Многочисленные негативные факторы уже полностью учтены, данные на следующей неделе могут спровоцировать отскок золота

汇通网 25 сентября сообщает—— Вчера было отмечено, что одинаковые ожидания привели к скоплению "медведей" по золоту, в результате чего отскок стал неизбежен.

В пятницу (вечером по западным рынкам) спот-золото начало расти и сейчас торгуется вблизи отметки 4296. Ранее отмечалось наступление самого мрачного момента для золота, однако на деле динамика не выглядит слабой. На этой неделе золото в целом удерживается под давлением, а рынок на протяжении всей недели учитывал в цене три основных негатива: упорная инфляция, экономическая устойчивость и ожидания повышения ставок ФРС США.

Доходность гособлигаций США безостановочно растёт, доходность 30-летних бумаг достигла максимума за более чем двадцать лет, доходность 10-летних уверенно закрепилась выше ключевого уровня 5%. В условиях отсутствия доходности по физическому золоту его стоимость продолжает снижаться из-за роста альтернативных издержек, возможности для роста "быков" полностью заблокированы, а рыночные "медвежьи" настроения полностью разогреты.

Усиление макроэкономической логики: экономическая устойчивость плюс активные капитальные расходы поддерживают ожидания ужесточения

Последние экономические данные США подтверждают устойчивость экономики.

Рынок ожидает, что в сентябре количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства увеличится на 100 тысяч, а уровень безработицы останется на низком уровне, что в целом указывает на стабильный рынок труда.

Одновременно данные по заказам на товары длительного пользования за август показали структурную силу: общий показатель хоть и был немного слабым из-за транспортного сегмента, однако заказы на основные капитальные затраты без авиационного и оборонного сектора значительно превысили ожидания, подчёркивая устойчивый спрос на инвестиции со стороны бизнеса. Это говорит о том, что реальный сектор экономики США не снижает обороты, что дополнительно поддерживает рыночное мнение о «перегретой экономике и трудности быстрого снижения инфляции», а также обеспечивает фундаментальное обоснование для повышения ставок ФРС.

ФРС вновь занимает ястребиный курс: от игнорирования шоков предложения к бдительности в отношении закрепления инфляции

Выступление президента Нью-Йоркского отделения ФРС Уильямса стало ключевой макроориентирующей точкой этой недели, что полностью скорректировало прежние рыночные ожидания.

Уильямс ясно дал понять, что ФРС больше не намерена просто «игнорировать» краткосрочные инфляционные возмущения — теперь она вынуждена опасаться того, что затяжные шоки предложения закрепят инфляционные ожидания.

Нынешнее инфляционное давление обусловлено не рынком труда, а такими факторами, как цены на нефть, геополитические сбои в поставках, тарифные издержки и структурное давление со стороны AI-индустрии.

Политический фокус рынка полностью сместившись на инфляционные риски со стороны предложения, причём Уильямс прямо заявил, что повторное повышение ставки до конца года вполне оправдано; это ещё больше укрепило ожидания ужесточения политики и окончательно закрепило негативную логику текущего слабого рынка золота.

На данный момент вероятность повышения ставки ФРС в октябре, заложенная рынком, превысила 60%.

Суть рыночной динамики: золото продолжает находиться под серьёзным давлением, негативы уже учтены в цене

В целом на этой неделе по золоту наблюдалась классическая динамика подавления ожиданий: вся негативная логика реализовалась одновременно — упорная инфляция, сильная экономическая статистика, жёсткие заявления чиновников, резкий рост доходности казначейских облигаций США, рост ожиданий повышения ставок ФРС.

Несколько дней подряд на рынке преобладал негативный настрой, что полностью переработало краткосрочные негативные эмоции, а потенциал дальнейшего снижения золота постепенно иссякает, указывая на «крайне перегруженное» состояние рынка.

Следующая неделя — неделя суперданных: ключевые показатели, время для проверки ожиданий

На следующей неделе рынок вступает в глобальный макроэкономический верификационный цикл, когда публикуется масса важных отчётов: инфляция в разных странах, инфляционный индекс США PCE, мировые PMI, данные по занятости в США и другие важнейшие показатели.

Ранее заложенные в цену ожидания «высокой инфляции, сильной занятости, продолжения повышения ставок» наконец будут проверены на практике.

Это и станет ключевым переломным моментом в краткосрочной динамике золота: рынок перестанет торговать ожидания, начнёт реализовывать их на практике.

Логика торговли на будущее: негативы полностью отыграны, золото ждёт восстановление по «пружинному» сценарию

Текущие движения золота полностью соответствуют принципу пружины: чем сильнее и дольше сдерживаются негативами, тем мощнее будет отскок после выхода данных.

Вся медвежья история уже полностью отыграна, дополнительного пространства для новых неожиданных негативов не осталось.

Даже если данные на следующей неделе будут сильными, это лишь реализует взятые ранее ожидания, и вряд ли создаст новое давление на цену золота;

При малейшем ослаблении инфляции, охлаждении рынка труда или смягчении шоков предложения подавленное золото тут же вызовет стремительный возврат «медведей», восстановление оценок и возврат капитала.

В итоге можно сделать вывод, что у золота ограничено пространство для снижения в краткосрочной перспективе; на следующей «супернеделе» с данными весьма вероятно состоится смена рыночного настроения: с «постоянного давления негативов» рынок перейдёт к сценарию восстановления с уклоном вверх по пружинному типу.

Технический анализ: внимание к нисходящему клину, образованному линией шеи головы-плеч и нисходящей трендовой линией — это довольно распространённая бычья формация дна.


(Дневной график спот-золота, источник: 易汇通)

21:19 по пекинскому времени, спот-золото торгуется на уровне 4291 доллара США за унцию.