Сфера услуг и Франция с Германией активизируют усилия! PMI еврозоны за сентябрь неожиданно взлетел до самого высокого уровня за три года, рынок делает ставку на новое повышение ставки ЕЦБ в октябре.

По данным Zhitong Finance APP, деловая активность еврозоны в сентябре неожиданно ускорилась: предварительное значение композитного PMI поднялось до самого высокого уровня за более чем три года, а сектор услуг превзошел ожидания, при этом две крупнейшие экономики — Германия и Франция — также показали результаты лучше прогнозируемых. Новые заказы растут самыми быстрыми темпами за более чем четыре года, затраты на сырьё снова резко выросли из-за повышения цен на энергоносители, и рынок явно усилил ставки на дальнейшее повышение ставок Европейским центральным банком.

Согласно опубликованным в среду данным S&P Global, предварительное значение композитного PMI еврозоны в сентябре выросло с 52,0 в августе до 53,1, что значительно превышает пороговое значение 50, разделяющее рост и спад, а также выше прогноза аналитиков — 51,7.

По отдельным секторам сектор услуг стал самым большим сюрпризом. PMI сектора услуг еврозоны в сентябре вырос с августовских 51,6 до 53,0 — самого высокого уровня за почти год, в то время как рынок ожидал снижения до 51,5. PMI обрабатывающей промышленности остался на уровне августа — 52,7, но показатель производства немного вырос с 53,3 до 53,4, продолжая поддерживать общий композитный PMI. В целом новые заказы увеличились самыми быстрыми темпами за последние четыре года, экспорт также вырос, включая внутриобщественный товарооборот.

Восстановление спроса подтолкнуло компании к увеличению найма, однако организации одновременно столкнулись со значительным ростом издержек. Из-за конфликта на Ближнем Востоке и войны между США и Ираном цены на энергоносители взлетели, что явно увеличило операционные затраты предприятий, и часть этих расходов удалось переложить на клиентов.

Крис Уильямсон, главный коммерческий экономист S&P Global Market Intelligence, отметил, что рост инфляционного давления в сентябре не стал неожиданностью, поскольку продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке подталкивает цены на энергоносители вверх; но на этом фоне устойчивая динамика экономического роста выглядит ещё более воодушевляюще.

На уровне отдельных стран обе ведущие экономики еврозоны превзошли ожидания. Деловая активность в Германии росла самыми быстрыми темпами с октября 2025 года, а Франция неожиданно расширилась, причем темпы роста стали самыми высокими более чем за два года. Уильямсон отметил, что производственный сектор Германии впервые за более чем четыре года переживает лучший период роста — ключевыми драйверами стали инвестиции в искусственный интеллект и оборону; одновременно рост сектора услуг также ускоряется, что говорит о широком улучшении истории экономического роста.

Уильямсон также добавил, что портфели заказов в производственном и сервисном секторах в сентябре продолжили накапливать импульс, что свидетельствует о сохранении устойчивой динамики экономики в начале четвертого квартала. Однако он также предупредил, что сильная экономика подталкивает потребительские цены вверх.

Несмотря на неожиданную устойчивость экономики еврозоны к конфликту на Ближнем Востоке и росту цен на энергоносители, остается неясным, сколько она продлится. В настоящее время инфляция в еврозоне находится на самом высоком уровне за последние три года, а стоимость заимствований также увеличивается. В начале месяца Европейский центральный банк провел второе в этом году и второе с момента вспышки иранского конфликта повышение ставки, чтобы сдержать инфляцию, вызванную дорогой энергией, и предупредил о возможной длительной ценовой инерции. Чиновники довольны устойчивостью экономики, повысив прогноз роста на этот год до 0,9%.

Организация экономического сотрудничества и развития также представила более позитивный прогноз по еврозоне, повысив в среду оценку роста на 2026 год на 0,2 процентных пункта до 1%, а также улучшив прогнозы для Германии, Италии и Испании. Напротив, прогноз по Франции был существенно понижен; теперь ожидается, что вторая по величине экономика еврозоны вырастет всего на 0,4%.

Согласно текущим котировкам, к концу июня следующего года Европейский центральный банк повысит ставки еще три раза. Уильямсон считает, что на фоне геополитических встречных ветров и роста цен устойчивая динамика экономики может подтолкнуть ЕЦБ к новому повышению ставок до конца года и дает больше оснований для ранних действий, делая октябрьское повышение «весьма вероятным». ЕЦБ может вновь принять меры уже в октябре.

PMI привлекает пристальное внимание рынка, поскольку публикуется в начале каждого месяца и позволяет рано выявлять экономические тренды и разворотные точки. Как индикатор широты, а не глубины изменения производства, деловые опросы иногда сложно напрямую соотнести с поквартальными результатами ВВП, однако их последние значения усилили внимание рынка к устойчивости экономики еврозоны и инфляционному давлению.