Организация: В четвертом квартале стоимость золота – 4750, в третьем квартале следующего года – 5250 долларов, цена на медь также получит долгосрочные дивиденды.

汇通网 21 сентября—— Согласно последней стратегии перераспределения активов Société Générale, в четвертом квартале банк продолжает отдавать предпочтение акциям и сырьевым товарам, сокращая долю государственных облигаций, и твердо прогнозирует рост цен на золото и медь. На фоне геополитической фрагментации, сомнений в надежности доллара и продолжающихся закупок золота центральными банками, у золота сохраняется значительный потенциал для роста — максимальная целевая цена по прогнозу аналитиков составляет 5250 долларов за унцию. В то же время развитие AI стимулирует спрос на медь при долгосрочном дефиците предложения, что поддерживает устойчивый рост котировок. Кроме того, рост риска по обслуживанию госдолга США дополнительно снижает ценность размещения в гособлигациях и способствует спросу на сырьевые активы.

Многие центральные банки мира продолжают повышать ставки, стартовал новый цикл ужесточения политики.

Исследовательская команда Société Générale отмечает, что даже при дальнейшем ужесточении монетарной политики инфляционное давление быстро подавить не удастся, а стратегическая ценность золота как защитного актива сохраняется. Банк опубликовал

Эта стратегия перераспределения задает новые ориентиры для формирования инвестиционного портфеля.

Ребалансировка активов: увеличение доли акций и сырья, сокращение гособлигаций

Société Générale отмечает, что в четвертом квартале доля золота и сырьевых товаров в портфеле сохранится на уровне 10%, как и в предыдущем квартале. Доля акций увеличивается с 55% до 58%, а доля гособлигаций сокращается с 15% до 12%. Кроме того, сохраняется по 5% в облигациях с защитой от инфляции и корпоративных облигациях.

В отчете аналитики сопоставили: «С 2026 года совершенно различная динамика наблюдается на рынках акций, сырья и облигаций: акции и сырье чувствуют себя отлично, тогда как облигации продолжают находиться под давлением. Наш портфель SGMAP, с акцентом на акции и сырье, показывает отличные результаты в сложившейся конъюнктуре. В дальнейшем сырьевые товары останутся незаменимым инструментом защиты от геополитических и климатических рисков. »

Мультифакторный рост: потенциал золота раскрывается

В составе мультиактивного портфеля золото по-прежнему занимает ключевое место. В Société Générale полагают, что тренд на девальвацию валют возвращается.

Аналитики отмечают: «Центральные банки продолжают покупать золото и сокращать долю американских гособлигаций. Фрагментация мировой политической системы и опасения относительно долгосрочного качества фискальной и монетарной политики поднимают спрос на альтернативные резервные активы.»

Помимо структурной поддержки со стороны центральных банков, к росту золота добавляются и циклические факторы. Банк прогнозирует, что во второй половине цикла реальные ставки пойдут вниз, что снизит альтернативные издержки владения невозвратными активами, такими как золото; а ослабление доллара и возврат средств в ETF дополнительно поспособствуют росту цен. Глобальные запасы в золотых ETF уже увеличились до примерно 3000 тонн, свидетельствуя о восстановлении инвестиционного спроса.

Исходя из этих предпосылок, Хотя доходность по американским облигациям удерживается ниже 5%, что традиционно негативно для золота, рост ставок в данный момент также отражает растущие опасения по поводу устойчивости суверенного долга.

Спрос и предложение на рынке меди: дефицит усугубляется

Прогноз по меди также положительный. Аналитики считают, что бурное развитие центров обработки данных для искусственного интеллекта станет долгосрочным драйвером спроса на медь — один из ключевых промышленных металлов, тогда как предложение едва успевает за растущей потребностью. В первой половине 2026 года выплавка меди сократится на 1,1% в годовом выражении, а в этом году возможно первое с 2017 года годовое сокращение производства. Основная проблема — слабые инвестиции за последние десять лет и нехватка новых проектов. Хотя рост цен стимулирует интерес к добыче, большие инвестиционные проекты с заметным приростом предложения вряд ли будут реализованы до 2030 года.

Согласно прогнозу цен,

Риски по американскому госдолгу: процентные выплаты становятся угрозой

В отчете уделяется внимание и значительным рискам, связанным с госдолгом США. Теперь проблема не только в структурном дефиците федерального бюджета — растущие процентные расходы становятся особо острой проблемой. Согласно расчетам Бюджетного управления Конгресса, несмотря на уменьшение базового дефицита по сравнению с уровнями предыдущих кризисов, из-за увеличения процентных расходов к середине 2030-х годов отношение чистых процентных платежей к ВВП приблизится к 5%, а общий дефицит федерального бюджета останется устойчиво выше 6% ВВП.

Аналитики процентного рынка отметили, что Такие опасения, по их мнению, сохранятся до конца текущего года.

Выводы

Дневной график спот-цены на золото. Источник: Yihuitong

Восточная зона, 21 сентября 10:42: спот-цена на золото — 4366,11 долларов за унцию