Цена акций Nvidia (NVDA.US) вновь достигла рекордных уровней и столкнулась с сопротивлением? В условиях взрывного роста спроса на GPU и Vera CPU, директора компании массово продали акции на сумму 300 миллионов долларов.

По данным приложения Zhihui Finance APP, после того как последний отчет показал, что директор компании Nvidia Марк Стивенс вновь осуществил масштабную продажу акций компании, котировки мировой компании с самой высокой капитализацией — «суперлидера AI-чипов» Nvidia (NVDA.US), которые накануне шесть дней подряд росли, в среду на премаркете американского фондового рынка двигались волатильно, а пробить исторический максимум в 236 долларов вновь помешало значительное давление на продажу.

Согласно последней поданной во вторник форме отчетности Form 4, директор Марк Стивенс 18 сентября вновь продал 1,4 миллиона акций компании на сумму примерно 300 миллионов долларов, продолжив тренд на крупные продажи со стороны инсайдеров этого чипового гиганта. До последней сделки этим месяцем он уже продал Nvidia на сумму около 640 миллионов долларов.

Стоит отметить, что в отчетности не указано, что недавняя продажа на сумму примерно 300 миллионов долларов была совершена в соответствии с торговым планом по правилу 10b5-1. Согласно этому правилу, торговый план подразумевает «заранее установленную схему покупки и продажи акций»: руководители или директора еще до получения важной неразглашенной информации заранее определяют условия сделки, исполняя их после соблюдения периода «тихой гавани» — это может служить оправданием против обвинений в инсайдерской торговле. Однако отсутствие такого плана не означает автоматически нарушений или подозрений в инсайдерской торговле.

По мере того как передовые системы умных AI-агентов, как Muse и Astra, расширяют спектр бизнес-задач, способных к автоматическому исполнению, потребность в вычислительной мощности растет: она сместилась от единичных запросов к сложным непрерывным высокоэффективным рабочим процессам. Ожидается новый виток мирового спроса на AI-вычисления, причем AI GPU и Vera CPU от Nvidia показывают экспансию по обоим направлениям, что с 14 сентября обеспечило рост акций Nvidia на шесть сессий подряд — ее капитализация сейчас держится вблизи 5,5 триллионов долларов, увеличившись примерно на 25% с начала года. Филадельфийский полупроводниковый индекс, где представлены Nvidia, AMD, Broadcom, а также Intel, TSMC и другие лидеры AI-индустрии, вырос еще сильнее, приблизившись за год к 80%.

После шести дней роста Nvidia публикует данные о крупной продаже акций инсайдерами

Последний отчет об инсайдерских сделках Nvidia добавил новую главу к тенденции продолжающихся продаж акций крупными акционерами.

Согласно самому свежему поданному во вторник отчету Form 4, директор Марк Стивенс 18 сентября вновь продал 1,4 миллиона акций на сумму примерно 300 миллионов долларов, продолжив тенденцию значительных сокращений доли со стороны инсайдеров чипового гиганта.

Стивенс постоянно сокращает пакет акций Nvidia. Бывший управляющий партнер Sequoia Capital, Стивенс этот раз продал пакет по взвешенной средней цене 219,72 доллара и еще 10 тысяч акций по 220,42 доллара. Акции удерживаются через траст. Важно, что в отчетности не указано, что сделки проходили в рамках плана по правилу 10b5-1.

До этого, в начале месяца, Стивенс уже реализовал Nvidia почти на 640 миллионов долларов. Также он регулярно продавал Nvidia и в 2026 году, включая одну крупную сделку в июне на сумму 186 миллионов долларов.

Стивенс по-прежнему остается крупным акционером: свежая отчетность показывает, что он напрямую владеет 11,54 миллиона акций, а также примерно 15,02 миллиона через траст Envy.

После мощного подъема акций Nvidia под влиянием AI, за последние месяцы котировки в целом движутся в боковом тренде и не смогли обновить исторический максимум — инвесторы все больше сопоставляют уникальный рост компании с высокими рыночными ожиданиями, нарастающей конкуренцией среди AI-чипов и опасениями по поводу долгосрочной устойчивости расходов на AI-инфраструктуру.

Несмотря на впечатляющие финансовые результаты от Nvidia, акции остаются относительно сдержанными. За второй финансовый квартал компания показала доход в 96,2 миллиарда долларов, что превышает прошлогодний уровень на 106%; доход от дата-центров вырос на 117% и достиг 89 миллиардов долларов. Прогноз на 2028 фингод: выручка вырастет примерно на 70%.

Генеральный директор Дженсен Хуанг в своем отчете от 24 августа отметил, что AI достиг «поворотного момента», поскольку все больше передовых лабораторий, стартапов и создателей открытых моделей масштабируют свои системы, а спрос ускоряет рост.

На платформе Stocktwits настроения розничных инвесторов по поводу Nvidia остаются «нейтральными», изменений за неделю не наблюдалось, а основное внимание трейдеров приковано к предстоящему саммиту в Вашингтоне с участием Дональда Трампа и нескольких известных бизнес- и технолидеров.

Рост Nvidia ускоряется, оценка компании идет со скидкой

Muse, Astra и другие передовые AI-системы расширили перечень бизнес-задач для автоматизации, что сместило спрос на вычислительную мощность от единичных запросов к постоянным потокам работы интеллектуальных агентов. С точки зрения архитектуры, одна сложная задача может включать многоуровневые выводы, вызовы инструментов, выполнение кода и проверку результатов: GPU отвечает за матричные вычисления модели, длинный контекст при преподготовке увеличивает нагрузку на обработку ввода, непрерывная декодировка и параллельные сессии повышают требования к пропускной способности памяти и объему кэша ключ-значение; CPU управляет выполнением инструментов, работой в изолированной среде и диспетчеризацией задач. Рост числа пользователей, охват задач и параллельных рабочих потоков формирует основу одновременного роста спроса на GPU, CPU, хранилища и сети. Именно поэтому распространение приложений интеллектуальных агентов связывают с ростом ожиданий от таких поставщиков вычислительных мощностей, как Nvidia и AMD.

Ценность процессора Vera CPU особенно проявляется в последовательных шагах рабочего процесса агентной системы. Согласно технической документации Nvidia, в системах с высокой нагрузкой время выполнения инструментов на CPU увеличивает вероятность того, что кэш запросов будет вытеснен из памяти GPU, из-за чего при восстановлении задачи потребуется повторная обработка контекста; более быстрые CPU сокращают этот разрыв, уменьшают повторную работу и увеличивают эффективную отдачу GPU.

Vera обслуживает не только систему Vera Rubin, но и расширяет рынок самостоятельных CPU-серверов — Dell, HP и Supermicro уже анонсировали свои продукты с ними, множество компаний-разработчиков моделей и провайдеров облака также рассматривают или планируют их внедрение. Это расширяет возможности роста Nvidia с вычислений моделей на инфраструктуру исполнения агентных систем, повышая ценность синергии всей экосистемы.

Самая заметная особенность ценообразования Nvidia сегодня — это быстрый рост прогнозируемой прибыли при отсутствии сопоставимого роста акций, что привело к заметному снижению форвардного коэффициента P/E до менее 20 — речь о P/E на следующие 12 месяцев, сейчас это один из самых низких уровней за десятилетие.

В качестве подтверждения: во втором квартале 2027 финансового года Nvidia показала доход 96,2 миллиарда долларов (+106% г/г), доход от центров обработки данных — 89 миллиардов (+117%). Исследование Visible Alpha (S&P Global) подтвердило, что компания прогнозирует рост выручки в 2028 году на 70% — заметно выше, чем рыночные ожидания в 44% до публикации отчета. Дженсен Хуанг называет это «акциями роста с ценностью»: парадокс быстрого роста и низкой мультипликации; инвесторы расходятся во мнениях по поводу надежности и продолжительности прогнозируемой прибыли.

Рынок переоценивает маржинальность, структуру конкуренции и устойчивость инвестиций клиентов. Рост цен на ключевые компоненты/память смещает часть прибыли от AI-инфраструктуры к поставщикам; увеличение числа крупных клиентов, разрабатывающих собственные ASIC, заставляет внимание сместить на долю рынка и переговорную силу Nvidia. С точки зрения инжиниринга, кастомные чипы подходят для задач с относительно стабильной нагрузкой, в то время как Nvidia, опираясь на программируемые GPU, экосистему ПО и инфраструктуру системных связей, обслуживает быстрые изменения моделей и сложные развертывания. Одновременно, высокие ставки и капитальные затраты повышают требования клиентов к окупаемости инвестиций. Поэтому даже при общем росте спроса рынок будет отдельно анализировать, какой объем выручки и маржи достанется Nvidia.

Если коммерциализация передовых решений для AI-агентов типа Muse сможет стабильно подтверждать рентабельность закупок AI-инфраструктуры для клиентов, это серьезно поддержит долгосрочную прибыльность Nvidia. Если за счет большего числа платных AI-задач повысится загрузка инфраструктуры, вырастут заказы и доходы с новых платформ, то GPU, Vera CPU и сетевые продукты смогут расширить источники выручки и ускорить рост прибыли — а это, в свою очередь, может способствовать скорректированному росту котировок. Целевая цена от Bank of America на уровне 350 долларов отражает позитивную долгосрочную оценку перспектив Nvidia в AI.