Основные моменты квартального отчета Adobe за третий квартал 2026 финансового года: рекордный доход 6,76 млрд долларов (+13%), приоритетные показатели ARR в сфере искусственного интеллекта выросли на 150% в годовом исчислении, количество активных пользователей в месяц превысило 1 миллиард.

Ключевые моменты

Общая выручка Adobe за третий финансовый квартал 2026 года (по состоянию на 28 августа 2026) составила 6,76 млрд долларов, что является рекордом за квартал и выше на 13% по сравнению с прошлым годом (при постоянном курсе +12%), превысив консенсус-прогноз примерно 6,69 млрд долларов. Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 4,62 доллара (в прошлом году 4,18 доллара), разводненная прибыль на акцию по non-GAAP 6,13 доллара, что также выше прогноза 6,07–6,09 долларов.

Качество регулярных поступлений продолжает расти: доходы по подписке составили 6,582 млрд долларов, что составляет 97,4% от общей выручки; подписки клиентской базы — 6,56 млрд долларов (+14% / постоянный курс +13%). Конечный ARR 27,5 млрд долларов (+11,2%). Операционный денежный поток за третий квартал составил 2,523 млрд долларов (квартальный рекорд). RPO — 22,16 млрд долларов, доля текущего RPO — 67%.

Искусственный интеллект и размер пользовательской базы — главные темы квартала: ARR AI-продуктов превысил 650 млн долларов, более чем +150% г/г; MAU креативных и продуктивных сервисов впервые превысила 1 млрд (+более 20% г/г). Годовой прогноз выручки повышен до 26,576–26,626 млрд долларов, прогноз прибыли на акцию по non-GAAP — 24,45–24,50 доллара. Однако прогноз по выручке на Q4 6,80–6,85 млрд долларов, медиана 6,825 млрд долларов немного ниже консенсуса (6,84–6,85 млрд долларов). На фоне смены CEO и долгосрочных опасений по генеративному искусственному интеллекту цены акций после закрытия торгов упали примерно на 2% (около 243 долларов).

Детальный разбор

1. Общие показатели выручки и прибыли

• Общая выручка 6,76 млрд долларов против прошлого года 5,988 млрд долларов, +13% / постоянный курс +12%. За девять месяцев выручка составила 19,776 млрд долларов против 17,575 млрд долларов (+12,5%).
• Структура: подписка 6,582 млрд долларов (прошлый год 5,791 млрд); продукты 67 млн долларов; услуги и прочее 111 млн долларов. Доля подписки 97,4%.
• Операционная прибыль по GAAP 2,354 млрд долларов (прошлый год 2,173 млрд), маржа около 34,8%; операционная прибыль по non-GAAP 2,97 млрд долларов, маржа около 43,9%. Валовая маржа около 88,7%.
• Чистая прибыль по GAAP 1,827 млрд долларов (+3,1%), EPS по GAAP 4,62 доллара (+10,5%). Чистая прибыль по non-GAAP 2,42 млрд долларов, EPS по non-GAAP 6,13 долларов.
• Операционный денежный поток 2,523 млрд долларов; на конец периода наличность и краткосрочные инвестиции 5,64 млрд долларов; в течение квартала обратный выкуп порядка 9,5 млн акций.
• Расходы: R&D 1,288 млрд долларов (+18,4%); продажи и маркетинг 1,827 млрд долларов; административные расходы 488 млн долларов.

2. Динамика подписки и клиентской базы

• Общие подписки клиентской базы 6,56 млрд долларов, +14% / постоянный курс +13%.
• Подписки в сегменте бизнеса и частных пользователей 1,91 млрд долларов, +16% / постоянный курс +15%, выше динамики компании в целом.
• Подписки для творческих и маркетинговых специалистов 4,65 млрд долларов, +13% / постоянный курс +12%.
• Годовой целевой прирост ARR поддерживается на уровне 10,2% (на начало 2026 финансового года 25,66 млрд долларов).
• RPO — 22,16 млрд долларов; доля текущего RPO 67%, г/г примерно +9%. RPO немного снизился по сравнению с концом Q2 (около 22,27 млрд долларов).

3. AI-продукты, пользовательская база и другие направления

• ARR AI-продуктов >650 млн долларов, рост более +150% г/г.
• ARR Firefly приложений и пакетов кредитов +40% кв/кв; корпоративный сегмент включает Firefly Services, Foundry и Brand Intelligence.
• Creative Agent масштабирован до Photoshop, Premiere; CX Enterprise Coworker полностью представлен с июня.
• MAU креативных и продуктивных сервисов >1 млрд (+20% и выше); MAU бизнеса и частных пользователей >900 млн (+25%+); MAU Creative Freemium >100 млн (+70%+).
• MAU Acrobat AI Assistant удвоился кв/кв. Платные корпоративные клиенты по брендингу (совместно с Semrush) удвоились кв/кв.
• Доход от продуктов остался примерно на том же уровне; доходы от услуг и прочих направлений снизились, доля нерегулярных доходов продолжает сокращаться.

4. Возврат капитала, обратный выкуп и операционная эффективность

• За квартал проведён обратный выкуп около 9,5 млн акций, полностью исчерпано разрешение, полученное в марте 2024 года; остаток разрешения, выданного в апреле 2026 года — около 24,55 млрд долларов.
• Ожидаемая операционная маржа по non-GAAP в Q4 — около 44%, за год — около 45%.
• Ожидаемая разводнённая база акций в Q4 — около 389 млн, за год — около 400 млн; по итогам Q3 фактически — 395 млн (в прошлом году — примерно 424 млн). Обратный выкуп способствовал тому, что рост EPS (+10,5%) значительно обогнал рост чистой прибыли (+3,1%).

5. Прогноз на следующий квартал и год

• Выручка Q4 ожидается на уровне 6,80–6,85 млрд долларов, медиана — 6,825 млрд долларов, что немного ниже консенсуса — основной триггер падения акций после торгов.
• Q4 подписки: бизнес и частные пользователи 1,93–1,95 млрд долларов; креатив и маркетинг 4,665–4,695 млрд долларов.
• Q4 EPS: GAAP 4,65–4,70 доллара; non-GAAP 6,30–6,35 доллара (в целом соответствует консенсусу).
• Обновленный FY2026: выручка 26,576–26,626 млрд долларов (ранее 26,5–26,6 млрд); EPS по GAAP 18,12–18,17 доллара; EPS по non-GAAP 24,45–24,50 доллара (ранее 24,35–24,45 доллара). Целевой рост ARR сохраняется на 10,2%.

6. Рынок и опасения инвесторов

• Основной конфликт: цифры за Q3 полностью соответствуют или превосходят прогнозы, но рынок оценивает, «ослабит ли генеративный AI ценовую власть профессиональных пакетов».
• Позитив: AI-приоритетный ARR, кредиты Firefly, Creative Agent, корпоративные продукты GenStudio / CX Orchestration — стратегия «количество пользователей + сидовые лицензии».
• Риски: нативные AI-инструменты снижают готовность платить; Microsoft Copilot, Salesforce Agentforce усиливают конкуренцию в сегментах продуктивности и бизнес-процессов.
• Менеджмент: Anil Chakravarthy вступит в должность CEO 1 декабря, Narayen станет исполнительным председателем совета директоров; президент креатива и продуктивности David Wadhwani покинет компанию 27 сентября; CFO остаётся временным (Steve Day). Новый CEO пришёл из сравнительно небольшого направления клиентского опыта, что увеличивает стратегическую неопределённость.
• Разногласия аналитиков: BofA — «ниже рынка»/190 долларов; Morgan Stanley — «уменьшить»/240 долларов; HSBC — «покупать»/308 долларов; консенсус — «держать», средняя целевая цена около 280 долларов.

Если вы новичок в rtoken и только начинаете работать с акциями? Эти образовательные видео помогут разобраться быстро и эффективно!

«Что такое торговля акциями на споте и как она отличается от традиционных американских акций»

«Спот-акции vs Стоковые контракты vs Традиционные американские акции: плюсы и минусы, права собственности и кредитное плечо — подробное сравнение»

«Как выбрать лучшие токенизированные акции или ETF на UEX? Два ключевых индикатора для безопасного выбора»

Отказ от ответственности

Содержимое данной статьи предназначено только для ознакомления и не является инвестиционной рекомендацией. Финансовые данные следует сверять с официальными документами компаний, поданными в SEC; рыночные ожидания и прогнозы взяты из сторонних источников и могут быть изменены.