubin, доходность на 1 ГВт также продолжает расти.