Не падает, когда должен! Спот-золото выдерживает ястребиный шторм, и окно для разворота приближается?

Сегодня воскресенье (20 сентября), рынки закрыты. По состоянию на пятницу (18 сентября) спот-золото закрылось около 4377,52 долларов США, показав рост на 0,84%. Открытие — 4340,30 долларов за тройскую унцию, максимум — 4399,49 долларов, минимум — 4334,37 долларов. Спот-золото уверенно пробило отметку 4392,65 долларов за унцию (≈937 юаней за грамм), совершив дневной рывок на 1,19%! Ожидания повышения ставки ФРС ослабли, Народный банк Китая скупает золото уже 22 месяца подряд (в августе добавлено 20,22 тонны), а атаки на танкеры в Ормузском проливе подлили масла в огонь — тройной удар разогревает мировой спрос на активы-убежища! Чистое золото у Chow Tai Fook, Chow Sang Sang и Lao Feng Xiang массово пробивает потолок в 1315 юаней за грамм, устанавливая новый максимум в этом году!

【Краткие новости】

После фактического повышения ставки, жестких заявлений председателя и десятилетних казначейских облигаций США выше 5% — стандартный негативный сценарий был реализован, цена на золото упала до зоны ниже 4250 долларов, но быстро восстановилась и закрылась в пятницу возле максимума недели — 4400 долларов, положив конец трехнедельному снижению. Долгосрочные доходности также начали отходить от пиковых уровней. Ответ рынка ясен: давление на продажу есть, но сила покупателей еще выше.

Цены на нефть снижаются третий торговый день подряд, Brent опустился к 104 долларам, WTI вернулся к порогу 100 долларов, что ослабило инфляционные ожидания и позволило долгосрочным ставкам сделать паузу. Предельная стоимость хранения бездоходных активов снизилась — это классический благоприятный фактор для золота. Хотя «снижение» не означает «разворот», но как только вектор меняется, потолок постепенно становится тоньше.

В прошлом золото поддерживалось ожиданиями мягкой политики, сейчас же за ним стоят более медленные, менее резкие и более устойчивые силы: мировые центральные банки продолжают диверсифицировать резервы и сокращать вложения в казначейские облигации США; совокупные запасы мировых золотых ETF вновь приблизились к 3 тысячам тонн, инвестиционный спрос возвращается; в Индии объем покупок цифрового золота в августе вырос на 110% по сравнению с прошлым годом, спрос на физическое золото также остается стабильным. Эти потоки капитала не зависят от краткосрочных ставок, не гонятся за вершинами, но охотно наращивают позиции на снижениях — это формирует прочность нижней границы рынка.

Дефицит бюджета США держится на уровне более 6% ВВП, только выплат по процентам ежегодно свыше 1 триллиона долларов. Чем дольше ставки остаются высокими, тем сложнее балансировать бюджет. Традиционный аргумент «более высокие ставки — негатив для золота» становится всё менее верным, ведь сами высокие ставки обостряют опасения за устойчивость госдолга — а это как раз и служит поводом для хеджирования в золоте. Goldman Sachs сохраняет цель 5400 долларов к концу 2027 года, UBS прогнозирует рост к 5400 долларов к сентябрю 2027, Societe Generale ожидает 5000–5250 долларов — разногласия между аналитиками касаются масштаба роста, а не его направления.

Сохранится ли снижение цен на нефть: именно это определяет инфляционные ожидания и наклон реальных ставок;

Вернет ли доходность десятилеток США устойчиво под 5%: это ключ к ослаблению либо снятию давления на золото;

Смягчатся ли заявления представителей ФРС: этого ждут для уточнения перспектив повышения ставки в октябре и декабре;

Объем перевозок через Ормузский пролив и ситуация на Ближнем Востоке: это определяет, стоит ли увеличивать долю защитных активов;

Потоки в ETF и ритмы покупок золота со стороны центробанков: от этого зависит, станет ли дно рынка еще надежнее.

【Свежий технический анализ по спот-золоту】

С технической точки зрения, разворот вблизи 50-дневной скользящей средней подтверждает смену среднесрочного тренда на восходящий, что согласуется с серией более высоких минимумов, формирующихся с середины июля. Если золото удержит район 4405 долларов, можно говорить о дальнейшем открытии потенциала роста, следующая цель — зона 4466-4500 долларов. Потеря поддержки 4331 долларов приведет к повторной проверке уровней 4281 и 4235 долларов.

Важнее, чем ценовые уровни, — это темп: несмотря на «ястребиную» риторику и высокие ставки, золото отказывается рушиться, что говорит о смене драйверов рынка.