Результаты голосования 7-2! Банк Японии повысил ставку самыми быстрыми темпами с 1990 года, не дав очевидно более ястребиного сигнала
Банк Японии повысил процентную ставку до 1,25%, что является самым высоким уровнем с 1995 года и шестым повышением с момента отказа от политики отрицательных ставок в марте 2024 года. Из девяти членов комитета двое, Asada и Sato, проголосовали против, ссылаясь на текущую экономическую ситуацию, что отражает сохраняющиеся разногласия внутри банка относительно дальнейшего ужесточения политики. В заявлении банка указано, что продолжится повышение процентных ставок и корректировка уровня стимулирующих мер, однако формулировка перспективных указаний мало изменилась по сравнению с заявлением в июле и не дала явно более "ястребиного" сигнала.
Банк Японии в пятницу (18 сентября) повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до 1,25%, что является самым высоким уровнем с 1995 года, а также уже шестым повышением ставки после выхода из политики отрицательных ставок в марте 2024 года. Темпы этого повышения стали рекордными с 1990 года, что знаменует собой новый этап нормализации денежно-кредитной политики Японии.
Решение не было принято единогласно. Из девяти членов комитета Asada и Sato проголосовали против, ссылаясь на текущую экономическую ситуацию, что отражает сохраняющиеся разногласия внутри банка по поводу дальнейшего ужесточения политики. Йена краткосрочно ослабла после публикации решения; рынок расценил два голоса «против» как сигнал усиления препятствий для будущих повышений ставок.
В заявлении Банка Японии отмечается, что повышение ставок и корректировка степени смягчения будут продолжены, но формулировки перспективного руководства мало отличаются от заявления в июле — явных более «ястребиных» сигналов не прозвучало. Банк также подчеркнул, что, несмотря на повышение ставки, финансовые условия останутся мягкими.
В прошлый раз Банк Японии повыcил ставку в июне, и это был самый короткий промежуток между двумя повышениям с 1990 года. Глава банка Казуо Уэда, как ожидается, на пресс-конференции объяснит мотивы этого решения и даст прогноз по ставкам на ближайшие месяцы.
Повышение ставки реализовано, но перспективное руководство нейтральное
Повышение на 25 базисных пунктов было ранее широко анонсировано в СМИ, и рыночные ожидания были почти единодушными. Однако содержательная часть заявления не дала дополнительных жестких сигналов — банк вновь подтвердил готовность корректировать степень монетарного смягчения в соответствии с экономической активностью и динамикой цен, но формулировки остались практически без изменений и не зафиксировали явного ускорения цикла ужесточения.
Банк Японии также подчеркнул, что даже после этого повышения ставки мягкие финансовые условия, вероятно, сохранятся. Такая позиция частично сдерживает чрезмерно жесткие трактовки будущего курса политики со стороны рынка.
В заявлении особо выделено, что предотвращение потенциального превышения CPI целевого уровня стабильных цен (свыше 2%) и возможное негативное влияние этого на экономику — один из важных факторов текущей политики. Банк также пообещал осторожно подходить к выбору момента и темпов корректировки, основываясь на вероятности реализации базового сценария и анализе всех типов рисков.
Инфляционное давление поддерживает решение о повышении ставки
Ключевой движущей силой нынешнего повышения ставки стало продолжительное инфляционное давление. Банк Японии ожидает, что во второй половине 2026 финансового года темпы роста CPI значительно ускорятся и превысят 2%. Долгосрочные инфляционные ожидания также находятся на подъеме, реальные процентные ставки остаются низкими, а повышательное давление уже начинает переходить на потребительские цены.
Затяжной конфликт на Ближнем Востоке в сочетании с ростом цен на нефть создает значительные угрозы для Японии, зависящей от импорта энергоносителей. Высокие цены на энергию способствуют росту инфляции и негативно сказываются на балансе внешней торговли.
По словам руководителя отдела глобальной рыночной стратегии Natixis Investment Managers Мабрука Шетоуана, это повышение ставки «призвано продолжить процесс нормализации монетарной политики, начатый несколько кварталов назад», и он отмечает, что «возвращение к устойчивой инфляции требует четкого выхода Японии из среды низких ставок. Ожидания инфляции, отраженные в опросах домохозяйств, свидетельствуют о продолжающемся давлении».
Внешнее давление также является важным фактором этого повышения. Администрация Трампа выразила обеспокоенность ростом доходности американских гособлигаций и ослаблением йены по отношению к доллару, оказывая давление на Банк Японии с требованием проводить взвешенную политику для сдерживания инфляции и поддержки йены.
Министр финансов США Скотт Бессент занял особенно жесткую позицию, публично объявив о совместной поддержке йены с Японией, а также встретился с главой Банка Японии Казуо Уэдой, призвав его к эффективным мерам монетарной политики. Йена на прошлой неделе достигла шестимесячного максимума вблизи 152 к доллару, а затем скорректировалась и торгуется в диапазоне 155–156.
Внимание рынка — на пресс-конференцию Уэды
Два голоса «против» стали одним из самых значимых сигналов этой встречи. Asada и Sato прямо сослались на текущую экономическую ситуацию как причину для неприятия повышения, что указывает на существенные расхождения во мнениях внутри Политического совета по поводу темпов ужесточения.
Для рынка это означает существование внутреннего сопротивления по траектории повышения ставки Банком Японии. Йена ослабла после публикации решения, отчасти отражая обеспокоенность инвесторов относительно неопределенности с дальнейшими сроками ужесточения. Успешность дальнейших повышений будет зависеть от экономических данных и формирования консенсуса внутри комитета.
Само повышение ожидалось рынком заранее. Согласно данным Totan Research и Totan ICAP, вероятность повышения ставки ранее оценивалась рынком почти в 100%, а недавние «ястребиные» сигналы от представителей Банка Японии подстегнули дальнейшие ожидания ускорения цикла ужесточения.
Однако из-за незначительных изменений в формулировках перспективного руководства у рынка остаются вопросы относительно дальнейшего курса политики. Сейчас внимание инвесторов переключается на пресс-конференцию Казуо Уэды, которая пройдет во второй половине дня, где можно будет получить дополнительные подсказки относительно будущей траектории ставок Банка Японии.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Дочерняя компания SK hynix (SKHY.US) Solidigm рассматривает возможность строительства завода по производству NAND в США, несмотря на сохраняющиеся издержки и политические препятствия.
По словам осведомленных лиц, дочерняя компания SK海力士 (SKHY.US) Solidigm рассматривает возможность строительства завода по производству NAND флэш-чипов в США.
Банк Японии повысил ставку, но иена развернулась и упала! Комментарии Кадзунобу Уэды недостаточно "ястребины" — стратеги предупреждают, что падение может продолжиться.
Стратеги считают, что заявления главы Банка Японии Казуо Уэды на пресс-конференции разочаровали инвесторов, ожидавших от него более агрессивных высказываний.
Goldman Sachs: Замедление повышения ставки ФРС замедляет рост золота, но не изменяет тенденцию долгосрочного бычьего рынка
Goldman Sachs считает, что повышение процентных ставок лишь замедляет темпы роста, но не завершает бычий рынок. Прогноз справедливой стоимости золота к концу года — 4650 долларов. Самую значительную поддержку обеспечивает покупка золота центральными банками — текущий темп составляет 91 тонну в месяц, что более чем в пять раз превышает исторический средний показатель; этот структурный тренд трудно изменить. Кроме того, открытые позиции по колл-опционам в три раза превышают средний уровень, поэтому эффекты хеджирования маркет-мейкеров могут механистически усилить рост, и фактическое увеличение стоимости может значительно превзойти базовый прогноз.
Американские космические акции на этой неделе празднуют: SpaceX (SPCX.US) готовится к первому коммерческому полету Starship, акции Voyager (VOYG.US) и Rocket Lab (RKLB.US) резко выросли
На этой неделе американские космические акции получили множество катализаторов.
Цены на крипто
Далее
