Американские акции приближаются к историческим максимумам, однако розничные инвесторы становятся все более пессимистичными! Опрос показал, что процент медвежьих настроений вырос до 53,3%, а доля денежных средств в портфелях заметно увеличилась.

По данным приложения Zhih Tong Finance, согласно последнему еженедельному опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), опубликованному в пятницу, на фоне высоких цен на нефть и первого с 2023 года повышения ставки Федеральной резервной системой США, медвежьи настроения инвесторов достигли самого высокого уровня с 2025 года. Примечательно, что на фоне сохранения негативного настроя инвесторов, индекс S&P 500 сейчас находится всего примерно в 2% от исторического максимума.

Последний опрос показал, что 53,3% опрошенных инвесторов ожидают слабую динамику рынка в будущем, и доля пессимистов превысила половину; доля быков снизилась до 28,8%, достигнув самого низкого уровня за последний год. Таким образом, разница между бычьими и медвежьими настроениями в опросе AAII ещё больше увеличилась: доля медвежьих настроений опередила долю бычьих на 24,5 процентных пункта — это самый пессимистичный показатель с мая 2025 года.

Вице-президент AAII Чарльз Ротблут отметил, что этот уровень можно охарактеризовать как «исключительно низкий»: он не только стал минимальным с мая 2025 года, но и на протяжении девяти недель удерживается ниже исторического среднего значения в 6,5%.

Индекс S&P 500 всего примерно в 2% от исторического максимума, а настроения инвесторов — на минимуме за год

Очевидное ослабление настроений инвесторов совпало с периодом волатильности на финансовых рынках США с конца лета. С одной стороны, высокие цены на нефть усиливают опасения относительно инфляционного давления; с другой стороны, Федеральная резервная система на этой неделе впервые с 2023 года повысила ставку, что укрепило ожидания инвесторов относительно сохранения высоких ставок.

Под влиянием множества факторов американские индивидуальные инвесторы стали заметно осторожнее. Однако между динамикой рынка и инвестиционными настроениями наблюдается явное расхождение: после периода волатильности с конца лета индекс S&P 500 сейчас остаётся всего примерно в 2% от исторического максимума.

Другими словами, значительной коррекции на рынке акций США пока не произошло, при этом доля пессимистов в опросе AAII уже превысила 50%, а разница между бычьими и медвежьими настроениями достигла минимума с мая 2025 года. Такая комбинация — «индекс близко к историческому максимуму, а инвесторы крайне пессимистичны» — привлекла особое внимание рынка к свежим данным AAII.

Более половины инвесторов увеличили долю наличности, почти пятая часть отмечает «значительное превышение нормы»

Помимо показателей настроений, реальная структура активов инвесторов также указывает на оборонительное поведение. Согласно последнему опросу AAII, более половины участников в настоящее время держат долю наличных средств выше обычного уровня. Из них 19,1% инвесторов отметили, что их портфель наличности уже «значительно превышает нормальный уровень».

Рост доли наличности обычно означает, что инвесторы сокращают позиции по рисковым активам или временно сохраняют средства, ожидая более подходящего момента для входа на рынок. В сочетании с ростом доли пессимистов до 53,3%, этот опрос показывает, что индивидуальные инвесторы становятся более осторожными не только эмоционально, но и на уровне структуры активов.

Впрочем, исследование настроений инвесторов AAII служит не только индикатором оптимизма или пессимизма, но и используется некоторыми трейдерами как контртрендовый индикатор.

Как правило, чрезмерный оптимизм может говорить о возникновении самоуверенности на рынке, а крайние показатели низких настроений свидетельствуют о концентрации страха и осторожности. Поэтому, когда уровень пессимизма достигает необычайно высоких отметок, часть инвесторов начинает обращать внимание на то, не учёл ли рынок уже большую часть негативных ожиданий.

В этом опросе доля пессимистов на 24,5 процентных пункта превышает долю оптимистов, что значительно хуже исторической средней, когда доля быков опережала долю медведей на 6,5 процентных пункта. При этом индекс S&P 500 всё ещё всего примерно в 2% от исторического максимума, что подчёркивает явный разрыв между динамикой рынка и настроениями инвесторов.