Предупреждая о кредитных рисках ИИ, Moody’s: внебалансовые обязательства пяти крупнейших гигантов США за 3 года выросли в 8 раз, достигнув 2,8 трлн долларов

Пять крупнейших технологических гигантов США, поддерживающих расширение инфраструктуры искусственного интеллекта, накопили огромный объём внебалансовых обязательств, и их кредитный риск находится под пристальным вниманием рейтинговых агентств.

По данным отчёта Moody’s, совокупные внебалансовые обязательства Amazon, Microsoft, Google, Meta и Oracle, связанные с AI, достигают примерно 2,8 триллиона долларов. В их число входят договоры аренды, закупочные обязательства и гарантии, не отражённые в балансе компаний.

Эта сумма продемонстрировала взрывной рост по сравнению с 350 миллиардами долларов в 2023 году, что отражает ускоряющиеся инвестиции этих компаний в инфраструктуру на фоне волны развития AI.

Аналитики Moody’s Дэвид Гонсалес и Аластер Дрейк в отчёте отметили: «Внимания заслуживает не только абсолютная величина, но и скорость, с которой эти обязательства растут в каждом квартале».

Указанные пять компаний также входят в число самых активных эмитентов на рынке инвестиционных корпоративных облигаций США в этом году. Moody’s подчёркивает, что анализ этих внебалансовых обязательств имеет ключевое значение для оценки их кредитоспособности.

По структуре все три категории внебалансовых обязательств демонстрируют значительный рост.

Объём аренды не построенных ещё дата-центров в этом году превысил 1 триллион долларов, что более чем на 50% больше чем 662 миллиарда долларов в прошлом году; закупочные обязательства, то есть контракты на будущие покупки товаров или услуг, выросли с 528 миллиардов до 1,57 триллиона долларов; объём гарантий увеличился с 51 миллиарда до 137 миллиардов долларов.

Moody’s отмечает, что эти пять компаний применяют действующие американские стандарты бухучёта, и поскольку эти обязательства ещё не сформировали текущую задолженность, они не включаются в баланс. Кроме того, не все обязательства в итоге приведут к реальным денежным расходам.

Тем не менее, отчёт Moody’s особо выделяет — стремительный рост внебалансовых обязательств указывает на возрастающее давление по финансированию инфраструктуры AI у технологических гигантов.

На фоне устойчивого высокого спроса на дата-центры эти компании активно наращивают мощности, что приводит к увеличению долгосрочных финансовых обязательств.

Для инвесторов эта тенденция означает, что традиционный баланс больше не даёт полной картины реального финансового положения указанных компаний.

Moody’s отмечает: при анализе способности к обслуживанию долга и кредитного качества таких облачных и AI-платформ внебалансовые обязательства становятся важнейшим фактором, который нельзя игнорировать.